利多信号出尽！原油接下来还能靠谁

尽管美债收益率和通胀一直是近期的热点，但美联储内部给出的声音并未出现变化。在其他大宗商品先行展开回落之后，油价自从去年年末以来的涨势同样也会在短期面临调整的风险。

原油本轮行情最大的推动因素来自于对于经济回暖的预期，或者说在宽裕流动性之下的回暖预期。尤其是在新冠疫苗推出之后，原油的表现就明显扶摇直上。再叠加上OPEC时不时的放出一些风声，自去年11月低点算起，油价已经有了100%的涨幅。不过随着价格的上行，短期推动因素已经明显计入其中。

图形上来看，3月份的高点与2019年二、三季度和2020年一季度的高点压力区域契合，暗示在上述水平还是有着明显的技术压力。消息面上，OPEC能够给出的利好基本已经全部释放，除非新冠疫情出现进一步的明显改善（短期内更大范围的注射、超强特效药的发现等），否则在经济复苏这个层面上，也难以觅得新的炒作方向。这就限制了油价短期继续高歌猛进的空间。

而在流动性（联储）这一层面上，则是一个相对中性的现状。一方面，美联储给出了继续宽松（不加息）的定心丸，另外一方面，又明确了对于通胀的不担忧。换而言之，我们可以猜测美联储认为油价/大宗商品的涨势难以维系。此前火爆无比的铜价近期也陷入回调整理之中，这某种程度上，也可视为领先指标。

回到油价本身，3月初以来的短期顶部已然出现，如果在周图级别上见到进一步确认收于60下方的话，则将暗示更大级别的调整，美油或回落至52附近才会有比较强劲的新买盘介入。这相较于目前的价格，还有10%以上的空间，是一笔潜在的短线交易。从风险回报比角度来看，63/64附近无论是尝试期货还是期权卖出，都有着不错的性价比，可以以收盘突破3月高点作为止损点参考。

中长期走势上，原油的表现目前来看还是相对较为稳固，没有新的黑天鹅（类似去年的新冠）油价也很难回到非常低位的水平。预计在本轮调整完成之后，45-46区间会重新充当新的平台，以等待新的消息面和基本面变化。