外汇投资中的套汇交易

什么是套汇交易？

关于套汇，目前统一的解释是，在外汇交易中利用不同市场、不同货币种类、不同交割期限在汇率上的差异进行外汇低买高卖的行为。

我们知道，货币的汇率实质上就是两种货币价值的比值，从中我们可以套出任意两种货币的套算汇率（在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率，也叫交叉汇率）。从而也就产生了获得利润的机会。 

接下来我们先举个最简单的套汇例子（忽略时间，以及汇率变动等条件）：

假设，在美国，1加元值0.6美元，而在加拿大，一美元值1.4加元。

假设A身上有1.5加元，一天他在加拿大花了0.1加元买了一个苹果，然后将剩下的1.4加元在加拿大换了1美元；然后，他来到了美国境内，花0.1美元买了一瓶酒，然后他再将剩下的0.9美元在美国换成了1.5加元，也就是说A口袋里的1.5加元一分都没有少。

这就是套汇。

套汇的种类

套汇一般可分为，地点套汇和时间套汇。地点套汇是利用不同外汇市场的汇率差异，在外汇市场之间通过调拨资金进行外汇买卖，赚得利润。地点套汇又可以分为直接套汇和间接套汇。前者是利用两个外汇市场的同一种货币汇率的差异，贱买贵卖，以套取汇价的差价利润，又称两地套汇或两角套汇。

间接套汇是利用三个或三个以上外汇市场货币汇率的差异，在这几个市场上同时进行交易，最后仍回到原来持有的那种货币的获得利润的外汇交易。在三个外汇市场上进行间接套汇称为三点套汇、三角套汇，也可在四个外汇市场上进行套汇，称为四点套汇等等。

地点套汇

一般情况下，我们说外汇各个市场的汇率是通过基本汇率的套算确定的，但是同一种货币并不能保证在任何时间点、任何地点上，其汇率可以永远均衡。由于外汇交易在地域上的广泛性和时间上的延续性，各个外汇市场的外汇供求关系不断变化，并导致汇率的经常上涨或下降，从而使各个外汇市场也不可避免地会不时出现短暂的汇率差异。这种差异就成为了地点套汇的前提。

所谓“地点套汇”，顾名思义就是利用两个甚至三个不同地点的外汇市场之间某种货币的汇率差异，分别在这几个外汇市场上一边买进一边卖出这种货币，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。

我们又可以将地点套汇分成直接套汇与间接套汇两种形式。

直接套汇（DirectArbitrage），又称两地套汇。它是指外汇交易者在两个不同地点的外汇市场上发现某种货币汇率出现差异时，同时在这两个市场买贱卖贵，从中赚取差价利润的交易行为。

例如，某日纽约市场汇价为1美元＝145日元，东京市场为1美元＝143 日元。套汇者在纽约市场上按145 日元的价格买进一笔日元，然后立即在东京市场上以143 日元的价格卖出，换回美元。这样，每1美元可赚毛利2日元。

间接套汇（Indirect Arbitrage），又称三地套汇。它是指套汇者利用三个以上不同地点的外汇市场，在同一时间内存在的货币汇率差异，同时在这些市场上买贱卖贵，套取汇率差额收益的交易行为。

例如，假设某日某一时刻，纽约、法兰克福和伦敦三地市场的外汇报价如下：

纽约市场：1美元＝0.9152～0.9162欧元；
法兰克福市场：1英镑＝1.1790～1.1800欧元；
伦敦市场：1英镑＝1.3883～1.3890美元。

根据以上三个市场外汇报价，若套汇者以100，000美元进行三地套汇，则可首先在纽约市场以1 美元＝0.9152欧元的汇价卖出100，000美元，买进91，520欧元；同时，在法兰克福市场上以1英镑＝1.1800的汇价卖出91，520欧元，买进77,559英镑；同时，又在伦敦市场以1 英镑＝1.2883美元的汇价卖出77,559英镑，可买回107675.16美元。如不考虑套汇费用，则该套汇者通过间接套汇可获利7675.16美元。

现在，由于通讯设备以及交易手段的不断发展，各种信息比以前来说更容易获取，外汇各个市场之间的货币汇率差异也开始日趋缩小，地点套汇的机会一般情况下不多，而间接套汇的机会则更为难得。

时间套汇

时间套汇，又称“掉期交易”，是在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买入同额远期外汇的互换交易。

这种交易的目的，是以避免外汇汇率变动的风险和保值为主，而不是为了获利。

例如一法国进口商要把借贷的一笔英镑外汇转换成美元使用，为防止英镑将来升值，蒙受汇率变动的损失，就可以做一个调期买卖，卖出即期英镑，买入即期美元，买进远期英镑，卖出远期美元。这样保住了英镑金额不变，防止了英镑变美元后可能发生的美元贬值损失。调期外汇买卖实际上是两笔交易，一笔是即期买卖，一笔是远期买卖，例子中英镑金额相同，差别在于卖出即期英镑和买入远期英镑的汇率是不同的。若是美元利率高于英镑利率，远期买卖要扣除贴水，因此要在买进即期美元卖出即期英镑时，须失去美元高利的好处，以此换来英镑保值的目的。

在进行掉期交易中，为了避免汇价变动风险，而付出的可确定的代价或损失叫做“掉期成本”。一般来说，掉期成本的高低是影响有关交易者所获利润多少的重要因素之一，从而也是交易者确定是否有必要进行掉期交易的一个重要依据。

还有一种套汇的分类是利率套汇，也就是套利，是利用两个国家短期投资利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率比较高的国家，以赚取更丰厚的利润。关于套利（息）交易的具体内容，可以点击数汇金融文章《外汇套息交易》阅读了解。

本文旨在解释相关概念，并不构成任何投资建议，入市有风险，投资需谨慎。

来源：数汇金融