ATFX：美国2月未季调核心CPI年率录得3.8%，低于前值0.1个百分点

ATFX汇市：据美国劳工部数据，美国2月未季调核心CPI年率，最新值3.8%，前值为3.9%，预期值3.7%，最新值低于前值0.1个百分点，意味着高通胀问题正在逐步缓解，最新值高于预期值，意味着高通胀缓解的速度比预期的要慢。如果不剔除食品和能源价格对CPI数据的影响，观察名义CPI年率的话（也就是美国2月未季调CPI年率），最新值为3.2%，前值和预期值均为3.1%，最新值高于前值和预期值0.1个百分点，意味着食品或者能源价格对通胀率的上升起到了助推作用。比如能源成本，今年1月份的降幅为-4.6%，2月份降幅收窄至-1.9%，对CPI增速产生提升作用。食品方面，1月份的价格增幅为2.6%，2月份降低至2.2%，没有助推CPI年率升高。住房、汽车、医疗保健的同比价格增幅均有不同程度的回落。受美国CPI数据发布影响，汇市出现明显波动：美元指数在数据发布后的5分钟内，先由102.84跳涨至103.13，随后在15分钟内跌至102.72，形成过山车行情。行情对CPI数据的反应，意味着市场人士将美国2月未季调核心CPI年率的下降看做是利多美元指数的因素，但这种利多因素不足以在中长期内对美指形成提振。

▲ATFX图

2月29日，美国商务部发布了美国1月核心PCE物价指数年率数据，最新值2.8%，前值2.9%，预期值2.8%，最新值低于前值0.1个百分点，与昨日公布的美国2月未季调核心CPI年率与前值的差值相同。PCE数据和CPI数据相互印证，意味着美国的高通胀问题确实在持续缓解（剔除能源和食品价格影响的前提下）。

上周五发布的美国非农就业报告显示，美国2月季调后非农就业人口新增27.5万人，高于前值22.9万人，远高于预期值的新增20万人，意味着美国劳动力市场的需求依旧非常旺盛。美国2月失业率最新值3.9%，高于预期值和前值3.7%，但仍满足5%以下的健康标准。失业率和通胀率存在逻辑关系，当失业率较低且薪资收入正增长时，潜在的消费需求就会上升，通胀率预期较为乐观。当失业率较高且薪资收入负增长时，潜在的消费需求就会下降，通胀率预期较为悲观。以目前美国3.9%的失业率来看，美国的潜在通胀可能不会很快下降。对于美联储来说，劳动力市场需求越旺盛，潜在通胀率越高，则维持限制性利率越有必要，降息的时间点更要向后推迟。这一逻辑链条对美元指数形成显著提振。

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上图为美元指数日线级别走势图。技术角度看，开始于2月14日的下跌波段已经与中长期回归线重合，昨日收盘后重合部分确定形成底分形支撑结构，后市看涨。以中短期回归线的指向来看，本轮反弹可能会使得美元指数重新站上104关口。如果宏观经济环境配合，美指甚至可能刷新2月份新高。需要提醒的是，目前市场的主流预期仍然是“美联储将提前降息”，所以美指短期反弹结束后继续下破中长期的回归线的可能性仍然存在。

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