ALPHA每日洞察——2020-05-13

全球央行观察

央行动态数据

美元5月12日下跌，美联储三位官员警告经济风险，布拉德称继续停摆或造成持久损害，一些市场消化美联储将实施负利率的可能性，在美联储主席鲍威尔就经济问题发表讲话的前一天，市场情绪变得谨慎。鲍威尔将于5月13日在彼得森国际经济研究所举行的网络研讨会上讨论当前经济问题。未来数月美元指数恐下跌，三个月目标为98.84，6-12个月目标在95.41。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

5月12日郑糖震荡回落，最终中幅收低。郑糖指数开盘5085，最高5098，最低5009，收盘5020，下跌69点，成交39.38万手，持仓49.93万手，增仓1.04万手，收出一根带上下影线的中阴线。MACD弱势区低位收口黏合形成金叉，红柱递增，KDJ逐渐进入高位。收盘于十日均线之上，上方受到20日均线压制。

国内白糖主产区现货价格：广西：南宁中间商站台报价5530元/吨，仓库报价5550元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5440-5500元/吨，成交一般。柳州集团站台报价5520-5540元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5480元/吨。钦州/防城仓库新糖暂无报价，贵港仓库报价5540元/吨。云南：昆明中间商报价5370-5480元/吨，大理报价5340-5390元/吨，祥云报价5380元/吨，报价不变，成交一般。云南集团昆明报价5410元/吨，大理祥云报价5380元/吨，报价不变，成交一般。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨，报价不变，成交一般。

大豆

由于巴西大豆销售是以美元定价，但农民拿到的是雷亚尔，所以雷亚尔大幅贬值，推动巴西大豆产区价格今年以来的暴涨，一方面意味着农民销售收入的提高，另一方面也推动巴西豆农预售力度的强劲，尤其是20/21年度新作预售比例已为历史所罕见（今年以来巴西雷亚尔贬值幅度已逾42%，似乎破6已近在咫尺）。巴西植物油行业协会（ABIOVE）将巴西今年的大豆出口预测上调2.25%，从此前的7530万吨上调至7700万吨，同比增长4%，而作为对比，2019年巴西共出口了7407.3万吨大豆。ABIOVE表示，由于巴西本年度大豆丰收，产量将创纪录，有能力同时满足国内外两个市场的巨大需求（据有关机构统计，截至目前巴西大豆陈作已预售82%—83%，明年新作预售比例已达到理论产量的近40%）。但另一方面，来自海关消息称，目前我国海关已全面认可巴西政府出具的官方电子检验检疫证书，大豆等农产品进口可顺利报关。而此前由于巴西因新冠疫情取消了植物检验检疫证书的人工签字，全部推行电子单据，我国海关总署发布通知指导各地海关开展电子单据认证认可工作，有效协调了各地海关通关工作。但值得关注的是，随着巴西大豆库存降至四年来最低，以及后期我国采购美豆数量的逐渐增加，巴西大豆出口量或将于7月份触顶回落。

玉米

昨日，华北地区深加工企业持续下跌，下跌企业达到37家，下跌幅度虽然不大----在10-30元，但是对于持粮贸易商来说绝对是一次重大“心灵冲击”，不少悲观的持粮主体甚至一些平台发出了玉米要大幅下跌，甚至可能达到200元/吨，小编只想说，哥们，想多了，洗洗睡吧！大家只看到了昨日下跌的企业数量竟然，但是却没有注意到，山东饲料企业昨日大幅上调收购价，最高涨幅甚至达到50元/吨（天成饲料）。还是那句话，当前玉米价格不具备大幅下跌的可能，当前的回落大部分是因为门前到货车辆增加。企业的常规操作而已。

