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“低位挂单”的方法到底有没有效?

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交易的钱与研究的钱

 

“低位挂单”的方法到底有没有效?

 

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交易的钱与研究的钱

大部分投资者,包括我,都曾经尝试过一种投资方法,在买入时低挂几个价格档位,或者在卖出时,高挂几个价格档位。

 

这种投资手法,背后心态是,如果成交了,那可以多赚一两个点,如果不成交——特别是买入单,那也没什么,无非是多埋几笔。

 

不过,很多投资者后来都放弃了这个投资手法,往往是经历了几次因为挂低了没有成交,结果大涨,或者因为卖单挂高了,错过卖出时机,导致亏损的情况。想一想,为了这一两个点的成本,丢失一大段利润,不值得,于是渐渐放弃了这个方法。

 

还有人是因为风格转向长线投资,相比错失交易机会,一两个点的利润空间对最终收益影响太小。

 

当然,更多的投资者还是保留了这个习惯,只是更随机,买入时心里没底就往下多挂几个点,如果特别想买入,就对着卖盘直接成交。

 

这看似一个交易习惯的问题,事实上,你交易时,到底是应该对着卖盘买,还是在买盘上挂单,这取决于你的投资体系。

 

所以“低挂单”不是一个简单的对与错的问题,而是与投资体系相容性的问题,可以从胜率、赔率和出手频次三个要素去分析。

 

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胜率、赔率和出手频次

任何一笔交易,其预期收益都可以看成“胜率、赔率和出手频次”三个要素的结合。

 

胜率就是未来上涨概率与下跌概率的比,上涨概率大,代表高胜率;

 

赔率就是未来股价上涨空间与下跌空间的比,比值越大,代表高赔率;

 

出手频次就是某一笔钱,在某一段时间内,被交易了几次,次数越多,代表出手频次越高。

 

如果你觉得这支股票确定性很强,那就是基于“高胜率”的投资,如果觉得这支股票未来上涨空间很大,下跌空间很小,那就是基于“高赔率”的交易,如果你为达到上述目标,定的是一个比较短的时间,那就是基于“高频次”的交易。

 

“胜率、赔率和出手频次”构成一个不可能三角形,一笔交易,很难兼顾高胜率和高赔率——如果能兼顾,一定是长线投资,那就是用“极低频次”的代价换取。

 

同样,投资者的交易体系也可以这么分,打开交易,分析过去一年已清仓和仍然持有的股票,如果赚钱的投资(不管赚多少)超过50%,就代表你是“胜率优先”体系,再比较一下,所有赚钱交易的平均收益和所有亏钱交易的平均亏损,如果前者大于后者,你就属于“赔率优先”体系。

 

如果你既是“胜率优先”,又是“赔率优先”,而且优势很明显,那么可以肯定,你一定是长线投资者。

 

具体的介绍,大家可以参考《交易的不可能三角形,5000字解析提升收益率的方法》一文。

 

那么,“低挂单”这种投资方法,是如何影响这三个因素的呢?

 

如果现在的“卖一”是10元,你选择挂在9.8元的买单上,这么做,降低了你的买入成本,意味着这笔交易的赔率上升;同时,降低买入价也意味着赚钱的概率更大,胜率也上升了。

 

赔率和胜率同时上升,看上去稳赚不赔,但实际上,因为你有一定的概率无法达成交易,出手频次却下降了。

 

问题就清楚了,低挂单的方法能否提高收益,完全取决于赔率和胜率带来的预期收益的上升,和出手频次下降带来的潜在的损失,哪一个更大。

 

这个结论其实很好理解,如果我们只是在买二或买三上挂单,成交的概率还是非常大的,但提升的赔率和胜率也很少。

 

下面,就分别为胜率优先和赔率优先这两个体系,分析一下“低挂单”的方法对预期收益的影响。

 

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赔率优先的分析

你打算在10元买入A公司,其预期收益判断为:一个周后上涨10%的概率为50%,下跌-5%的概率为50%。

 

很明显,这是一笔赔率优先的交易(赔率2:1),上涨的空间大于下跌的空间;而胜率是中性的,涨跌都是50%。

 

那么,这笔交易一个周的预期收益就是:

 

10%*50%-5%*50%=2.5%

 

如果你觉得股价当日有下跌的趋势,于是低挂了两毛钱,即买入价9.8,如果成交,则上涨的收益和下跌的损失分别变成12.24%(9.8→11元)和-3.06%(9.8→9.5元)。

 

再看胜率,假设有100笔交易,其中50笔的交易均匀地分布在上涨20%的空间里,另外50笔均匀地分布在下跌10%的空间里,成交下降两个点后,有10笔由亏转盈,胜率就上升到60%。

 

此时,有两种可能:

 

结果一,成交,你的预期收益率就变成:12.24%*60%-3.06%*40%=6.12%

结果二,不成交,你的预期收益就是:0%

 

此时,就要考虑“低挂单”成交的概率,你的挂单至少要达到2.5%/6.12%=40.8%的成交概率。

 

当然,上述算法还有一个问题。因为低挂单而未能成功的交易,大部分都是原本赚钱的交易,真实的胜率还要低于刚才的计算值。

 

股价短期的波动是随机的,呈现的价位呈正态分布,离10元越远,出现的概率越低,此外,还与该股的波动性有关,想要判断“低挂单”的成交概率是否合理,需要回测一下过往数据。或者通过趋势交易的能力,类似T+0的能力,才能达到合理的预期收益。

 

所以,有了本文的第一个结论:“低挂单”最好是辅助某些趋势分析的能力,但股价并不是一直有趋势,所以不是所有的投资机会都适合用“低挂单”的方法。

 

虽然无法确定成交概率,但还可以通过提高交易赔率的设定,来看一看其变化的方向。

 

如果我们把赔率变大,比如变成3:1,胜率不变,即一个周后上涨15%的概率为50%,下跌-5%的概率为50%,同样9.8元的挂单,至少需要多大的成交概率呢?

