重塑交易理念：成功交易者风险管理秘诀解析 |《交易解压法》系列八 来自金十数据整理

重塑交易理念：成功交易者风险管理秘诀解析 |《交易解压法》系列八

《交易员故事》系列

2023-08-30 19:00

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在交易市场中，成功从不是单凭技术分析与丰富经验就能轻松抵达。更重要的是要能深入认识自己作为个体的心理机制，掌握以风险为中心的管控法门。

本文翻译自《解决交易压力：提高业绩的策略》一书，作者阿里·基耶夫，是一位专门从事压力管理并与交易员广泛合作的精神科医生。

本书提供了真实交易员的实例、对话记录和性格特征，以说明压力如何影响他们发挥最佳水平的能力。基耶夫凭借其丰富的经验，介绍了各种实用的技巧，包括他的"最基本"压力克星，这些技巧可用来处理破坏性情绪和失控的感觉，并告诉我们如果出现崩溃该怎么办。

基耶夫的大多数书籍最吸引人的地方之一就是他对交易行业的理解。他的书，这本书也不例外，在很大程度上依赖于案例研究和对交易者的采访。经验丰富的交易者和新手都将从中受益匪浅。基耶夫总是回到同一个基本主题。交易者无法消除压力，但可以学会应对压力。事实上，掌握压力是成功的必要条件，因为最大的错误都是由压力和管理不当的情绪造成的。

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重塑交易理念：成功交易者风险管理秘诀解析

弗雷德里克在二月份的时候就已经达到了1000万美元，他以一种轻松的方式来实现盈利。到6月底，当他的盈利达到3500万美元时，他又将目标提高到5000万美元。但很快，他就变得过于执着于结果，过于紧张。随后，他从7月份开始表现平平，并因家庭和医疗问题而退出了比赛。他开始感情用事，像个业余选手一样进行交易。几个月过去了，他开始不愿意减仓，因为他担心在他出局后，仓位会发生变动，这在他之前的多头和空头交易中都曾发生过。空头的悔恨使他行动迟缓，使他无法减少损失，迫使他疯狂地交易他并不了解的想法，导致更多损失。

为了重新控制和管理他的风险，我建议弗雷德里克将他的投资组合削减到一个他可以放松、不再如此疯狂的数字。虽然他害怕成为输家，但我指出，减少损失总比出于自尊而继续持仓要好。一旦他重新开始行动，重拾信心，他就能重振雄风。

他似乎松了一口气，因为他得到了保证，可以降低期望值，减轻自己的压力，然后再努力造势。没过几天，他的资金就降到了4600万美元，压力也小了一些，但他仍然对自己的"失败"感到愤怒。他需要记住，虽然目标很重要，但他不应该太执着于目标，以至于在没有好的交易时就感情用事，挥霍无度。

#冒险心理#

请允许我再次说明源于诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼及其他学者研究的行为经济学法则：大多数人为了避免损失而愿意接受风险，但在追求利益时却有避免风险的内在倾向。在我40年的精神病学实践中，我的观察使我相信，大多数人缺乏承担风险的勇气，也缺乏在创造性领域生活的勇气，在这个领域里，没有任何保证或确定性，你只能成为你愿意承诺成为的人。

从心理上讲，我们大多数人更喜欢舒适和安全，而不是冒险。从幼年开始，我们的生活就受到各种适应性生活原则的制约，这些原则使我们的世界更容易预测，因此压力也更小。不幸的是，这些生活原则也会让我们陷入习惯性的生活模式，以牺牲我们的创造力和活力为代价。

大多数交易者都愿意持有亏损头寸，希望它们能扭亏为盈，但却更不愿意加仓赢利头寸。简而言之，交易者为了不损失500美元而冒的风险比为了获得500美元而冒的风险更大。

想想贝克，他的大部分资金都是在持仓不到一周的头寸上赚来的。这是他四分之三的交易和大部分利润所在。不幸的是，他持有的时间越长，亏损就越多，而且亏损额很大。当他的交易时间超过六天时，他的平均赢/亏比率小于1，这表明他在亏损交易中损失的钱比在赢利交易中赚到的钱还要多。

在回顾了他的统计数据后，贝克同意他需要集中精力进行短期交易，因为他似乎在这方面有优势。然而，当我们回顾他的陈旧和残余头寸时，他总是有理由在亏损头寸上停留太久。

为了克服这种倾向，贝克决定每周对他的头寸进行一次监控，重新评估继续持有较长期头寸的合理性，从而冒着增加损失的风险。

贝克和大多数交易者一样，需要牢记风险管理意味着对市场和自己的头寸进行现实的评估。因此，风险管理与容易被事件引发的合理化和否认形成鲜明对比。

#自我分析的重要性#

对风险管理的统计研究一致表明，大多数交易利润来自一小部分交易，约为3%至10%，无论交易何种工具。这说明了在机会出现时最大限度地提高盈利能力的重要性，而这本身就与持有输家、放弃赢家的自然冲动背道而驰。

此外，由于最成功的交易者在获胜头寸中赚到的钱要多于在亏损头寸中损失的钱，因此他们在选股时的正确率可以低至40%，但仍能盈利。这也说明，能够通过扩大仓位或延长持仓时间来减少损失并最大限度地扩大赢利仓位，这一点非常重要，与直觉相反。

回顾过去的表现，是确定可能导致交易成败的反复出现的潜在行为模式的第一步。通过了解市场、行业和公司的模式，考虑过去的经验、基于市场性质的习惯性观点扭曲以及处理压力的特有方式，交易者可以更好地管理风险和减轻压力。

