系统重要性新规落地 PMI继续向好

上周《系统重要性银行评估办法》正式稿落地，较征求意见稿的主要区别在于将评分高于100的银行都纳入初始名单，监管范围扩容。上周公布PMI数据继续上行，显示实体经济正稳步复苏，利好板块表现。我们看好银行板块近期表现，一是近期公布经济数据显示实体经济正稳步复苏，利好银行资产质量改善；二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力；三是银行经过前期调整，目前板块估值对应2021年为0.79xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升。个股方面建议关注特色优质个股（如招商银行、宁波银行、平安银行等），以及基本面改善个股（如光大银行等）。

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银行：过去一周A股银行板块下跌0.27%，同期沪深300指数上升1.71%，A股银行板块跑输沪深300指数1.98个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名22/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是兴业银行（2.47%）、北京银行(2.03%)；涨幅靠后的是中信银行(-3.48%)、光大银行(-4.22%)。次新股里涨幅靠前的是青岛银行（31.89%）、郑州银行（10.88%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是工商银行(2.46%)、徽商银行(0.40%)。信托：爱建集团、陕国投A、安信信托、经纬纺机分别上涨3.40%/3.17%/2.70%/2.35%；中航资本下跌1.91%。

行业新闻回顾及展望：（1）中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成撰文指出，宏观政策取向已由“稳增长”转变为“稳增长与防风险并重”，当前远未达到收紧货币政策的条件，至少在明年上半年之前，都不应收紧货币政策。（财联社）（2）人民银行会同银保监会制定了《系统重要性银行评估办法》现正式发布。（央行）（3）中国银行业协会副秘书长周更强在2020中国银行业理财发展论坛上表示：银行按照政策要求，整治拆解高风险影子银行业务，理财产品期限错配程度和杠杆率整体下降，银行理财业务呈现更稳健的态势（财联社）（4）近期银行不良资产证券化产品的发行规模和数量明显增加。分析人士指出，目前商业银行特别是中小银行的不良压力上升，预计不良ABS产品的发行规模或将稳步上升。（财联社）（5）中国11月制造业PMI升至52.1，连续9个月高于临界点，预期为51.5，前值为51.4。（统计局）（6）12月1日公布的11月财新PMI录得54.9，高于10月1.3个百分点，为2010年12月以来最高值。（新浪财经）（7）建设银行公告：由董事长田国立代为履行行长职责，聘任张敏为本行副行长。（8）农业银行公告：张克秋请求辞去农行执行董事、副行长等职务（9）邮储银行公告：向控股股东邮政集团非公开发行不超过54.05亿股A股股票，募集资金总额不超过人民币300亿元，用于补充本行的核心一级资本。（10）上海银行公告：证监会核准公司向社会公开发行面值总额200亿元可转换公司债券，期限6年。展望：11月金融数据。

资金价格：过去一周，央行净回笼资金300亿，其中逆回购投放2000亿，MLF投放2000亿元，逆回购到期4300亿。下周逆回购到期5000亿。银行间拆借利率走势向下，7天Shibor利率下降22bp至2.12%，1月期Shibor利率下降3bp至2.70%，6月期Shibor利率下降2bp至3.16%。国债收益率走势向下，1年期国债收益率下降4bp至2.87%，10年期国债收益率下降3bp至3.27%。

理财价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.81%，较上周上升2bp。

信托市场回顾：12月截至上周，集合信托共成立118只，成立规模149.61亿元，平均期限3.31年，平均预期收益率为6.15%，较上月下降0.37%。

同业存单：1月AAA+级同业存单利率下降12bp至2.29%，3月/6月AAA+级同业存单利率下降18bp/14bp至3.05%/3.15%。11月末同业存单余额为11.03万亿元，较10月末减少了414亿元。债券融资市场回顾：据万得统计，12月截至上周，非金融企业债券净融规模-8392亿元，其中发行规模2375亿元，偿还规模10767亿元。

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