原油高歌猛进，黄金被比特币抢了风头

投资名言 

要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

 

——索罗斯

FOLLOWME 交易社区讯：10年期美债收益率飙升，通胀预期走高，风险资产泡沫风险不容小觑。全球股市出现松动，A 股抱团瓦解，疯狂的比特币跌破5万，踩了个急刹车。油价引领的大宗商品不断走牛，唱多声音越来越多，商品货币澳元表现坚挺。

【行情回顾和总结】

新年过后，朋友们上班精气神是否调整过来了呢？投行观点重新开张！

近两周，在市场上听到最多的一个词就是“泡沫”，从 A 股到美股，从白酒到汽车，从基金到比特币，从茅台到特斯拉......一切都是突如其来，瞬间爆发，本周以来，茅台和各种“抱团茅”有点崩了，比特币从逼近6万暴跌到了5万以下，基金抱团热也出现松动，前期的热门基金纷纷下沉，到处是亏损、爆仓的壮观景象，此前有多么的风生水起，现在就有多么的惨不忍睹。

回到外汇市场，这边风景独好。不断升高的美国国债收益率拖累了股市，美元可能继续走强。

10年期美债收益率，图源：英为财情

美国方面，拜登1.9万亿美元的纾困计划正在快速推进，本周结束前有望在众议院获得通过，美元反弹受阻。不过随着全球经济复苏，投资者开始提高对经济增速和通胀的预期，利率环境有所变化，富国银行认为如果如果股市下跌，美元可能上涨3%-5%。

此外，美联储主席鲍威尔在国会听证会上继续释放鸽派言论，维持超宽松政策不变，新财长耶伦也表示要采取提高公司税收措施，以支持拜登政府的长期经济重建计划。

非美货币方面，欧元横盘震荡，因美国经济先于欧元区经济复苏已成共识，走势相对比疲软，相比英镑等欧系货币的走势落差进一步被拉大。英镑则连续数日走高，因为英国疫苗接种进展迅速，抗疫限制措施将逐步解除引发乐观情绪爆棚。

而澳元受益于全球疫情形势的改观，大宗商品的持续走牛，最高已逼近0.8附近，未来不排除上涨更多。

原油方面，油价引领着大宗商品强势持续上涨，在牛年里可谓是牛气冲天。美原油已经突破63美元/桶，决定油价的供求格局已经有所转变，美国超级寒潮、OPEC+ 组织减产导致的供给减少，原油库存的大幅下降，成为近期油价上涨的主要原因。高盛集团为应对通货再膨胀环境做准备，调高了布伦特油预期目标价，，未来二三个季度降到70—75美元/桶，甚至一些机构喊话原油将重返100美元/桶。

图源：FOLLOWTRADE

贵金属和虚拟货币方面，黄金继续从7个月低位的反弹、股市下跌及通胀押注促进了对黄金的需求，但是美债收益率升高会打击身为无息资产的黄金，疫情相对好转、经济数据改善，以及政治局势缓和均不利于金价。相比不断创历史新高的比特币，黄金有点黯然失色，但比特币的波动性比黄金大得多，近几日已经从高位大幅回调至5万附近。摩根大通认为比特币当前的价格严重高估，泡沫风险不容小觑。

图源：FOLLOWTRADE

【投行观点汇总】

#美元#

富国银行：如果股市下跌，美元可能上涨3%-5%；

富国银行认为，如果不断升高的美国国债收益率拖累股市，美元可能继续走强。策略师 Erik Nelson、Mike Schumacher 和 Zachary Griffiths 在周二的研报中写道，美国实际收益率和名义收益率的绝对变化对于美元的方向“至关重要”，而风险情绪则是“关键波动因素”。如果股市“在收益率升高的情况下站稳脚跟，”美元指数可能上涨1-2%，回到2月高点。但是，如果更高的美国/发达市场实际和名义收益率压垮股市，美元未来数周可能有更大上涨，美元指数可能攀升3-5%。

#XAU/USD#

摩根士丹利：尽管通胀趋于上行，金价势将下行；

摩根士丹利首席跨资产策略师 Andrew Sheets 在一份报告中称，尽管今年通胀趋于上行，金价料将较当前水平进一步走低。预期在未来两年内美国通胀率有望升至略高于2%以上，但这不是最利好金价的那种通胀失控局面。疫情相对好转、经济数据改善，以及政治局势缓和均不利于金价。我行对黄金的年末价格预期为略低于 1,800 美元/盎司。

德国商业银行：下调金价预期，但仍看好触及 2000 美元；

① 在上周的大跌后，本周黄金市场终于迎来了回升，金价回到了 1800 美元/盎司上方；

② 德国商业银行（Commerzbank）近期下调了金价预期，但仍然看好金价突破 2000 美元/盎司关口；

③ Briesemann 指出，今年年中之前黄金的大环境将依然是很难的，所以暂时很难有起色；该行下调了今年黄金价格预期，预计四季度在 2000 美元/盎司附近，比之前的 2300 美元有大幅下降。

