投降了！？美联储今年降息押注仅剩3次

随着美国经济数据表现强劲，尤其是劳动力市场，再加上关键通胀指标有所升温，市场对于美联储降息预期一再降温，眼下利率交易员不再预计美联储今年将降息75个基点以上，这使他们的观点与美联储决策者12月利率点阵图所作出的预估结果一致。

具体来看，预估美联储政策前景的利率互换合约，当地时间2月27日进一步定价至了更高的利率水平——12月合约在纽约午后交易中达到4.58%，仅比5.33%的有效联邦基金利率(EFFR)低了75个基点，预示美联储今年仅会进行三次25个基点的降息。

自去年7月份以来，美联储的联邦基金利率目标区间一直保持在5.25%-5.5%的范围内。今年年初，市场对2024年降息幅度的预期曾一度超过150个基点。

对于目前的市场押注，Mischler金融集团负责利率销售和交易的董事总经理Tony Farren表示：“降息预期过高的泡沫已被吹走。目前市场的定价是合理的。”

今年稍早市场预期美联储今年将降息超150个基点，背后基于这样的观点，即美联储过去两年的11次加息导致美国经济在今年至少会进入一场温和的衰退。

然而，正如前文所属的那样，经济增长数据普遍超出预期，而通胀的下行趋势已显示出停滞的迹象。美联储政策制定者曾表示，虽然他们预计今年会降息，但他们首先需要看到更多证据表明，通胀正朝着2%的目标持续回升。

接下来投资者将重点关注当地时间2月29日出炉的美联储青睐的通胀指标。Mischler的Farren表示，如果通胀数据符合预期，可能对市场有利，因为消费者价格的长期趋势是有利的。

此外，美联储主席鲍威尔将于3月7日在国会作证，3月8日将公布2月非农就业数据，这是继本周个人消费支出物价指数报告之后的下两个重大事件，有可能影响今年降息的预期。

DWS Investment Management Americas固定收益部门主管George Catrambone表示：“过去一年，市场的远期利率预期似乎过高，因此在数据进一步降温之前，鹰派接管市场并不会让我感到意外。”

美联储官员：降息还为时过早

在市场对于美联储降息押注再度降温之际，美联储官员继续释放了偏鹰派的信号。当地时间2月28日，美联储理事米歇尔·鲍曼重申，她预期随着利率维持在当前水平，通胀将继续进一步下降，但现在开始降息还为时过早。

鲍曼表示，将密切关注即将发布的数据，以评估合适的政策路径，并指出了可能增加通胀压力的若干风险，包括地缘政治冲突的溢出效应、金融环境放松以及劳动力市场持续紧张。

鲍曼指出：“如果即将公布的数据继续表明通胀在朝着目标水平2%持续回落，那么最终逐步降低政策利率以防止货币政策限制性过度将是合适的。但现在在我看来，还没有到那个地步。”

在她对货币政策的评论中，鲍曼警告称，过早降息可能导致未来需要过早加息，这与她本月早些时候的言论非常相似。鲍曼上周指出，降息进程将会在未来某个时候开始，但考虑到数据的不确定性，现在肯定不是降息的时机。“我们还有充足时间获得对经济走向的信心。”

值得注意的是，此前一天，堪萨斯城联储主席杰佛瑞·施密德表示，在通胀率高于2%目标、就业市场依然强劲的情况下，美联储在降息方面应该保持耐心。

美联储将在3月19日至20日举行下一次货币政策会议。此前公布的1月会议纪要显示，美联储官员一致“判断政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值”。但大多数与会官员“都注意到过早放松政策立场的风险”，暗示这一风险可能大于将利率维持在目前高位带来的风险。

在去年12月的货币政策会议后，美联储释放了可能在今年晚些时候降息的信号。但目前多数分析认为，美国核心通胀率加速增长，尤其是居住成本居高不下，为通胀持续走低增添压力，也给美联储下一步货币政策走向增加变数。

美联储主席鲍威尔在2月初接受采访时表示，美联储今年有望实施3次降息，每次约25个基点，预计最早将于5月开始降息。他同时强调，美联储官员仍需要看到通货膨胀受到控制的进一步证据，才能有更多降息的信心，如果行动太快，将会再次刺激通胀。