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2021年9月27日——投资银行观点

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法国农业信贷银行

亚洲隔夜:在撰写本文时,大多数亚洲交易所和标准普尔 500 指数期货交易走高,本周开局平稳。尽管大选后德国政府的组成不确定,但欧洲斯托克 50 指数期货也走高。有迹象表明市场继续对进入北半球冬季的能源紧缩进行定价,布伦特原油价格触及近三年来的最高水平。大宗商品价格总体走强,这导致大宗商品货币在 G10 外汇领域表现出色,澳元和挪威克朗领先。英镑和瑞士法郎在亚洲时段表现温和。

美元:在债务上限上跳舞 如果美国国会不批准进一步的融资,美国政府将在周五午夜之后宣布部分关闭,甚至在 10 月份违约,这是华盛顿特区的关键时刻。上周,众议院批准了一项法案,该法案将为政府提供资金至 12 月 3 日,并进一步暂停债务上限至 2022 年底。该法案可能会在周四在美国参议院进行表决,但通过的可能性很小鉴于共和党阻挠议案的威胁,传球看起来很渺茫。作为回应,民主党可能被迫取消分裂性债务上限暂停条款,以获得足够多的共和党参议员投票将政府资金延长至 12 月。然而,这只会推迟债务上限之争。

债务上限暂停可以通过两种方式实现:(1)通过在参议院提出一项独立法案,迫使共和党弃权而不是阻挠;或 (2) 使用冗长的和解程序,该程序只需要简单多数,因此参议院无需两党支持。鉴于民主党和共和党都希望避免违约,本周可能会临时延长政府拨款。这将允许在美联储缩减规模临近之际发行新的 UST,从而有助于排出全球过剩的美元流动性以提振该货币。也就是说,债务上限风险可能会继续给美国市场蒙上阴影,并在短期内限制美元的涨幅。

ING

  • 英镑可能在本周初对不利的风险环境进行了过度贴现,并在英格兰银行昨天宣布政策时发出了一些鹰派信号后才设法收复失地。特别是,有两点似乎比预期的要强硬:a) 承认最近的一些事态发展加强了“适度紧缩”的理由; b) 一名 MPC 成员(拉姆斯登)与桑德斯一起投票反对维持相同的资产购买目标。正如我们的经济学家在此讨论的那样,今年冬天英国经济仍将面临一些不利因素,而且货币政策委员会似乎仍对通胀上升构成的威胁存在分歧。反过来,我们认为目前市场对 2 月加息 15 个基点的定价似乎过于强硬,我们继续认为 2022 年中期之前不会加息。
  • 我们认为,这应该会限制英镑因利率预期而进一步上涨的潜力。顺便提一下,我们预计英镑将对数据变得越来越敏感,因为英国经济(尤其是就业市场)的任何疲软迹象都可能使投资者减少对 2 月加息的看法。然而,这不应该是未来一周的故事,因为英国日历只包括一些住房数据和第二季度 GDP 的最终读数。鉴于英镑最近对全球避险情绪的敏感度增加,我们预计下周来自中国的消息将推动英镑的大部分走势。

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