TMGM：黑天鹅即将来临？市场开始对冲美联储加息可能！

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TMGM集团报道，在两份超预期的报告出炉后，市场发出了一个灵魂拷问，即美联储将如何应对一个不会着陆的美国经济？几周前，市场对降息的押注如此盛行，以至于美联储主席鲍威尔公开警告称，政策制定者不太可能在3月份之前降息。不到三周后，互换交易显示，交易员不仅排除了美联储3月降息的可能性，且认为该央行在5月会议上降息的可能性也不大，就连对6月降息的信心也在动摇。

最近市场热议的是，也许美联储的下一步行动根本就不是降息。美国前财长萨默斯上周五表达了许多市场参与者已经在思考的观点，即美联储的下一步“很有可能”是加息。即使再次加息令人难以接受，一些美联储观察人士也提出了这样一种观点，即上世纪90年代末的情况可能会重演，只进行短暂的降息，并为之后的加息做准备。尽管坚持美联储将在今年降息75个基点，但很难满怀信心地说出这一点。就美联储政策制定者而言，最近几周没有人公开表示会进一步加息。

与此同时，美联储并没有像过去那样，就中期政策框架提供前瞻性指引，这让投资者更加没有“方向感”。本月不稳定的经济数据导致了美国国债、期货和掉期合约的波动。

上周，在CPI和PPI数据强于预期后，美国国债收益率大幅上涨。CPI的一个关键服务项目价格涨幅是近两年来最大的。1月份的就业增长也超出了预期，不过当月零售销售额的下滑与经济继续以高于长期潜力的速度扩张的证据形成了对比。

如果美国经济重新加速，美联储最终将不得不再次收紧货币政策，美元将会反弹，可能回到2022年的历史高点。人们正试图弄清楚他们的投资组合将在哪里崩溃，并对此进行对冲。针对美联储可能只进行一次非常短暂的宽松周期，随后不久就加息的风险，应该有更多的对冲措施。该行经济学家预计，美联储将在6月进行首次降息。该行认为，未来几年可能重现上世纪90年代末的情况。

行情分析：

美元指数日线级别进一步回调，除了不稳定的国内经济数据，还有国际因素。这一切都可能促成美联储实施走走停停的宽松政策，风险是存在的，而且很难预测。2024年利率市场的底线是，双向都将出现极端波动。

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