非农就业亮眼，华尔街投行：缩减QE购债可以开始了！

正如华尔街见闻提到，8月6日发布的7月美国非农就业报告“非常强劲”，不但就业人数增长超过经济学家的预期接近10万人，失业率也降至低于预期，似乎暗示缩减购债Taper降至。

利好数据发布后，华尔街主流投行基本百分百确认了taper在明年一定会进行，对于美联储何时宣布“向着就业和物价双重目标已经取得了实质进一步进展”，分析师们还没有达成统一意见。

也有人指出，这份就业报告的调查在7月中旬进行，当时美国还没有广泛面临新冠Delta变种毒株快速传播的威胁，调查结束后，一些地方政府和企业雇主才重新实施佩戴口罩规定和其他限制。

因此，美联储不太可能在9月FOMC政策会议之前给出明确的taper开启时间表，毕竟9月会前还有一份8月非农就业报告可供观察。下一关注重点应是8月26至28日美联储举办的杰克逊霍尔全球央行年会，预计主席鲍威尔会就“已经准备好taper”事宜给出一定的暗示信号。

以下为华尔街见闻从多方收录的分析师点评精选，在评价数据本身时：

彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）经济学家Carl Riccadonna认为，这份报告“稳健，但并不像看上去那么强劲”，大部分就业增长发生在脆弱的休闲、餐饮与酒店业，很容易被疫情逆转，这一行业之外的私营部门就业增长略低于6月，代表潜在的经济势头稳定，而不是加速增长。

TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan称，Delta变种毒株令人处于观望模式，还不足以按下正式taper的开启键，需要观察经济和就业能否以当前速度发展，尽管现在看起来会这样。

道富环球投资顾问的首席策略师Michael Arone称，股市、美元、美债收益率齐涨，说明投资者认为这样的数据可能最终会让美联储采取行动，与经济重新开放相关的板块也闻讯上涨。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示，就业增长的行业构成表明经济取得了一些实质进展，有助于美联储为taper做好准备，但整体就业人数仍比2020年2月疫情前少了570多万。采矿、运输、制造业的就业增势良好，说明油价偏高和一些供应链瓶颈开始得到缓解。

财经媒体CNBC认为，尽管7月各族裔失业率都在下降，非裔和西裔美国人的失业率仍相对偏高，已有工作或正在找工作的人口占比（劳动参与率）基本环比持平，非裔参与率实际上略有下降，说明该族裔失业率下降的部分原因是一些人退出了劳动力市场。7月的强劲数据使美联储处于即将开启taper的正轨之上，但前提是Delta毒株不会在夏末损害经济和就业趋势。

在预测美联储何时会官宣开启taper时：

高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，7月非农就业增幅为去年8月来最高，各项细节均强劲，5月和6月前值共上修逾10万人，各行业的薪资增幅也高于预期，完全符合我们的展望。我们继续预计9月FOMC给出taper开启倒计时的第一个警告，12月正式宣布开启的概率不变在55%，11月便官宣taper的概率仅从20%小幅增加至25%，明年才宣布的概率从25%降至20%。

ING银行外汇策略主管Chris Turner称，数据好于预期增强了taper的依据，鲍威尔更可能在8月杰克逊霍尔年会上“强烈暗示”美联储准备随后几个月开始缩减购债规模。数据也利好美元兑欧元/日元，但不一定会损害风险情绪。除非10年期美债收益率大幅飙升，否则高收益的新兴市场货币将被市场逢跌买入。

Renaissance Macro经济学家Neil Dutta预言，9月FOMC政策声明可能升级措辞，称经济“有望取得进一步实质性进展”，这将导致“最早在 11 月”FOMC宣布已经取得了实质进一步进展。在这种情况下，taper最早可能于今年12 月正式开始。

Cornerstone Macro全球政策研究主管Roberto Perli称，如果9月FOMC前发布的8月非农就业保持利好，美联储可能在9月承认“若劳动力市场良好进展持续，委员会能够在未来几个月里开始taper”，而taper将于今年12月底或明年1月初正式开始。9月就开启taper很难做到，这既违背了7月声明对“未来数次会议讨论taper事宜”的措辞，也与在实际开启taper之前“提前很久充分通知市场”的美联储承诺不符。

华尔街见闻曾提到，如果7月非农就业超过6月的85万人，就业恢复率将达到2013年5月美联储释放taper信号时的水平，美联储有望于8月发出taper信号。鲍威尔上周称，希望在taper开启之前看到几份（a few）强劲的就业数据。

市场反应主要体现了经济形势利好、美联储收紧政策在即：

道指午盘前涨超130点，标普500指数涨0.2%，均创盘中历史最高。就业数据缓解了对经济复苏的担忧，银行、工业、零售、能源股集体上涨。资金重新从成长股轮转至周期股，以及收紧货币政策迫近的可能性，都令高估值的科技股承压，纳指从历史高位回落0.4%。

10年期美债收益率日内最高上行8.3个基点，自7月23日以来首次突破1.3%，至两周高位。美元指数涨0.6%，涨破92.80至一周新高。现货黄金跌破1800美元关口，日振幅高达46美元或跌超2%，日低甚至跌破1760美元，抹去7月以来全部涨幅，本周跌幅为两个月最深。