花旗银行：相对于加密货币，黄金正在“失去光泽”；

①  花旗集团表示，相对于加密货币，黄金“正在失去其主唱角色”，花旗提出的理由是投资流动的变化，并下调了这个传统避风港的价格预测；

② 黄金的投资活动近几个月可能已转为净流出，虽然并不代表这是结构性趋势，但今年轮动资金流的影响正偏向加密货币，不利黄金；

③ 花旗将6-12个月金价目标下调了150美元/盎司，至 1950 美元/盎司；但维持3个月预估价不变在每盎司 1850 美元。

#BRENT.F#

高盛集团：预计布伦特原油第二和第三季度将分别达到每桶70美元和75美元；

高盛分析师 Damien Courvalin 等人在2月21日的报告中表示，受到低库存和重启上游活动边际成本上升的推动，油价的上涨会更快，上涨幅度会更高。布伦特油价第二季度估计会达到70美元/桶，第三季度将达到75美元/桶，较该行先前的预测高出10美元。

Damien Courvalin 等高盛分析师在报告中表示，“这一更快速的再平衡出现在预期中的冬季需求旺盛时期，接踵而来的将是今年春季供应缺口扩大，因为 OPEC+产量滞后于我们高于普遍预期的需求复苏预估值。”

油价反弹至新冠疫情对全球经济造成严重冲击之前的水平，是受沙特的单方面减产以及需求前景回升推动。高盛称，此轮涨势的助推因素还包括投资者利用原油头寸来为应对通货再膨胀环境做准备。

美国银行：基本面逐渐改善，未来几年可能突破100美元/桶；

预计包括需求侧在内的市场基本面将“大大改善”，随着基本面的改善和全球刺激措施的推出，布油在今年第二季度能达到70美元/桶（较前一次预测提高了10美元），但今年的平均水平保持在60美元左右，未来几年内则可能会突破100美元/桶。

#AUD/USD#

道明证券：澳元兑美元未来仍不排除更多上行空间；

①  业内机构道明证券的分析师指出，虽然澳洲联储官员此前暗示其在2024年之前不会加息，但是投资界对此仍持怀疑态度，市场仍认为澳洲联储会在其所设定的“三年期限”届满之前就开始进入政策紧缩周期。而如此的预期当前已经反馈到了行情走势当中；

② 疫苗的推广注射令全球经济有望及早走出阴霾，加之美国新政府财政宽松措施的全球溢出作用，都会推动大宗商品买需升温，这将对澳洲经济构成直接利多，并最终倒逼澳洲联储提前进入紧缩周期。

瑞士联合银行集团：澳洲联储或将在政策声明中直接提及国债收益率、澳元走高；

瑞银表示，预计下周二公布的澳洲联储政策声明将直接提及近几周国债和外汇市场的变化。澳洲联储主席洛威料将强调金融状况的收紧，并表示如有必要，澳洲联储对抵抗这样的走势持开放态度。瑞银补充称，如果只是轻描淡写地提及这些走势（或者什么都不提），将表明其缺乏顶住市场压力的意愿，并增加了对澳洲联储将加快缩减购债规模的预期。如果澳洲联储确实想要更积极地反击，就存在进一步宽松的可能性——或会扩大 QE 的购债范围。

#BTC/USD#

道明证券：比特币还不是和黄金一样的避险资产；

① 大量资金和散户投资者对比特币的青睐程度上升，放大了比特币是否像黄金一样是一种安全投资的重要性。

② 黄金在历史上一直保持着自己的价值，不能像法定货币那样印刷，与经济周期的相关性也使之不如股票或石油等风险投资。黄金也被视为对冲美元和通胀的工具，随着美元贬值，黄金往往会升值。

③ 而比特币是一种数字货币，与任何政府都没有联系。从理论上讲，它有可能对冲传统货币的波动性，同时也是一种与股票等传统风险资产不相关的资产。但比特币的波动性比黄金大得多。

摩根大通：比特币价值已被严重高估，入市须格外谨慎；

①  摩根大通的分析师指出，比特币当前的市场价格已经被严重高估，基于挖矿成分及市场平均风险收益水平计算，比特币实际公允价格水平都应该比当前的市价低得多才对，因此其资产泡沫风险已经不容小觑；

② 该机构指出，在当前市场环境下，比特币并没有特别的避险对冲价值，因为其价格走势近期与股市呈现出高度同步性，且价格波动幅度也比一般风险资产要更大。因而，摩根大通建议投资者在投资组合中加入比特币或者其他各类数字虚拟货币的比重不要超过1%，以规范额外风险。

校对：找茬