鸡蛋

4月份主销区市场鸡蛋日度销量228.68吨，环比涨幅8.34%，同比跌幅 2.01%，截止到 30 日总销量为 34301.30 吨。终端需求逐渐恢复，工厂、企业开工率进一步提高，餐饮需求增加，同时部分地区高中毕业班开学，市场对鸡蛋采购量增加，市场走货尚可，清明节、五一等节假日也使得鸡蛋消费有一定好转，致使4月销区市场鸡蛋销量增加，但交月份增量放缓，且仍不及往年同期水平。4月鸡蛋生产、流通环节余货不多。月内生产环节平均有 1.96 天库存，环比减少 27.14%；流通环节平均有 1.04 天库存，环比降 1.89%。禽料中主要由玉米配置而成，其次为豆粕等其他杂粕，从饲料成本层面来看，4月饲料成本整体回落，玉米市场因基层粮源有限，且政策拍卖未见出台，也令贸易商囤货看涨情绪增加支撑玉米指数价格环比上涨1.82%，豆粕市场因巴西4月大豆装船超预期，5-7月大豆到港量月平均近1000万吨，远月庞大的到港压力叠加油厂在盘面上积极锁定利润，致使豆粕指数价格高台跳水，环比下跌7.71%，但豆粕现货基差仍处高位，整体饲料成本有所下降，而鸡蛋价格仅在清明节前后有一定上涨后，4月下旬再次回落低位震荡，致使蛋鸡养殖利润继续处于亏损线附近，一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复，但且前两年的超高盈利，将限制产业退出，进而将拉长蛋养殖利润低位的时间，预计5月份蛋料比继续维持2.4左右低位水平。

洞察

白糖

受外盘回落影响今天国内期糖震荡回落，盘中几无反弹，尾盘略有上翘，最终中幅收低。国内白糖现货价格保持稳定，并没有受到期糖中幅回落的拖累，表明现货市场心态较为理性，对于前期的大幅连续调整已有一定免疫力。从郑糖指数日K线来看。虽然今天出现了中幅度调整但离近低尚有近三百点距离，属于短期见底之后超跌反弹之后的再次回踩，技术上缺乏连续持续调整的动能。

大豆

汇易网资讯认为在当前巴西创纪录的大豆价格中，约有35％是由于巴西货币贬值造成的，当然来自中国市场的强劲需求也是重要支撑因素。今年初以来，多重因素推动今年巴西大豆出口提速超量，但由于出口节奏超快，现阶段巴西大豆库存已远低于上年，因而预计从今年7月份开始，巴西大豆出口量或面临锐减，当然下降幅度也取决于今年巴西大豆实际产量规模、巴西本土大豆压榨速度以及阿根廷大豆出口节奏。进入5月份，我国市场将面临进口大豆巨量到港格局，压榨量高企将会进一步施压国内豆粕库存和基差，市场波动风险需要防范。

玉米

2020年上半年生猪玉米饲料需求较去年整体偏弱，但能繁母猪数量连续回升，利好远月玉米饲料需求；随着复工复学率持续增加，近期玉米下游用量基本企稳。近期淀粉企业开工已恢复至历史同期中等水平，随着复工增加淀粉需求有所好转，连续两周库存出现下降，但整体仍处高位，产业方面积极开拓出口市场，有效缓解短期库存累积局面；淀粉现货价格持平报2300元/吨，本周玉米原料再涨继续挤压淀粉加工利润转弱，部分地区连续亏损，预计成本支撑淀粉或跟随玉米现货上调，预计随着复工复学的持续推进，未来补库需求仍有好转，但疫情影响整体或同比去年偏弱；持仓数据显示淀粉看空情绪有所回升。玉米淀粉2009合约震荡为主，2420一线跟进空单，后期还有下行的空间，短期顶部已经出现。

鸡蛋

目前交易逻辑表现为消费疲软带来的市场信心的减弱，4月份鸡蛋主力2006合约先扬后抑，在3500元/500千克整数关口承压后一路下行回吐前期涨幅，短期继续下跌空间也将有限，关注前期低点2920元/500千克一线支撑有效性，07、08、09合约面临供给端压力影响趋于减弱、夏季产蛋率下降、叠加节日备货效应提振作用有望走强，09合约3800-3900元/500千克区支撑较强，短期若继续走低则有低估的可能，可逢低布局长线多单。

