实用教程 | 受减肥药和 AI 驱动，医疗板块今年大热？

迈入 2024 年，全球经济更具韧性，预计将利好多个行业发展。分析师认为，标普 500 指数的所有 11 个行业将在今年实现盈利正增长，其中医疗保健、通信服务和信息技术这三个行业的盈利增速最高，而医疗保健行业有望在 2024 年实现每股收益近 18% 的增长。  

医疗保健股涵盖开发药品、制造医疗设备、提供医疗服务或健康管理的企业，相关板块在标普 500 指数当中的权重位居前三，以韧性和防守为特点，因为其优势包括需求稳定持久，波动偏低，以及回报高于平均水平。 

医疗股是不可忽视的长期机遇，本文将梳理近期医疗板块的表现，展望 2024 年医疗股的趋势，并剖析其优劣势，助力投资者捕捉多元化的增长机遇，减轻短期波动。 

开局强劲：2024 年医疗股现“金叉” 

因其诱人的估值和增长空间，医疗保健股在 2024 年开局强劲，为标普 500 指数中今年迄今表现最好的行业之一。 

1 月至今，多只医疗股出现了看涨指标“金叉”（golden cross），即 50 天移动平均线攻上 200 天移动平均线，包括跟踪 64 只美股医疗股、市值中位数达 330 亿美元的医疗保健精选行业指数 ETF-SPDR（XLV）。 

个股方面，美国药企巨头礼来（Eli Lilly）于 2023 年大涨 78.1% 后延续了升势，不仅仍是医疗板块中表现最好的股票，更成为标普 500 指数中市值排名第九的大型公司，甚至在 1 月份以 5950 亿美元的市值超越特斯拉（Tesla）。 

此外，丹麦制药商诺和诺德（Novo Nordisk）也趁着 2023 年对糖尿病和减肥药的需求激增，跻身欧洲制药行业和欧洲斯托克斯 600 指数（STOXX Europe 600）的领头羊。 

左膀右臂：2024 年医疗股的两大趋势 

医疗股备受追捧，离不开 2023 年的两大风潮——减肥药兴起、AI 爆发性增长，而这两点也将会是 2024 年医疗板块的大趋势。 

减肥药 

由于减肥和糖尿病的新药需求巨大，提振了这类药物的开发商的利润及股价。 

礼来（LLY）的股价攀升主要得益于其减肥药物 Mounjaro 和 Zepbound 的前景，同时礼来还在试验治疗阿尔茨海默病的药物。礼来已经是全球市值最大的医疗保健公司，但 Mounjaro 和 Zepbound 的销售预计将推动礼来股价进一步走高。 

市场对诺和诺德（NVO）药品也抱有类似的希望，预计 2024 年 Ozempic 和 Wegovy 的销售额分别有望达到 1130 亿丹麦克朗和 600 亿丹麦克朗。 

高盛指出，2024 年全球减肥药双雄——礼来以及诺和诺德的竞争对手将纷纷推出类似的药物，以解决肥胖，甚至肥胖衍生出的一系列问题。然而，目前这些企业的药物大多是注射治疗。 

据悉，开发口服减肥药的美国生物科技公司 Kallyope Inc. 瞄准了千亿美元减肥药市场，正在寻求首次公开募股（IPO）来筹集资金。 

AI+ 医疗 

AI 自去年以来呈现出爆炸式的增长态势，AI+ 医疗也不断展现出其多元化的潜力，深耕相关领域的药企将具备大幅增长空间。 

全球制药巨头诺华（NVS）与谷歌旗下 AI 制药公司——Isomorphic Labs 达成制药合作伙伴关系，将 AI 技术用于新药物的发现。此外，诺华还与其他科技巨头合作，例如在数据存储方面与 Palantir 合作，在生成化学方面与微软合作。 

科大讯飞（002230）子公司讯飞医疗是中国医疗 AI 解决方案规模化商业落地的领跑者。作为一家 AI 诊疗服务提供商，讯飞医疗专有的讯飞星火医疗大模型，面向 300 多种医学场景应用，在自然语言处理任务维度超越 GPT。近日，科大讯飞宣布将讯飞医疗分拆，并在香港联合交易所主板进行 IPO。 

一体两面：2024 年医疗股的机遇与风险 

医疗板块的优势 

2024 年的医疗板块除了有减肥药和 AI 助攻，其基本面还有以下几点利好因素。 

• 波动性低：由于人们总是需要医疗保健，因此医保行业对股市的整体方向敏感度较低，使医疗股能够提供持续、稳定的回报，是很好的防御性股票。 
• 估值低：医疗板块在去年整体表现低迷，当前处于估值、机构持仓历史低位水平，考虑到医药板块增长的稳定性和确定性，其下行风险相对较小，上行空间更大。 
• 发展空间大：基于新技术、新需求相互推动发展，医疗中诸多细分领域受创新驱动，有望带来结构性的投资机会。 

医疗板块的劣势 

尽管医疗板块迎向大好趋势，但投资者也应考虑以下几个因素，并对 2024 年医疗保健股的表现持谨慎态度。 

• 政策生变：医疗保健股在总统大选年往往会陷入困境，因为医疗保健成本经常成为一个政治话题，使该行业成为焦点。根据 Strategas 的数据，在过去 12 个总统选举年中，该行业仅在 3 年中跑赢标普 500 指数。 
• 盈利低：企业投入技术研发与创新，导致医疗保健成本不断上升；另一方面，市场呼吁改善监管制度，以应对不断攀升的医疗服务和医疗保险费用，同时希望以更低的价格获得更好的医疗服务。在成本上升、收益减少的双面夹攻下，医疗股的基本面将严重受挫。 
• 行业竞争激烈：越来越多的科技公司开始涉足医疗保健领域，像谷歌、微软这样的企业可能会极大地颠覆现有的经营方式。此外，创新的生物技术公司可能会比传统的大型制药公司表现更好。医疗行业中新的参与者或将现有的医疗保健股排名重新洗牌。 

在 2024 年，股市中的医疗板块预计将趁着减肥药和 AI 的热潮进一步上涨。由于目前医疗股估值偏低，而且发展空间巨大，叠加医疗股本身波动性低的特质，对投资者而言，将会是防御性股票的最佳选择之一。然而，投资者需要意识到，凡事都有一体两面，应密切留意美国大选之年的医疗政策是否会生变，而且在行业竞争激烈的情况下，医疗企业能否存活，并实现盈利。 

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