美股一年中最糟糕月份来袭 是重蹈覆辙还是打破历史？

美股刚刚结束了创下12个收盘新高的8月，开始进入9月。从过去数十年的经验来看，9月往往是标普500指数一年中表现最糟糕的月份。是重蹈覆辙还是打破历史？华尔街策略师指出，在连涨7个月之后，美股当前面临大量的潜在风险。

据市场研究公司CFRA的数据，自二战以来，标普500指数9月仅在45%的情况下录得正回报。该月的平均表现为下跌0.56%，是一年所有月份中表现最糟糕的。而除9月外，2月份是唯一的另一个平均回报为负的月份。

此外，在美国总统任期的第一年，股市9月跌幅更大。标普500指数在那些年里平均下跌了0.73%。CFRA还发现，在标普500指数指数于7、8月都创下新高的年份（就像今年），这一基准指数9月份平均下跌了0.74%，仅在43%的情况下是上涨的。

标普500指数8月份上涨近3%，8月31日收盘时表现平平，今年以来累计上涨20.4%。

多重风险齐聚

策略师表示，目前尚不清楚美股是否会出现回调，但风险一直在上升，其中包括周五即将公布的非农就业报告、美联储的政策变化、新冠德尔塔变体的传播以及政治风险。

嘉信理财（Charles Schwab）首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，那些认为市场将遵循历史走势的预测过于简单，目前市场上还有一些风险因素。

“是否存在大量风险，在某个时间点可能成为导致超3%或4%回调的风险因素？绝对存在，”他说，“是否可能发生在9月份？当然。”

8月非农就业报告将于本周五出炉。道琼斯（Dow Jones）的数据显示，经济学家预计8月新增就业岗位75万个。市场专家表示，若实际数字大幅高于预期，美联储可能会加大力度缩减每月1200亿美元的债券购买计划，并可能在9月宣布这一计划。如果就业数据符合预期或更弱，美联储可能将缩债计划推迟几个月。

Sonders指出，疲弱的数据可能不会对市场造成负面影响，因为这可能暗示美联储缩减购债规模的行动将更为缓慢。他表示，美联储将根据非农数据做出政策决定，这使得疫情进程及其对经济的影响成为一个重要的因素。“最重要的是，市场仍然在受病毒的摆布，”他称。

德尔塔变体传播正在给美国经济带来了更多的不确定性，零售商、餐馆等都出现客流量下滑，一些大型企业推迟了重返办公室的日期。Sonders表示，对美联储的关注将是9月的首要主题，但新冠疫情也是一个潜在因素。

美国投行BTIG的首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示，市场可能会期待美联储继续推进其缩减购债规模的计划，因为不宣布Taper意味着联储仍担心病毒对经济和劳动力市场的广泛影响。

9月份的其他风险包括通胀数据。消费者物价指数将于9月14日公布。伊曼纽尔表示，如果通胀数据持续火热，可能推高国债收益率，这对市场不利。

伊曼纽尔表示，市场也在密切关注有关美国何时达到债务上限的讨论，同时也在等待数万亿美元基建法案的命运，该法案预计将在9月份由国会审议。

美国从阿富汗撤军也是笼罩市场的一个风险因素。最后的撤离航班已于周一离开喀布尔。“这一事件来来去去，其政治影响可能会持续更久，特别是如果该地区出现更大的不稳定迹象，”伊曼纽尔表示。

伊曼纽尔认为，类似互联网泡沫的危险局面可能正在华尔街上演。他表示，市场创纪录的价格走势像极了1999年底，可能会在未来一个月内出现10%至20%的回调。

美股交易员已开始对冲风险

火红的8月股市并没有让华尔街忘乎所以，在一贯表现糟糕的9月份到来之际，交易员正紧锣密鼓对冲风险。机构经理正在买入保护性期权，而投机性散户领域也正出现一定程度上的抑制迹象。

瑞银集团的数据显示，Robinhood平台上的散户目前在衍生品交易量中的占比已经跌至2020年4月以来最低，且散户们钟爱的大型科技公司的短期看涨期权的需求正在降温。

此外，市场上还出现了很高的期权偏斜，表明保护性看跌期权需求远远超过看涨期权。股市人气的另一个迹象——看跌期权未平仓合约上升——也表明华尔街正在全力做对冲。

与此同时，过去一年的一个关键看涨热情来源暂时已经平静下来。根据瑞银，小额期权交易（1至10张合约，明显散户所为）占总体成交量的比例只有18.3%。这是2020年4月以来的最低水平。

作者：卞纯，文章来源财联社，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。