有色

市场动态

黄金

隔夜美国CPI数据创2008年以来最大降幅，美联储三位官员警告经济风险，再加上美国专家警告称过早解封或导致不必要的死亡，美国股市标普500指数周二下跌2%，美元指数一度跌至100关口下方，这使得恐慌指数飙升近20%，给金价提供支撑。不过，北京时间周三21:00，美联储主席鲍威尔将就经济问题发表讲话，多空双方仍有所顾忌，投资者需要重点关注。

沪锌

冶炼厂近日跟随市场下调价格，略低于市场报价，整体出货量尚可，市场货源仍不缺；今日早间贸易商报价较犹豫，锌价早间小幅冲高，开始报价稍挺，但后续市场上逐渐出现低升水报价，均开始下调升水出货。因近日锌价震荡偏弱，逐渐回落，下游企业拿货情绪有所好转，随着市场下调升水，均入市询价按需采购补库，整体采购量较昨日有所增加；昨日市场整体成交尚可。昨日LME锌价震荡下滑，国内收盘时报价2015美元/吨，较上一交易日跌16美元/吨。昨夜锌价震荡偏强，小幅回升，维持高位震荡，昨日锌价早间小幅拉涨，但上涨动力不足，日内整体震荡下行，呈回落趋势。昨日主力合约2007运行区间16800-16985元/吨，收跌于16815元/吨，下跌60元/吨，跌幅0.36%，结算价16870元/吨，持仓量126211手，成交量93094手。

沪铝

5月12日，阳泉铝土矿报价350元/吨，吕梁氧化铝报价2230元/吨，长江铝锭现货价12990元/吨（-20）。遵义恺盈铝业有限公司7万吨电工圆铝杆产能预计6月份投产，配备两条连铸连轧产线，原料全部来源于遵义铝业。此外，四川地区新投产能9万吨，宁夏地区新投产能6万吨，内蒙古包头地区新投产能6万吨，青海西宁地区新增7万吨铝杆产能逐渐在4月释放。5月11日全国铝锭库存报105万吨，环比上周下降10.5万吨，库存去化速度较上周（7.6万吨）有所提高。有市场人士称，5月11日，海外市场现货氧化铝成交3万吨，卖方选项（即西澳氧化铝交付Fob 239美元/吨或印尼氧化铝交付Fob243美元/吨），6月船期，去向不知。与4月30日类似成交规模的西澳氧化铝相比，价格下跌3美元/吨，折合中国港口氧化铝对外售价约2120元/吨，这笔成交令平静十来天的海外氧化铝市场显现转弱信号，预期明天澳洲氧化铝FOB评估价将从现有的243美元/吨略有下调。

洞察

黄金

亚市盘初，现货黄金窄幅震荡于1703.01附近，隔夜美国4月CPI数据创2008年以来最大降幅，美联储三位官员警告经济风险，再加上美国专家警告称过早解封或导致不必要的死亡，阻碍经济重启，美国股市标普500指数周二下跌2%，美元指数一度跌至100关口下方，这使得恐慌指数飙升近20%，给金价提供支撑。

沪锌

沪锌主力先扬后抑，陷入盘整态势，空头增仓打压，期价KDJ指标拐头向下，预计短线上涨动力减弱；预测夜间沪锌仍高位震荡运行，整体震荡偏弱，小幅回落，后续止跌逐渐形成回升趋势；操作建议多头适当逢低买进，空头适当减仓观望，需注意短期压力位17000元/吨。主力合约2006预计区间：16600-16900元/吨。

沪铝

短期有见顶回落迹象，或有一波回调。前期获利多单止盈出场，高位可试空。

能源

市场动态

原油

在低油价和疫情的双重影响下，北美页岩油企业正在面临最为严酷的“寒冬”，油企减产幅度和速度都超乎意料。

钻探活动持续低迷。截至5月1日当周，美国石油活跃钻井数减少53座至325座，连续7周下降，降至2016年6月以来最低水平。过去的两个月，美国钻机数下降50%，石油钻探活动减少52%。

