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学前班第22课:外汇市场的层级结构

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首先,你需要知道的是,外汇市场一个去中心化的市场。它并不像股票市场那样集中交易,买方和卖方通过证券交易所专营经纪人进行交易。

外汇市场不需要进入诸如纽约股票交易所等只有单一报价的集中市场。同时,某一货币在任何时间都没有单一价格,这意味着报价因不同的货币交易商而不同。

学前班第22课:外汇市场的层级结构

 

外汇市场是如此之大,且报价商(流动性提供商)之间的竞争是如此激烈,以至于你能够在任何单一时刻获得最佳报价。

同时,外汇交易也是一件很酷的事情,你能够在任何地方进行交易。

外汇市场层级

即便外汇市场是去中心化,但也非毫无秩序。外汇市场参与者能够以不同层级的形式组织起来。为更好理解我们的意思,下图是一个简要的说明:

 

学前班第22课:外汇市场的层级结构

 

在层级之中最顶部的是银行间外汇市场。外汇市场是一个“去中心化”的市场,没有一个中心交易所来记录每一笔交易。其中,产生外汇买卖价差最主要的角色就是大型银行。它们代表自己或者客户互相之间进行交易,因此,它们之间进行交易的市场也被称作“银行间市场”。

银行之间的竞争相当激烈,这保证了合理的点差和公平的报价。银行间市场是不对个人投资者开放的,这个市场的主要玩家是持有千万上亿美元以上资本的大型对冲基金和跨国公司等。

这一市场由全世界最大的银行以及其他一些规模更小银行组成,这一市场中的参与者相互之间直接进行交易,或通过声讯以及电子经纪商(比如EBS或者Refinitive)进行双边交易。

EBS和Refinitive(原Reuters Matching)为争夺对方的市场份额进行着激烈的竞争。尽管两者都提供绝大多数主要货币对报价,但一方提供的货币对流动性可能高于另一方。

对于EBS平台而言,EUR/USD、USD/JPY、EUR/JPY、EUR/CHF 以及 USD/CHF 的流动性更强。同时,对于Refinitive来说,GBP/USD,EUR/GBP,USD/CAD,AUD/USD 和 NZD/USD  的流动性会更好。

所有参与到银行间外汇市场的银行都能够见到各自所提供的利率,但这并非意味着任何一方能够在那些价格成交。

和现实生活一样,银行间市场利率主要取决于交易伙伴之间业已建立起来的信用关系。你的信用等级越高,你在银行间市场中的名声越好,那么你就能够获得更优惠的利率以及更大规模的贷款。

外汇市场下一层级是对冲基金、跨国公司、做市商以及零售ECN交易网络。由于这些机构和银行间市场并无紧密的信用关系,它们不得不和商业银行进行交易。这意味着它们的利率较银行间市场参与者要略高。

 

学前班第22课:外汇市场的层级结构

 

在外汇市场层级中,最末端的是是零售外汇交易者。

过去我们零售投资者很难参与到外汇市场中进行交易,但随着互联网技术、电子交易以及零售经纪商(诸如英国在线经纪商ATFX等)的出现,零售交易者进入外汇交易的门槛几近消除。

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