美联储今年只有一次降息？

美联储今年只有一次降息？

当地时间3月29日，美联储最青睐的通胀指标--核心个人消费支出（PCE）物价指数报告如期出炉，符合市场预期。在数据公布之后，美联储主席鲍威尔出现活动，并发表了讲话。业内人士指出，随着上周一些美联储官员的鹰牌基调，市场需要相信今年可能只有一次降息了。

美联储最青睐的通胀指标符合预期

美国商务部公布的最新数据显示，美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2021年3月以来最低水平，符合市场预期，前值修正为增长2.9%。此外，美国2月核心PCE环比增长0.3%，也符合市场预期。

从整体数据来看，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE（个人消费支出）物价指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次回升，与市场预期的一致；环比0.3%，前值和市场预期为0.4%。

数据公布之后，美联储5月按兵不动的概率保持在95.8%不变。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.8%，降息25个基点的概率为4.2%。

自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（PCE）价格指数作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（CPI），PCE更能反映消费者的行为。对于这份通胀报告，G Squared Private Wealth首席投资官Victoria Greene表示，数据算不上特别的惊喜，这仍然不是美联储希望看到的数字。

报告还显示，美国2月个人支出环比上升0.8%，强于预期的0.5%；个人收入环比上升0.3%，不及预期的0.4%；实际个人消费支出环比上升0.4%，高于预期的0.1%。

Greene称，市场会尤为关注本周五（4月5日）的非农就业报告，与之相比，今天报告反映的通胀和消费支出的“小粘性”就不会显得那么重要了。

值得一提的是，在美联储4月会议之前还会公布3月份的PCE报告，期间还有新的CPI和PPI数据。这意味着，最新的通胀数据在央行官员考量中的重要性不算很高。

在CPI、PPI等数据显示通胀加剧后，核心PCE降温令美联储松了一口气。即便如此，美联储官员仍在寻找更多证据证明通胀持续下降，同时他们并不急于降息。

鲍威尔曾强调需要耐心，并表示首次降息的时机将“非常重要”。在4月30日举行的下一次FOMC会议之前，政策制定者将获得另一份PCE报告，以及CPI和PPI以及非农就业等其他经济数据。

鲍威尔：重申美联储不急于降息

在数据公布之后，美联储主席鲍威尔在旧金山联储的耶伦会议中心出席活动，与知名记者、财经节目主持人凯·里斯达尔进行接近40分钟的访谈，期间对货币政策、决策思路、媒体报道、周末加班等一系列问题进行了深入探讨。

对于最新出炉的核心PCE物价指数报告，鲍威尔称， 最新出炉的数据大致上符合美联储的预期，所以数据朝着预期的方向进展是一件好事。但鲍威尔重申，直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降低利率是不合适的。

“看到有些数据符合预期是好事，”他说，并补充说最新数据并不如去年下半年那样好，因此仍需要更多“向好”的通胀数据，美联储不会对这两个月的数据“反应过度”，而且将谨慎行事，准确把握非常重要。

鲍威尔说，现在美联储面临两面夹击，一边是急切希望首次降息的经济学家和投资者，另一边则是那些更为谨慎的人，双方势均力敌。他说：“我们会谨慎对待这个决定，因为我们有能力这么做。我们希望在采取降息步骤之前更有信心。”

鲍威尔表示，美联储预计通胀将继续在“颠簸的道路上”下降，这与他在本月早些时候美联储上次政策会议后发表的言论相呼应。如果通胀不下行，美联储可以在更长时间内维持利率水平。

鲍威尔表示，就美联储促进就业和遏制通胀两大政策使命来说，如果有一项远远偏离目标，就该重点关注这一项。他说，就业与通胀目标正同时面临风险。如果就业市场意外出现疲软，美联储将会及时做出反应。

但鲍威尔认为美国发生经济衰退的概率并不高，没有理由认为美国经济已经濒临衰退。“我们正处于一个经济强劲、劳动力市场良好的状态。没有理由认为经济处于衰退中或处于衰退的边缘。”

美联储今年只有一次降息？

在美联储主席鲍威尔重申并不急于降息之前，美联储理事沃勒也在上周“放鹰”，称没有必要急于降息，近期经济数据显示应推迟降息或是减少今年降息次数。值得一提的是，沃勒在这次讲话中四次使用了“不必急于行动”一词。

摩根大通在上周的客户报告中也指出，投资者应准备好迎接更长时间的高利率。

Evergreen Gavekal首席投资官David Hay指出，一次就好，我甚至对这一次都没有把握。该公司分析师在此前的文章中指出：由于通胀超出预期，汽油价格上涨，黄金突破历史高位，狂热加密货币和部分股票市场投机，债券收益率上升，美联储降息理由已经受到破坏。

Hay以及许多市场观察人士认为，美联储可能会在6月完成一次降息，尤其是赶在政治会议和总统竞选活动开始之前。

另外，Bespoke Investment Group研究了自1994年以来总统大选年的美联储政策变化，发现FOMC在71.2%的时间里保持利率稳定，在15.3%的时间里加息，在13.6%的时间里降息。