破产企业数量不断增加。继美国知名页岩油公司白垩石油(Whiting Petroleum)4月1日宣告破产之后，美国戴蒙德海上钻探公司(Diamond Offshore Drilling)也申请破产保护，这是过去30天内第5家申请破产的上市石油公司。

同时，在市场调节下，一些大型页岩油生产商开始自发减产，包括埃克森美孚、雪佛龙在内的行业巨头都迈出了减产步伐。美国最大的页岩油生产商之一——先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)计划将大约3%的石油产量撤出市场，石油和天然气总产量较今年年初设定的目标低了大约11%。美国页岩油企业赫斯公司表示，当前虽无停产计划，但已对产量进行对冲，且已租船储存原油。页岩油巨头EOG能源表示，将关闭现有油井，并将大约150口新井的投产推迟到下半年。

对于何时再恢复页岩油产能，后续油价表现仍然至关重要。圣母大学页岩工业经济学副教授克里斯蒂安·鲍梅斯特表示：“油价一直处于盈亏平衡水平线之下，只有停止钻探并关闭油井才有意义。”二叠纪盆地著名的页岩油企业雷蛇能源公司(Diamondback)表示，油价稳定回升至每桶20美元至30美元，将考虑恢复压裂开采。目前，公司宣布已经暂停多达15%的石油生产量。此外，埃克森美孚在油价处于低位时选择关闭的是其最新、最多产的页岩油井，一旦市场复苏可以迅速复产。

焦炭

焦炭2009周二回升，收1740.5(涨14.5)，总减仓9千余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头部分集中减仓，持仓量减少，集中度微增；空头部分集中减仓，持仓量减少，集中度降低。近期钢厂持续增产需求旺盛，焦化厂产量较高、减缓市场涨价动力。国内宏观宽松政策稳定经济，欧美重启经济预期推升市场情绪；期货远月多头支撑较强，盘面震荡上涨。短期或有冲高承压波动，注意市场需求、外盘市场和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。现货：全国冶金焦持稳挺价为主：日照二级1750，唐山二级1700，临汾准一1600。山西个别焦企第二轮提涨50；山西孝义当月执行限产开工小幅下滑，其他地区供应稳定、开工率维持高位，焦企整体库存处于低位水平，出货顺畅。钢厂高炉开工率稳中有增，焦炭补库持续。港口库存微减，集港成本增加，成交略显乏力，整体稳中偏强。

动力煤

五一过后，高速公路恢复收费，煤炭运输成本增加，地销转差，产地拉煤车减少，动力煤主产地价格以弱势下跌为主，而北方港口库存大幅下降，价格呈现企稳迹象。目前沿海市场短期供求关系好转，电厂日耗超过去年同期，市场情绪得到改善，但电厂在库存充裕下仍以长协煤补库，淡季期间需求难以大量释放，煤价上行动力不足。

洞察

原油

目前，供需过剩矛盾仍持续笼罩着全球市场，成为阻碍油价反弹的主要因素。克里姆林宫5月7日在一份声明中表示，欧佩克和非欧佩克产油国达成的原油产量削减协议，已经帮助稳定了油价。摩根大通分析师预计，到今年年底，国际油价应该在每桶35美元至40美元之间。不过，短期内还是非常艰难的。

焦炭

焦炭2009或有冲高承压波动，注意市场需求、外盘市场和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：平仓观望，若回踩1700附近及下方企稳可试多，若上冲1760-1800区承压可试空。短线操作：平仓观望，若回踩1700-1720区企稳可试多，若上冲1750-1770区承压可试空。短期关键位：1730、1750。

动力煤

海外疫情似有缓和的迹象，多个国家有解除交通管制的预期，令需求复苏预期重燃。产业链上，聚烯烃港口继续回落对PP形成支撑，但周末石化小幅累库，下游各行业开工率略有回落，显示下游需求恢复仍不足，且近期现货市场成交低迷，显示下游拿货意愿不足。操作上，投资者手中空单可谨慎持有。

