高盛看好中资海外并购

高盛全球并购联席主管Gregg Lemkau表示，中国企业还在学习如何对外并购，但这无碍于这些企业瞄准美国和欧洲那些市值超过百亿美元的企业。

尽管美国当局担心中国企业无法提供所承诺的资本，或者难以获得监管层许可，但中国买家很可能追求那些百亿美元级别的战略目标。Lemkao在接受彭博采访时说。

华尔街见闻网站读者对Lemkau应该不陌生，2月份，他曾在高盛官网上公开表示看好中资海外并购前景，认为这轮并购潮一定程度上反映了中国高层的意愿。他预期中国今年海外并购的体量将达到去年的五倍。

Dealogic的数据显示，仅今年一季度，中资企业海外并购交易额就已达到1108亿美元，超过2015年全年的1068亿美元，更比2014年历史同期高出两倍以上。

Lemkao表示，今年中国买家的全球并购交易额占全球比例的24%，较往年平均10%的占比有所上升。

“中国企业寻求国际并购的关注点，一个是品牌，另一个是科技。我认为他们不必局限于规模，因为他们有野心。”

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩也有类似的看法，他认为，从中国企业的行为模式来看，本轮收购浪潮集中在欧美区域，这其中以中化收购瑞士农药和中子公司先正达、美的收购库卡为一类代表，此类收购代表着中国制造业的升级换代。

但中国人出价的慷慨程度也让人叹为观止。美的收购库卡，每股出价为115欧元，而这家公司的股价在一周前仅为86欧元。中化收购先正达，每股出价为470瑞郎，溢价率为24%。周浩写道，中国买家有些“不讲理”的出价，让很多海外媒体认为中国人似乎“别有用心”——盗取技术、获取市场准入后进行市场倾销，是海外媒体的普遍担心。

不过中资企业“走出去”也不时“触礁”。今年以来，中资企业取消了15桩交易，总规模达240亿美元，超过了2005年全年220亿美元的规模，也是至今为止最高的年度纪录。安邦在提出以140亿美元竞购喜达屋后的几天，又宣布退出了。我们可以清晰地看到，中国企业的出价往往被海外媒体用aggressive(有侵略性)来形容。美国快捷半导体公司(Fairchild Semiconductor International)同意接受On Semiconductor23亿美元的报价，但拒绝比该报价高10%的中国买家的提议。

如何看待中资企业海外并购的背后?周浩表示，很多时候，我们往往选择看似最为粗暴的方法来解决那些已经深入骨髓的问题。中资企业海外并购的背后是大量融资或“官方”支持下的高杠杆收购。国企在国内扩张空间尤其不足：垄断市场，但对兼并民企没兴趣。

“许多美国上市公司的董事会根本不知道这些中国公司，而中国企业正努力树立起信誉，希望为成功收购海外企业铺路。由于会遇到一些障碍，所以目前对这些企业来说并购的门槛更高了。”Lemkao表示。