泰勒是一位有条不紊的交易者，他善于进行必要的自我审查，以便更好地管理风险和减轻压力。他非常注重细节，使用电子表格和价格目标，并定期自我检查哪些是正确的，哪些是错误的。这些信息为他提供了如何改进的线索。

例如，当他全年亏损150万美元时，他开始审视自己的统计数据，并质疑为什么事情没有按计划顺利进行。他意识到，他在把握市场时机方面遇到了困难，每当他试图通过交易被称为"蜘蛛"和"钻石"的交易所交易基金来判断市场方向时，他都会亏损。

通过开发一种系统的方法来审查他的统计数据，他开始观察哪些地方不起作用。他发现自己缺乏一个真正的缓冲，让自己承受了太多的市场风险。他还意识到，他一直试图通过几次大的下注来挽回损失，设定了不切实际的月度目标，而且亏损超过了赢利。他发现自己的行为有规律可循：在连续几个赢钱的日子之后，他又遭遇了重大损失，因为在流动性较差的股票上，他的交易波动达到了10%，每次损失都在10万美元以上。

"这些自我评价有什么用？" 我问他。

他说："我的期望更具有适应性。我会对自己做不到的事情有更低的容忍度。这是一种谦卑的体验。多年来，我一直用一种公式化的方法来对待这个团队。现在，我选择将其视为一项挑战。让我们适应新的环境。学习过程的一部分就是在不奏效的时候多持怀疑态度"。

具体来说，泰勒决定不关注特定的商家名称。相反，他交易其他40种股票的相对价格和基本面估值，并更加灵活地缩短投资组合的期限。如果有什么不奏效，他就会退出，并迅速根据消息进行调整。另一个可能的解决方案是与某人合作，后者可以与他讨论想法，或许还能提供一些关于媒体和报业股票的见解，作为潜在的对冲工具。通过提高一致性和减少大额亏损，他希望慢慢建立起他一直缺乏的缓冲，并形成更加统一的跟踪记录。

他说："这种环境要求一个人具有可塑性和灵活性"。他的模式行不通。于是，他改变了模式。他彻底改变了自己的量化技术和研究，试图适应不断变化的市场环境。现在，他有了股票组之间的子模型，这些股票组之间似乎更有关联。他有了更多的工具，可以在更短的时间内给出错误的定价。现在，研究的重点是他认为可以获得杠杆的地方，而不是试图预测收益。

泰勒学会了自我纠正的价值，并将他的交易目标前瞻性地放在赚钱上，而不是避免亏钱。他的新目标是在年底前实现正盈亏，他觉得自己正在朝着这个方向前进。他调整了规模和期限。泰勒努力了解自己以前的策略、它是如何失败的，以及他需要做些什么来扭转局面，这些都是朝着适当的风险管理和减压方向迈出的重要一步。

交易者必须有意识地、不断地寻找方法，以掌握规避风险的自然倾向。风险管理就是在面对市场的不确定性、不可预测性和不确定的几率时，在不断增加的压力下，采取深思熟虑的行动。它要求你坚持自己的假设和纪律，以产生一致的结果。这意味着要在准确评估盈利、分析师升级和公司公告等催化剂的基础上进行交易；在获胜的股票上更加激进；在缺乏分析优势的情况下放弃高风险的想法。

#提出正确的问题#

承担风险是一种超越已知恶性循环的行动意愿。赢家与输家的区别在于，面对交易的不确定性所引发的压力反应和情绪反应，能否保持目标，并维持适当的风险水平。

要管理好自己的风险，就必须尽力确定头寸的大小，衡量上行收益与下行风险的概率，以及在情况对自己不利时出局，在情况对自己有利时加码。不断提出有力的问题，看看你还需要做什么才能取得成果，或者当成果下降时，你的交易方法中可能有什么已经放弃了。

用以下问题挑战自己：

♦我还需要知道什么？

♦我还能做些什么？

♦我能从自己对市场的情绪反应中学到什么？

♦我应该持仓多久？

♦我应该多快离场？

♦可以承受的损失限度是多少？

交易高手会从亏损的头寸中撤出，除非他从基本面分析中绝对确定迫使股价下跌的传言是毫无根据的（这让他有信心在股价出现负面走势时仍然持有）。在他的计算中，并不希望股票会出现转机。相反，他更愿意承担损失，等股价回升并开始朝更积极的方向发展时再买回来。

不那么成功的交易者可能倾向于承担过多的风险，一味挥杆，或者承担过小的风险，使用不足的资本来产生特定的结果。他们也更容易受到自我怀疑和抑制的干扰。他们往往难以承诺一个具体的结果，因为担心如果达不到会失望或丢脸。

例如，对于我认识的一位交易者来说，缺乏具体的目标是一个长期存在的问题，他在交易日开始时总是能赚到2万美元，但他想把赢利翻三倍的赌博冲动通常会让他在考虑不周的交易中输掉所有赚来的钱。这种高风险行为，试图击出本垒打，只会让他在不成功的交易中徘徊。在缩水的情况下，这种行为尤其容易出问题，往往会导致更严重的缩水，最终在资本耗尽后退出市场。

另一位交易者因为害怕亏损，所以当头寸亏损半个点时就会出局。他的损失微乎其微，但当头寸有效时，他同样不愿长时间持有头寸。因此，他未能从全部行动中获益。他也不愿意动用所有分配的资金，即使有，也很少有可观的利润。

是什么让你坚信要冒更大的风险，以及如何确定交易的前提，是成功交易的两个关键要素。要想取得成功，你必须探究以当前规模进行交易的原因。为了最大限度地提高你的风险承担能力，你必须做得更大，而要做到这一点，你需要确定到底是什么阻碍了你当前的风险承担。

第八篇完