化工

市场动态

聚丙烯

盘面情况：PP2009合约小幅回落，期价收盘报6845元/吨，较上一交易日-38元；成交量841025手，-385274；持仓442909手，-4686手，基差605元，-257元；9-1价差149元，+22元。消息：神华煤化工PP今日竞拍量3389.375吨，较昨日减少860.7吨；成交量781吨，较昨日减少77吨，成交率23.04%，较昨日提高2.85%。现货市场：中油东北聚丙拉丝、膜、流延膜降100元/吨；中油西南拉丝膜降100元/吨；石化华北PP下调，其中通用料多降100-200元/吨，纤维降600-800元/吨；中油西北拉丝挂牌下调100元/吨。场内现货跌声一片，下游看空氛围浓厚，需求有限，成交氛围整体偏淡。拉丝主流报价在7250-7600元/吨。主力持仓：主力合约前20名多头持仓为295317手，+4648手，空头持仓为245951手，-4668手，净持仓为49366手，净多增加。

洞察

聚丙烯

海外疫情似有缓和的迹象，多个国家有解除交通管制的预期，令需求复苏预期重燃。产业链上，聚烯烃港口继续回落对PP形成支撑，但周末石化小幅累库，下游各行业开工率略有回落，显示下游需求恢复仍不足，且近期现货市场成交低迷，显示下游拿货意愿不足。操作上，投资者手中空单可谨慎持有。

黑色

市场动态

铁矿石

13日进口矿港口现货价格上涨，青岛港PB粉最新成交价为670元/吨，涨8元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为609元/吨，涨6元/吨。全国45港进口铁矿库存为11188.96，较上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99（单位：万吨）。上周（5/4-5/10）澳、巴铁矿发运总量1785.8万吨，环比上期减少267.7万吨，澳洲发货总1533.8万吨，环比减少203.4万吨，澳洲发往中国量1324万吨，环比减少202.9万吨；巴西发货总量461.8万吨，环比上期减少65万吨，其中淡水河谷发货量387.6万吨，环比减少77万吨。全国45港（5/4-5/10）到港总量为2176.5万吨，环比增加85.9万吨；29港到港总量2105.2万吨，环比增加91.5万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1612.77万吨铁矿石，增加22.02万吨；烧结粉总日耗57.82万吨，上涨1.06万吨；库存消费比27.89，进口矿平均可用天数25天。海外疫情发酵，海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。FMG发布一季报，一季度发运4230万吨，同比增10%；上调年度发运目标至1.75-1.77亿吨（原为1.7-1.75亿吨）。

螺纹钢

供应，上周螺纹钢产量增10万吨至369万吨，周环比增量回升。独立电炉炼钢厂开工率周环比持平。库存，上周螺纹钢总库存1317万吨；周环比降74万吨，库存降幅收窄；比去年春节后十四周高505万吨，比2018年春节后十四周高584万吨。需求，上周螺纹钢表观消费443万吨，周环比降35万吨，有过节因素，较2019年春节后十四周高31万吨。周二全国建材成交22.4万吨，较前一日降1.4万吨。

洞察

铁矿石

铁矿石港口库存持续下降，疏港维持高位；现货成交活跃，短期下游需求较好；巴西北部帕拉州5月7日实施封锁措施，淡水河谷称其卡拉加斯矿区的生产及运输未受到影响；唐山港京唐港将于5月14日进行长达两个半月的军事演习，目前暂未对港口疏港作业造成影响，需持续跟踪事态发展；短期09铁矿跟随成材走势，市场情绪反复，日内交易为主。

螺纹钢

期货盘面高位震荡，资金拉高出现获利回吐。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量中幅回升，废钢持续涨价独立电炉厂不盈利有减产倾向；现货成交高价受阻，商家出货为主，终端采购有放缓，短期表观消费不强，总体未超预期；高炉检修复产使得产量持续回升至高位后压力将显现，需求仍然是主导因素，决定后市方向，螺纹盘面有震荡调整趋势，2010合约不持仓，短线偏空交易，日内为主。

