看完这篇文章，你就是美债通！

近期，通胀担忧卷土重来，十年期美债收益率一度涨穿1.64%关口，引起资本市场关注。

 

2021年1月以来，已经从不到1%蹿升至近1.6%。2月至3月初，美国10年期国债收益率显著反弹。2月1日，该指标尚在1.09%左右，至2月25日突破1.5%，为疫情暴发后首次到达该水平；而后经历数日回调，又于3月4日和5日再次连续突破1.5%。

 

这使得全球资本市场都受到了影响，外汇市场美元也有波动，美股的核心资产大跌，年后A股机构抱团行情瓦解的原因之一。

 

今天我们就为大家来介绍美国国债的历史、种类、期限等知识，其中美国十年期国债收益率为何最受关注度，以及对外汇市场的影响？

 

美国国债的历史

与世界其他多数国家不一样，美国政府没有发行货币的权利，政府想要得到美元，就要以未来税收作为抵押来发行国债，用国债到美联储那里做抵押，才能通过美联储发行货币。美国自立国以来就有了国债，由美国第一任财长亚历山大.汉密尔顿提出，美国国会通过国债的第一年，美国就募得了7.5千万的国债。

美国国债规模第一次激增是在南北战争时期，1860年美国国债规模仅为6500万美元，到1863年就已经超过了10亿美元，战後进一步激增至27亿美元，随後缓慢稳步增长。第二次激增是第二次世界大战，美国国债从1940年的510亿美元飙升至战後的2600亿美元。

 

金融危机是美国国债大幅攀升的另一个起点，为了刺激美国经济走出危机，美国政府不得不拨出万亿美元的巨资，国债规模因此急剧扩大，2008年9月30日，美国国债首次超过10万亿美元。到2011年5月，美国国债触及了国会所允许的14.29万亿美元上限。

 

当前美国的国债已经达到了27.5万亿，这轮刺激计划加上其他的支出，2021年美国的国债将无悬念就可以达到30万亿美元，刷新了美国国债规模的历史记录。

 

美国国债有哪些特点

美国国债是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债，有美国的国家财政信誉作担保，在国际金融体系中，美国国债的信誉度非常高，因此投资美国国债也被认为是世界上最安全的投资。

 

1、国债种类

 

美国国债根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。

 

2、国债期限

 

美国国债根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。

 

美国短期国债，简称“T-Bill”，为短期型国债；一般发行日期为90天，但是短于1年的国库券都属于“T-Bill”。鉴于短期国库券周期较短，而且美国政府从无拒付哪怕1美元的债务的记录，短期国库券收益率通常被称为“无风险利率”。

 

美国中期国债是指周期1-10年的国债；美国长期国债是指周期10年以上的国债。鉴于长期国债周期较长，风险也相对较高。同样，周期越长收益率也越高。

 

每周财政部都会进行新国债的拍卖。每期出售的国债都有所不同，但是短期国债每期都会有，以用于政府支付短期费用。

 

3、国债定价

 

国债的利率在发行的时候就已经确定了，比如发行的时候是2%，投资者购买面值1000美元的国债，到期赎回时，收益则为20美元。

 

值得注意的是，投资者要清楚的是长期国债（占比最大的债券）收益率和价格是相反的。

 

短期国债经常以“零利息”方式发行──这很容易理解，短期国债以低于票面价值出售，票面价格一般为1000美元一份，当债券到期时投资者得到1000美元全款，等效于利息收益。

 

中期国债和长期国债的拍卖不同于短期国债的发行，因为两者都是付息的（按票面值1000美元支付利息），国债收益率基于主流市场利率。中长期国债拍卖前会公示收益率，投资者决定愿意支付的本金数额。

 

如果国债收益率高于主流市场利率，投资者通常要溢价支付，亦即支付数额高于票面价值，比如支付101，或者102美金。

 

首次拍卖后，国债会在世界最活跃的二级市场交易。全球的交易者会买进或者卖出国债，用以投机，投资，或者保值。

 

4、信用最好的债券

 

大家理解美国国债不应当仅仅理解成一种“债务”，同时还是一种信用极好的“信用凭证”。

 

第一，美债收益率较低，且波动率低。在次贷危机之后，过去10年的收益率始终稳定在3%附近。

第二，美债的流动性极好。当前每日的平均交易额在5000亿美元左右。一旦有国家抛售美债，会被市场快速吸纳，从而维持住美债的价格。

 

一种既不可能违约，收益率稳定，需要变现的时候还有极高的流动性支持，这就是信用凭证的完美化身。

 

美国十年期国债收益率创新高

美国十年期国债收益率是全球金融市场的一个重要指标，被视为投资者对经济信心的指标。

 

简单来看，它的收益率相当于美元的资金成本，近乎所有资产价格的重要标尺，也是抵押贷款利率等债务的基准。

 

一般来说，美联储加息，收益率就会上升；美联储降息，收益率就会下降。这也比较好理解，刚才我们说过美国债收益率相当于美元的资金价格，加息对应收紧流动性，货币供应减少了，物以稀为贵，钱比以前更值钱了，则用货币衡量的其他资产价格下降；降息对应增加货币的供应，钱比以前贬值了，其他资产价格也就相对提升了。

 

2020年，美国10年期国债收益率年初约在1.90%左右，此后受新冠肺炎疫情的冲击，在8月初曾一度跌至0.52%的历史最低点，年底反弹至0.93%上下。

 

2021年2月至3月初，随着美国1.9万亿经济刺激规模落地，以及非基本面的抛售压力，十年期美债收益率周五涨逾10个基点至1.64%关口以上，为2020年2月7日以来首次，日内最高触及1.6405%，创出13个月新高点。

 

瑞银预测，美国十年期国债收益率不会超过2%。“如果因为通胀预期，以及市场的担忧，美国十年期国债的利率快速上升，我们认为美联储会通过一些政策工具降低长端利率。”

 

美国国债如何影响外汇市场

 

 

通常而言，经济增长时期，市场风险偏好情绪浓郁，投资者常常会倾向於追寻高收益资产如股市以及非美货币等，购买安全资产美债的人就会减少，国债价格下降，收益率就会上升。

 

经济衰退时期，投资者往往较为保守，更加倾向於安全资产，购买美债的人就会增加，美债价格增加从而导致收益率降低， 但此时作为避险资产的美元也同样受到追捧。

 

 

国债收益率曲线反应的是投资者对利率的预期，而外汇波动和利率密不可分，高利率国家的货币往往更具有吸引力，投资者因此可以利用两国之间的利差进行套利交易，当买入高收益率货币时，就可以获得较高的利息。

 

 

作者：Warren ，文章来源数汇财经，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。