EBC研究院热点分析|美股还未认输 这些利好被忽略

自从上个月鲍威尔暗示经济数据走强可能导致再一次加息后，良好的数据就继续对股市形成利空效应。

美国国债收益率飙升让投资者望而却步，并且再次引发对于衰退的担忧。资产类别之间的关联全部打破。

尽管央行都接近加息尾声，除了美元之外，几乎所有资产都在被抛售，和去年下半年可谓如出一辙。

标普500指数本周打破了持续一年的上行趋势，市场观察人士判断指数需要维持在200日移动均线上方才能阻止进一步下行。

即便年初到现在涨幅超过10%，超过一般的成分股其实是下跌的，市场宽度不足通常意味着股市反弹缺乏持续基础。

大约35%的成分股在200日移动均线上方交投，奥本海默控股高级分析师认为这个数字需要降至20%以下才能让交易员相信股市彻底投降了。

VIX曲线倒挂

当股市进一步下跌之际，衍生品市场显示现阶段的股市波动会高于未来。上周二VIX触及19.8，在今年银行业危机之后首次出现高于三个月期货价格的情况。

值得注意的是，VIX曲线倒挂去年一共有个2次，每次之后市场都发生筑底，因此这可以被视为反弹在酝酿中的逆向指标。

尽管如此，短暂出现的贴水价差和3月以及去年10月比起来非常小。目前VIX的期限结构已恢复正常。

CTA策略基金在抛售股票，证明投资情绪确实在恶化。标普500的14日相对强弱指标上周二跌破30，为去年9月后首次。

在市场最终企稳前，多头可能面临更多损失。摩根大通表示，要做好准备标普500再跌20%。

他警告道，高利率环境下衰退是非常可能发生的，当然不排除短期会有反弹，一切取决于未来几个月的经济数据。

盈利改善

根据彭博统计，标普500指数的净利润第四季预计同比增长7.6%，结束连续4个季度的萎缩趋势。

过去2年由于通胀上升造成企业利润率受到挤压，如今情况有望从物价上涨放缓中得到改善。

美国消费者的支出保持平稳，企业则在削减成本以积极应对利率维持在高位更长时间所带来的影响。

不过这种利好不会传导至罗素2000指数，美国小企业对于利率上升更敏感，该指数今年大幅跑输标普500。

9月美国非农新增就业为33.6万人，大约是预期17万的两倍，好消息是薪资增长正在放缓。

FactSet数据显示，今年春季标普500成分股每1000美元收入只能转化为111美元的净利润，为2020年底后最低水平。

贝莱德今年早些时候预测用工成本高昂会在下半年损害企业利润率。如果薪资物价螺旋失去动能，投资者就不用太担忧该问题。

科技股为王

花旗量化团队称，科技股还是长期投资的首选，原因是从过去历史看该板块在经济衰退中的韧性最强。

科技股对于宏观风险的防御较强，可能会提供更多对冲保护，同时充分消化短期内更多加息的风险。

即便近来资金从科技股流出，瑞银全球财富管理表达了相同观点，给出的理由是人工智能潜力创造了上行空间。

在大跌几个月后，纳斯达克100指数今年涨幅仍然高达约35%。目前其远期市盈率为23倍左右，高于过去10年均值20。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

点击了解【FCA流动性清算账户】详情  

即刻开设