原油问鼎，黄金垫底！一文读懂上半年全球大类资产表现

摘要：随着工业需求复苏，铜价在上半年也上涨较多；在股票市场，6月重新开放交易和通胀交易明显减少；此外，美元也在6月创下去年11月以来的最大涨幅。

2021年上半年刚刚结束，总览过去一段时间的大类资产表现，其中绝大多数表现出色

据德意志银行统计，以当地货币计价，其追踪的38种非货币资产中有33种在过去三个月内走高。

在所有资产中，表现最好的当属原油。在2020年的大部分时间里，由于需求断崖式下滑，原油也是一路下跌。但随着经济逐渐复苏，需求逐渐恢复，今年第一季度和第二季度石油表现出色也就不足为奇了。

今年上半年和第二季度，WTI原油分别上涨了51.4%和24.2%。即使在6月份，其也上涨了10.8%。

与原油相反的是，抗贬值不抗通胀的黄金在上半年跌幅最大，在6月份创下自2016年11月以来最糟糕的月份，足足跌了7.2%；除了黄金外，白银也跌了6.8%；工业金属铜更是跌去了8.1%，创下了自2020年3月疫情以来的最严重的月度跌幅。

但与黄金不同的是，随着工业需求的逐渐恢复，铜在第二季度仍上涨了7.5%，年初至今上涨了22.1%，已经接近顶部。

此外，DB的Jim Reid指出，在股票市场上，作为2021年许多交易者的最爱，对重新开放交易的押注在第二季度出现了明显的下滑，尤其是在6月，随着Delta变体的蔓延，欧洲斯托克旅游休闲指数在第二季度的总回报为-8.4%，结束了疫情后时代连续4个季度的上涨；与此同时，标准普尔500航空公司指数二季度下跌了11.4%，在6月份下跌11.6%，同样结束了连续4个季度的上涨。

值得注意的是，虽然在6月押注再通胀交易股票收益率颇低，但股市在总体上依然表现良好，并在很大程度上巩固了年初至今的涨幅：6月标准普尔500指数涨了2.3%，STOXX 600 指数涨了1.5%，而他们在本季度分别涨了8.5%和6.8%。

在数字货币方面，比特币已经连续三个月下跌，6月跌幅为-5.7%，第二季度下跌 41.3%，今年以来仅仅涨了19.3 %。

就货币而言，由于美联储taper和加息预期的提前，6月份美元上涨了2.9%，这是该货币自去年11月以来表现最好的月份（与黄金相反）。然而，就整个第二季度而言，美元仍下跌0.9%。新兴市场货币也出现了一些相当大的波动，巴西雷亚尔兑美元在第二季度上涨了13.4%，而土耳其里拉在6月份又下跌了2.5%，这是其连续第5个月下跌。

最后，在主权债券方面，大多数年初至今仍处于下跌区域。尽管美国国债和英国国债价格在6月分别上涨了1.9%和1.8%；在第一季度攀升82.7个基点后，10年期美国国债在第二季度上涨27.2个基点。但第二季度大多数主权债券的表现更加分化：德国国债下跌了0.4%，意大利BTP债券下跌了0.8%。