 

先看一看3:1赔率的原预期收益:15%*50%-5%*50%=5%;

 

再算一算9.8元的挂单,假设收益均匀分布,胜率仍然是60%,预期收益:17.35%*60%-3.06%*40%=9.19%;

 

那么,你的挂单至少要达到5%/9.19%=54.4%的成交概率。

 

同样的低二毛钱的挂单,成交概率应该是相等的,所以在高赔率的状态下,更难达到合理的成交率。

 

这里,我们可以得到本文的结论二:赔率优先的体系中,赔率越高,越不适合用低挂单的方法。

 

这个结论也很好理解,如果你觉得这笔交易上涨的空间远远大于下跌的空间,那就要保证成交,不要贪图一两个点的收益空间。

 

那么,在胜率优先的体系下,同样的预期收益率,低挂单方法的效果如何呢?

 

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胜率优先的分析

你打算在10元买入A公司,一周内预期收益10%,概率为62.5%,下跌-10%,概率为37.5%,这是一笔胜率优先交易,一周的预期收益就是:

 

10%*62.5%-10%*37.5%=2.5%

 

如果采用低挂两个点,9.8元的低挂单,则上涨和下跌的空间变成12.24%(9.8→11元)和-8.16%(9.8→9元)。

 

再看胜率,假设原先有37.5%下跌的交易均匀的分布在20%的下跌空间里,那么,成本下降2个点,则有3.75%的交易由亏转盈,胜率提升至66.25%。

 

此时,预期收益率为: 12.24%*66.25%-8.16%*33.75%=5.36%。

 

预期收益不变的交易成功率要求为大于2.5%/5.36%=46.6%。

 

跟前面的“赔率优先”交易要求的40.8%的概率比较一下,难度加大了,即本文的结论三:

 

“赔率优先”比“胜率优先”的投资体系,更适合用低挂单的方法。

 

原因也不难想,胜率优先的体系中,较低的下跌概率分布在较大的下跌空间中,因而,成本下降对胜率的影响较小。

 

那么,如果是更大的胜率,比如75%呢?

 

假设修正为,一周内预期收益10%的概率为75%,下跌-10%的概率为25%,那么,这笔交易一周的预期收益就是:10%*75%-10%*25%=5%;

 

低挂两个点后,胜率为77.5%,预期收益率12.2%*77.5%-8.2*22.5%=7.61%;

 

预期收益不变的交易成功率要求为大于5%/7.61%=65.7%。

 

同样,我们可以得到跟结论一类似的结论四:胜率越高,越不适合用低挂单的方法。

 

这也容易理解,如果你对一笔交易比较有把握,那就要尽可能成交,不要贪图一两个点的空间。

 

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赚交易的钱还是赚研究的钱

先小结一下前面的四个结论:

 

结论一:“低挂单”需要辅助趋势分析的能力,而不是所有的投资机会都适合。

结论二:赔率越高,越不适合用低挂单的方法。

结论三:“赔率优先”比“胜率优先”的投资体系,更适合用低挂单的方法。

结论四:胜率越高,越不适合用低挂单的方法。

 

综合赔率和胜率两方面分析,还可以发现,低挂单本质是在我们对该笔投资不是很有信心的前提下,即赔率或胜率不是特别高时,通过降低成本,强行提高胜率和赔率。

 

这里的问题是,当我们对某笔投资不是很确定时,我们到底应该通过交易的方法提高收益,还是通过更深入的研究,寻找更有胜率和赔率的交易?

 

很多投资水平很高的投资者,在自有资金投资的散户阶段,收益率很高,但发了产品,资金规模扩大后,收益率却开始下降。

 

但也有一些牛散,从散户到操盘大资金,收益率并没有下降很多。

 

这两类投资者的区别在于,前一类投资者的收益中,来自交易能力的收益大于来自研究能力的收益,而大资金进出不灵活,交易意图很难立刻实现,很难赚到交易的钱。

 

什么是交易能力呢?

 

比如做波段,一支股票上涨了20%,交易能力强的投资者可以通过波动操作,赚到25%的收益。

 

比如个股择时,提高资金利用率,比如同时盯着十支上涨趋势的公司,资金只买启动加速段,只做主升浪。

 

本文说的“低挂单”的投资方法,需要通过判断日内股价的趋势,提高低挂单的成交概率,也是一种交易能力。

 

对于投资经验五年以内的投资者而言,靠交易能力赚钱是一个捷径,因为研究能力的提升太慢了,交易能力的提高则快得多。

 

但靠交易能力赚钱,也有缺点,它对应的是高交易频次和高强度的盯盘,非职业投资者就算能力再高,也很难完全发挥水平,而赚研究的钱,就没有那么多限制了,上班投资两不误。

 

更重要的是,量化基金越来越多,赚交易的钱越来越难了。

 

量化资金大部分策略也是靠交易能力,其背后,有不断新研发的量化策略,有更快速的下单速度和交易通道,有更高交易频次,相对而言,人的交易能力越来越不占优势。

 

所以,回到前面的问题:当我们对某笔投资不是很确定时,我们到底应该通过交易的方法提高收益和安全边际,还是通过更深入的研究,寻找更有胜率和赔率的交易?

 

无论你现在赚的是交易的钱多,还是研究的钱多,都需要一个明确的选择。

作者:人神共愤,文章来源思想钢印,版权归原作者所有,如有侵权请联系本人删除。

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肯定有的话,有时行情跌到那个点没看到,然后又拉起来

-THE END-