展望2024年！美元可能面临更大的“做空”？

展望2024年！美元可能面临更大的“做空”？

受到美联储降息预期打压，美元临近年终仍然延续此前的下跌势头，目前跌破101关口，为7月27日以来首次跌破101关口。今年10月，美元指数一度升至年内高位 107.34，但自市场开始预期美联储结束加息行动并看向降息以后，在不到3个月的时间里累计跌幅超过600点。

从美元走势的消息面来看，在12月的政策会议上，美联储发出了迄今为止最明确的信号，表明数十年来最激进的加息周期已经结束。联储主席鲍威尔称降息已进入官员们的讨论范围，且点阵图也显示美联储将在2024年进行一系列降息，推动美元走低。

另一方面，美国通胀也在持续放缓，另据多家美国地方联储发布的数据显示，2024年美国就业市场将进一步降温，工资涨幅有望放缓，并减轻通胀压力，市场对明年美联储高涨的降息预期再添助力。

达拉斯联储的两项调查显示，约有30%的得州公司表示，他们的人员配置水平处于“理想”状态，比年初上升了约7个百分点。约15%的受访者表示他们的员工过剩，但没有裁员，这一比例是1月份的两倍。得州制造业企业预计就业率上升值为2020年3月以来的最低水平，服务业企业的就业率上升预期也徘徊在近三年多来最低水平附近。

纽约联储的数据显示，辖区内制造业企业预期的就业率上升值为2017年3月以来的最低水平，服务业企业预期就业率上升值为三年来第二低的水平。里士满联储的工厂就业预期在12月份出现下滑，创下2020年5月以来的最低值，而服务业就业预期则有所改善。

达拉斯联储表示，2021年的年工资增长率为 7%，2022年的增长率更高，而明年将放缓至4.3%。堪萨斯联储的报告也显示，辖区内工资预期指标已降至三年来的最低点。虽然有企业仍然表示缺乏有经验技能的熟练工人，但调查结果表明，劳动力的供需平衡正在改善。

芝商所FEDWATCH数据显示，市场预计美联储将在即将到来的1月会议上按兵不动，并已完全定价明年3月和5月降息。值得注意的是，对于美联储降息，市场的乐观情绪已经爆发，一些知名投行甚至推断该行会降息5至6次，并且第一次将从明年3月份就开始。

法国兴业银行驻伦敦首席外汇策略师Kit Juckes表示：“收益率下降、股市上升、风险偏好上升。市场期待春季一到，美联储就会放松政策。”值得一提的是，美元在年底走弱在一定程度上是季节性趋势的原因，部分是受企业活动影响。

由于美元下跌，再加上欧洲央行的鹰派表态，欧元/美元升至1.11上方，今年迄今，欧元已经上涨了2.95%，其中大部分涨幅皆来自过去几周。另外，英镑也走强，回到1.28关口附近。

据报道，先前来自欧洲央行和英国央行的官员们都表示，他们想要将高利率维持更长的一段时间。DRW Trading策略师Lou Brien表示，对比来看，欧洲央行听上去要比美联储稍微“鹰派”一些。

对于欧元走势，Monex USA外汇现货交易员Helen Given表示，欧元的涨势可能有限。她表示：“欧元在进入明年第一季度之后的涨势将略有减弱。”“欧元似乎处于超买状态。随着德国经济处于崩溃边缘，德国出现地区性衰退的危险似乎比美国要高得多。”

美元或面临更大做空？

自2021年开始加息周期以来，美元长期主导了外汇市场，并在今年的大部分时间里保持强势。然而随着9月美联储第二次暂停加息后，美元指数开始失去动力，并在11月抹去了所有年度涨幅。与此同时，长期美债收益率持续疲软，也对美元施加了压力。

值得注意的是，一年期风险逆转指数显示，美元升值就能获利的期权需求降至6月以来最低，预示未来一年将进一步走弱。

受降息押注持续升温影响，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，就在美联储12月会议期间，投机者持有的净空头头寸从之前的19.8亿美元增至50.3亿美元。媒体对机构策略师的最新调查显示，由于美联储明年降息幅度可能超预期，美元指数前景并不被看好。调查中的预测中值显示，大部分跌幅将在2024年下半年出现。

三菱日联金融(MUFG)高级货币策略师哈德曼（Lee Hardman）表示：“我们对上半年美元将出现更大抛售相对谨慎，因为美国以外的全球增长情况仍然非常、非常疲软和具有挑战性。”他补充道，“我们正处于全球经济和央行政策的转折点，这可能会给未来六个月外汇市场的关键驱动因素带来更多的不确定性。”

法国兴业银行首席全球外汇策略师朱克斯（Kit Juckes）预计，2024年美元指数将下跌5%至97。他对欧洲GDP增长的预测没有市场共识那么悲观，但欧元（和英镑）的进一步上涨需要缓解市场担忧情绪。简单地说，除非趋势发生变化，否则对欧元区、美国和英国2024年GDP增长的一致预测的分歧将限制美元的下跌。

在美联储发出降息信号后，高盛上周也对其汇率预测进行了全面调整。目前该行预计，美联储将在3月、5月和6月连续三次降息25个基点，下半年将有所放缓，全年降息5次，受此影响美元指数将下跌3%。

高盛预计，日元兑美元未来六个月基本持平于142，远高于之前预估的155。高盛还将澳元和新西兰元同期汇率预测至少上调了9%。“我们认为顺周期货币在当前水平上的‘上涨空间’最大，应受益于美联储放松货币政策，以及软着陆的可能性增加，”策略师们写道。这些货币包括英镑、韩元和南非兰特。