欧美通胀都在降温 释放了什么信号？

欧美通胀都在降温 释放了什么信号？

当地时间11月30日，欧元区和美国都公布了最新的通胀指标，均释放了降温的信号，这对于欧洲央行、美联储来说会是一个好消息吗？

欧元区通胀意外降温

欧盟统计局发布数据显示，欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，比上月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%。环比初值为下跌0.5%，为2020年1月以来最大降幅，低于预期下跌0.2%，也低于前值的0.1%。

而去除食品和能源等因素的11月核心调和CPI同比初值为3.6%，比上月下降0.6个百分点，低于市场预期的3.9%。欧盟统计局的数据显示，能源价格下跌以及食品和服务价格增长放缓是CPI指数大降的主要因素。

业内人士指出，通胀下降给消费者带来了一些安慰，并激发了人们对降息很快来临的期望，投资者开始将欧洲央行降息的时间预测提前至明年四月。

从欧元区通胀的主要组成部分来看，食品、烟酒在11月份的同比涨幅最高（为6.9%，10月份为7.4%），其次是服务业（4.0%，10月份为4.6%）、非能源工业品（2.9%，10月份为3.5%）和能源（-11.5%，10月份为-11.2%）。

欧洲央行行长拉加德本周警告称，目前“还没到宣布通胀率降至2%的努力取得胜利的时候”。拉加德周一表示，虽然物价压力预计将进一步缓解，但未来几个月总体通胀可能会再次小幅上升，主要是由于一些基数效应。

据媒体援引摩根大通私人银行策略师Matthew Landon表示：“我们认为，通胀下降和经济停滞可能会促使欧洲央行最早在明年第一季度降息，拉加德行长及其同事越来越有可能带领发达国家进入下一个削减周期。”

另外，欧洲央行管委会委员Yannis Stournaras告诫市场不要太早预期央行降息，称他仅预计明年年中可能降息。这位希腊央行行长接受采访时表示：“目前押注明年4月份降息的预期似乎有点乐观”。

Stournaras表示，欧洲央行行长拉加德近期称预计“接下来两个季度”不会采取行动，这意味着“我们可能会在明年第三季度初采取行动”，“这是我的理解。”Stournaras还表示提前结束PEPP再投资“将打破承诺，这可能会影响央行的信誉，进而影响政策的有效性”。

美联储最青睐的通胀指标如期降温

当地时间11月30日，美国最新出炉的经济数据显示，美国10月核心PCE物价指数年率录得3.5%，为2021年4月以来新低，符合预期的3.5%，前值为3.7%。美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，与预期一致，前值为0.3%。

知名美国宏观记者、“新美联储通讯社”Nick Timiraos也强调了“美国特色”的数据年率算法。他指出，过去6个月的核心PCE通胀年化率已经从半年前的4.5%降至了2.5%，距离官方2%的目标不远了。

核心PCE是美联储最青睐的通胀指标，因此受到投资者密切关注。在该报告发布之前，市场已经加大了对美联储可能不再加息的押注。短期利率期货交易员现在预计，美联储将在明年3月会议前保持利率不变，并从5月开始进行降息。

最新PCE和个人支出数据可以为美联储官员于12月12日至13日举行的2023年最后一次会议提供重要见解。尽管投资者已经普遍预计政策制定者将在会议上维持借贷成本不变，但届时该央行还将发布新的经济预测，这可能暗示未来的利率路径。

在最新数据出炉之后，美联储戴利最新表示，现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早。目前根本没有考虑降息。值得注意的是，日前有多位美联储官员发表了鸽派的讲话。

鸽派的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计美国通胀将继续下行，越来越相信通胀下行轨迹可能持续，尽管美国重拾2%通胀目标之路将颠簸不平。博斯蒂克没有具体谈到利率路径，但他此前表示，认为没有必要进一步加息，他也比美联储的同事们更早地呼吁停止加息。

里士满联储主席巴尔金则表示，他尚未被说服，怀疑“美国通胀朝着2%的正轨回落”这种想法。通胀正在回落，但仍然偏高。巴尔金认为美联储应保留未来再加息的选项，以防通胀顽固。“如果通胀自然而然地平稳下降，那就太棒了。但如果通胀卷土重来，希望有在利率方面采取更多行动的选项。”

巴尔金表示，如果确信通胀朝着2%回落，那将让美联储降息成为可能。他还指出，市场预计美联储明年将降息四次，那可能是建立在软着陆的预期之上，自己也希望市场是对的。市场和美联储对利率政策行动前景的预期一直都存在分歧。

鹰派的克利夫兰联储主席梅斯特表示，美国抗通胀取得可喜的进展，然而仍然高于2%这一通胀目标。大范围的金融条件紧缩正帮助抑制需求。

梅斯特表示，美联储在评估后续数据方面“准备就绪”，在实现充分就业和维持物价稳定的双重职责这两个方面，都必须灵活。美联储是否进一步加息仍将取决于经济形势。

梅斯特认为，当前的联邦基金利率水平让美联储处于良好的状态。她此前是呼吁加息最积极的官员之一，其最新讲话表明，她将支持美联储在12月会议上再次按兵不动。