美联储终于动手,Taper到底几个意思?
还是,
如期落地!
2021年11月3日,美联储终于宣布开始Taper,
每月债券购买规模减少150亿美元。
到底什么是Taper?
会对市场有什么影响吗?
要搞懂Taper到底啥意思,
首先要了解什么是QE。
QE英文全称Quantitative Easing,
是量化宽松的意思。
简单的说,QE就是——
我们把QE分解下,
具体策略包括2方面:
/1/ 宽松
中央银行宣布实行零利率或者近似零利率政策。
比如,美联储公布联邦基金目标利率降为0%~0.25%。
换句话说,银行间贷款市场的利率接近0,那么你从银行借钱也只要支付极低的利息啦,就问你嗨不嗨?
/2/ 量化
但是如果银行没有钱借你,你也嗨不起来,
于是,中央银行就会通过向银行等金融机构购买国债、抵押担保证券等中长期债券,从而向银行提供大量货币。
这样,银行有钱了,市场也有钱了。
所以QE相当于间接地开动印钞机,增印货币。
一句话,量化宽松就是一种向市场注入大量资金的干预方式。
这是因为——
QE的目的就是通过增加货币供应量,使人们更容易获得资金,增加企业和个人借贷和开支,
希望达到如下目标:
/1/
增加企业生产意愿,增加就业。
/2/
QE采用极低的利率,资金留在银行不具有吸引力,那么消费者支出将增加,提升消费,拉动内需。
QE以此刺激经济活动,期望资金在市场和更广泛的经济领域充分流动起来。
但量化宽松并不总是有效。
首先,QE带来货币增加,但若产品供给没有增加,一旦操作不当,可能导致恶性通货膨胀。
而过多的借贷,可能超出企业和消费者还款能力,对经济产生负面影响,导致经济停滞不前。
总之,QE不是一种常规的货币政策。
理解了QE,下面我们就可以说说什么是Taper。
Taper字面意思是“逐渐变窄”,
美联储的Taper就是逐渐缩减债券等资产的购买规模,
可见,与QE相反,
Taper意味着收紧货币政策,收回流动性。
我们不妨来回顾下,
2013年那一轮QE是如何通过Taper,
一步步退出的——
“水”放多了自然就要往回收,
但是美联储进行Taper,就会减少资产购买规模,会对市场产生一定冲击。
2013年那轮Taper,
对资产的影响程度依次如下——
首先,受Taper影响最大的是债券市场;
其次,Taper后新兴市场资本外流的压力变大,
因而外汇市场震动变大;
再次,
大宗商品走势会变弱;
最后,Taper会影响新兴市场股市,主要是因为短期内资本有外流的风险。Taper对美股反而影响有限。
然而,这次美联储宣布Taper后,美股大涨,
主要是因为美联储主席鲍威尔强调不会急于加息,
缓解了市场对加息的担忧。
最后,
我们总结下今天的内容:
就说到这吧。
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