EBC研究院热点分析|交易员又整新活了 多英镑空欧元

由于英国央行行长表态降息不一定要等到通胀达标后，英镑兑欧元处于今年以来最漫长的下跌中。

不过贝利强调，劳动市场和服务物价等关键指标都呈现出令人鼓舞的迹象。在本月早些时候的决议上，央行删除了鹰派指引。

期货市场显示，交易员消化了今年英国央行大约3次降息，而欧洲央行为至少4次。欧洲的决策者们都还没有对通胀风险下滑感到信服。

美国商品期货交易委员会显示，截止2月13日当周，英镑投机性多仓上升至去年7月后最高水平附近。杠杆基金的英镑多仓触及去年10月后最高。

欧元兑英镑的3个月风险反转指标下滑至2022年3月后最低点，意味着交易员愿意为较低成交价支付更高溢价。

过去几个月内，更高收益率的吸引力让人难以抗拒，从而推动英镑走高。经济方面，英国零售销售1月录得2021年4月后最佳同比表现，摆脱了12月的低迷。

过度紧缩风险

前英国央行首席经济学家Andy Haldane警告，如果不尽快改变政策，那么经济衰退有加剧风险。在货币政策委员会任职期间，他是最鹰派人士之一。

他表示：“对我而言，货币政策方面早点给出担保十分必要，并且必要性还在加强，我担心今年给到担保的时间太晚。”

现任央行成员Swati Dhingra则称，英国通胀已经处于稳固的下行路径，服务物价并非衡量国内生成通胀的好指标。在最近决议上，她投票赞成降息。

“我不认为在过度紧缩上犯错的现象令人信服，这通常伴随着经济硬着陆以及损害供应能力，导致生活质量进一步下降。”

英国经济2023年仅仅增长0.1%，低于美国的2.5%和欧元区的0.5%。英国央行本月早些时候把2024年增长预期从0上调至0.25%。

如果把人口因素也考虑进去，首相苏纳克更是乏善可陈。人均GDP去年萎缩0.7%，每个季度都在下滑，和2022年初比较陷入停滞。

对于英镑的好消息是欧洲央行可能也做得过头了。欧盟委员会上周把2024年欧元区增长预测下调至0.8%。

行动一致

美国银行对英镑的立场转为看多，上周将年底目标价上调至1.37。不到两年之前，该行还警告英镑处于危机中。

该行预测英镑会是今年表现最好的主要货币，欧元兑英镑将贬值至0.84。今年以来，英镑兑美元之外的其他所有G10货币均上扬。

法国农业信贷银行货币策略官Valentin Marinov表示，英国去年是一个很低的比较基准，尽管如此，数据整体没有那么糟糕。

他认为欧元兑英镑会走弱至0.83，三菱日联银行上个月推荐买入英镑卖出欧元，目标为0.8275。

国币货币基金组织几个月还判断英国是今年G7国家中表现最差的经济体，不过德国展现出的脆弱性让人质疑欧元区是否有能力走出能源困局和中国需求放缓。

在服务业的推动下，英国综合采购经理人指数初值为53.3，创下9个月新高，超出欧元区和美国的可比数据。

标普全球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson指出，上述调查意味着经济一季度增长为0.2%-0.3%。不过他警告道，通胀可能会卡在目前的4%水平。

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