股指期货及期权

市场动态

沪深两市开盘涨跌不一，早盘三大股指一度下挫，随后维持盘整格局，创业板块相对较为强势。临近上午收盘，三大指数再度转弱。午后，指数小幅回升。尾盘，指数持续回暖，但分化依旧。今天B股回调特别是上证B股的明显回调，一方面，受新证券法关于个人帐号不得出借影响，目前B股帐号大都是之前借用海外人士护照开户，市场担忧这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。更主要可能是流动性层面的原因，而非基本面突然出现恶化。资金面：截至15:01，沪股通每日额度520.00亿元剩506.80亿元，占比97.46%；截至15:01，深股通每日额度520.00亿元剩余499.27亿元，占比96.01%。沪股通和深股通净买入13.20亿元和净买入20.73亿元，累计净买入33.93亿元。截至05月12日，上交所融资余额报5544.21亿元，较前一交易日增加12.84亿元；深交所融资余额报4956.45亿元，较前一交易日增加16.62亿元；两市合计10500.66亿元，较前一交易日增加29.46亿元。央行调查统计司有关负责人表示，一季度宏观杠杆率的回升，是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。

洞察

激进投资期指逢低建多；稳健投资者，短期参照上证指数2850-2950区间高抛低吸。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本3月贸易帐(亿日元)  前值13666 公布值1031

财经大事

无

市场动态

美日昨日下跌50点。

洞察

美日于前提触下行通道上线下跌，下一个支撑在106.89，短期指标显示可能还会再次测试通道上沿。长期看到105.07。

美元区

重要经济数据

美国至5月8日当周API原油库存(万桶) 前值844 公布758

美国美国4月PPI月率 前值 -0.2% 预测-0.5%

美国至5月8日当周EIA原油库存(万桶) 前值459 预测414.7

财经大事

00:00，EIA公布月度短期能源展望报告。

05:00，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)发表讲话。

21:00，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在彼得森国际经济研究所主办的网上研讨会上就当前经济问题发表讲话。

市场动态

美元指数昨日下跌0.2242，占比-0.22%。

洞察

美指震荡区间缩小，方向不明，由于昨天没有破前高，结合消息表现大方向偏空。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

10:00，新西兰联储公布利率决议。

11:00，新西兰联储主席奥尔召开新闻发布会。

市场动态

昨日 澳美震跌18点振幅105点，纽美涨2点振幅83点

洞察

澳美、纽美都还在上行通道中，且都逼近通道下沿。由于新西兰王储的鸽派发言，纽美于今日早盘快速下跌。关注0.5991位置支撑和通道下沿相交处。

欧元区

重要经济数据

欧元区3月工业产出月率 前值-0.10% 预测-12.1%

财经大事

19:00，欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)在阿姆斯特丹大学主办的网上研讨会接受专访。

23:00，欧洲央行副行长金多斯(Luis de Guindos)参加西班牙ESADE商学院同学会主办的视频会议。

市场动态

欧美昨日上涨65点，振幅101点。

洞察

欧美表现中规中矩，上周测试震荡区间底部支撑后开始缓慢上涨。回调后继续上涨可能性较高，上方阻力在1.09839附近。

英国

重要经济数据

无

财经大事

20:30，英国央行副行长布罗德班特和首席经济学家霍尔丹与企业和社区组织进行网上座谈。

市场动态

镑美昨日下跌77点，振幅122点。

洞察

由于连续的消息不利，昨日镑美在美指下跌的情况下依然下跌，镑美目前已经触碰1.2247支撑，需要看测试结果，有可能在测试后突破下跌，确定新一轮的下跌趋势。

风险预警

周二，美国 2020年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)就疫情间的经济发表讲话。

周二，美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)在美国参议院金融委员会远程听证会上就金融机构监管发表证词陈述。

周三，美国 EIA公布月度短期能源展望报告。

周三，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布）。

周四，IEA公布月度原油市场报告。