EBC研究院热点分析| 加元看衰情绪浓 油价在救驾路上

加拿大央行在本月早些时候的决议上如预期中按兵不动，并且暗示接近货币宽松，加元继续萎靡不振。

行长麦克勒姆指出，核心通胀近期会进一步下行，同时决策者希望确信通胀降温不只是暂时现象。

加拿大帝国商业银行经济学家Andrew Grantham称，下一份消费者物价指数报告中能否展示物价持续下行压力对于6月决议很关键。

加拿大决策者预计今年底通胀会下降至2.2%，比此前的预期略微低一些，而2025年可能还是在2%上方。

由于能源成本走高，该国3月通胀同比增长2.9%。核心指标连续第三个月放缓，低于华尔街预期。

瑞士央行上个月意外进行降息，成为发达国家中首个行动的，有助于刺激其他央行在通胀卷土重来的迹象下跟上。

经济鸿沟

加拿大经济1月环比增长0.6%，好于预期，且创下1年内最佳表现。不仅如此，2月增幅可能达到0.4%。

蒙特利尔银行资本市场写道，2024年开门红指向一季度成长比想象中更好，意味着加拿大央行的通胀看法可能有些动摇。

即便如此，上述数字和美国第一季年率预期值3.4%比起来仍然较低。劳动市场也显示出差距，加拿大上个月就业岗位净减少2200个。

富国银行、加拿大皇家银行、美国银行以及Monex Europe都认为加元将在未来几个月走低，原因是加拿大央行今年预计比美联储更鸽。

Monex Europe称，美元兑加元在6月底前会触及1.39，加拿大皇家银行预测点位为1.3750。一周风险反转指标表明，上周交易员看空加元的程度为1年内最高水平。

还有一些积极的消息，有担保隔夜融资利率期货市场的交易员正在加入美元空头阵营，和华尔街主流观点相悖。

采取该交易策略的盈利情况包括：美联储在1月总统大选前，还有美联储降息比预期中更激进。

油价红火

加元汇率的一大变数是能源。由于伊朗和其中东代理人加强对以色列的攻击，基准油价今年以来涨幅超过15%。

伊朗的联合国代表警告，如果以色列胆敢报复，那么会面临更加严厉的回应。英国外交大臣认为，以色列的攻击肯定会来。

市场观察人士表示，目前在90美元附近的油价有机会涨到100美元。美国经济向好，中国一季度GDP超预期，预示需求稳健。

与此同时，原油面临着产量自然下滑。摩根士丹利估计，如果没有资本支出，常规油井的衰减速度大约为15%。

国际能源署上周下调了2024年原油需求，给出的理由包括经合组织疲弱、疫情后报复性复苏基本结束以及电动车兴起。

道明经济分析称，由于管道运输瓶颈和其他成本，WCS多年来相比WTI原油一直处于明显折价，不过今年预计竣工的Trans Mountain输油管道有望让差价收窄。

从行业水平看，油气部门占到加拿大GDP的4%。在年产量提高6-10%的前提下，理论上可以带动经济成长0.2到0.4个百分点。

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