如何买期权？关键点全在这！

艾丽斯

更新时间：2019-07-22 14:27 | 阅读: 569次

我们都知道期权买方看大涨买认购，看大跌买认沽；看不涨卖认购，看不跌卖认沽。如果是期权培训的投资者应该都记得这句话。那么今天笔者先来简单给大家理顺买期权这些事儿。

 
1.我们知道影响期权价格最重要的两个因素是标的涨跌和波动率。
希腊字母对应的分别是delta和vega的这种历史波动率可以用标的历史涨跌幅度的标准差来衡量，而隐含波动率则是对应着期权实际市场价格并通过B-S公式倒推出来的实际波动率。相对于股票而言波动率也是期权独有的魅力。
 
2.标的价格和认购期权正相关，和认沽期权负相关。
而波动率则不管和认购还是认沽期权，价格都是正相关，也就是其他条件不变，波动率涨了，那么认购和认沽期权价格都会涨。可以简单的这样理解，波动率代表着标的涨跌幅度的可能性，波动率越高则标的大幅上涨或者大幅下跌的可能性越大，因此期权卖方需要更多的权利金作为风险补偿，而期权买方愿意支付更多权利金来博取收益。这些是理解买期权的前提，接下来简单讲下什么时候适合做期权买方。
 
3.抛开每天损失的时间价值以及买期权，要么赚的是波动率的钱，要么是标的50ETF涨跌的钱或者两者一起。
很多人喜欢把它称之为期权的“戴维斯双击”。那什么时候会发生戴维斯双击呢？通常发生在一轮新趋势的起点，比如突破重要压力的单边大涨或者单边暴跌，会带来波动率同步上涨，这也是买认购或者买认沽的绝佳机会。
 
4.对于单边下跌，由于人性对于亏损的天然恐慌。
单边暴跌带来的波动率上涨幅度会远高于单边上涨。所以买认沽期权最佳的机会其实在于标的突然的恐慌性暴跌，此时“戴维斯双击”效果明显，比如16年的熔断，或者今年的2月7号-9号，认沽期权均上涨了10倍以上。但需要注意的是由于50ETF成分股自身特性以及体量大，而且通常会被作为市场指数稳定器，因此很难持续、一次大跌到位。所以阶段止跌速度会相对较快，恐慌情绪恢复也较快，这就导致止跌后，波动率会快速回落，从而认沽期权会快速回落，遭受一个期权的“戴维斯双杀”过程。比如2月9号，认沽隐波一度飙升至40%水平，第二天止跌后直接回落至28%左右，部分认沽期权当天跌幅高达40%-50%。这也是卖认沽期权常见的一个场景。
 
5.对于单边大涨，波动率虽然也会上涨，但远没有暴跌来的疯狂。
比如去年5月11日-25日，50ETF单边行情起点，经过数次大涨后，当时隐波水平从最低8%左右水平，也仅仅涨到了12%左右，和暴跌带来的隐波涨幅比较的话它几乎完败。但是这并不妨碍这是布局认购权利仓的绝佳机会，因为买认购期权最佳的机会，其实就在于标的单边趋势性上涨行情，虽然波动率赚的相对偏少，但是标的持续的上涨，会大幅增厚delta收益。
 
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