2019年菜籽油行情怎么样下半年菜籽油操作建议有哪些

我们都知道菜籽油是市场上一种商品期货，那么2019年菜籽油行情怎么样？下半年菜籽油操作建议有哪些？小编今天就来给大家解答下这一问题，感兴趣的你也一起来了解和认识下吧~

今年菜籽油上半年的走势可谓“惊为天人”，走势经历了小涨——大幅飙涨——回调——企稳反弹的过程。一季度初节前备货的才开始，期价就蓄势待发，从最低的6400附近一直到二月末的6700，上涨了约300点。其后2月末由于孟女士事件，中加关系紧张局势达到了新高度，加上当时恰逢青黄不接的时节，原料供给可能出现缺口提振了菜籽油，价格持续增仓上行，期价一路飙升至3月11日最高7238，涨幅达到8.03％。而价格不断拉涨也增加了市场的回调压力，食用油的需求替代效应出现，之后随着炒作热度降低，多头的获利减仓回吐了大半涨幅，直到5月上旬才在6752一线止跌企稳，主要因当时5月8日孟女士听证会后宣布开庭时间延后至9月末，市场预期中加短期难以恢复正常贸易关系，价格开始缓步回升至5月末的7185附近，涨幅达6.41％。随后是一波消息的真空期后，6月18日中美两国元首通电话，市场预期两国谈判重启，期价再度从7100跌至6900之下，随后底部震荡至六月末。

1、全球菜籽供给恢复

从全球菜籽的库存和库销比来看，2019年全球的菜籽恢复性增产明显，主要由于2018/19年度全球菜籽消费第二大的中国，与全球产量出口均排名第一的的加拿大的菜籽贸易量缩水，导致2019/20年度结转库存创下近五年的新高，再加上预计2019/20全球产量增加，较2018/19年度的水平增加了5.49％。分国别来看，主产国加拿大产量较上年持平，欧盟和印度略降，中国、乌克兰和澳大利亚均有不同程度的增加，但全球的菜籽产量恢复可看出2019/20供给没有太大问题。

2、中加关系悬而未决支撑菜油底部有限

原本市场预期中美贸易摩擦在4月末前有望达成一致，因此中加贸易正常化原本也是预期之内。但5月之后中美开启了反转的“冷战”模式，中加关系自然也就“凉凉”。

上半年从中加贸易关系进程来看，我国对加拿大全面的贸易封锁还是比较果断而坚决的。去年12月加拿大当局逮捕了孟女士后，今年1月美国提出要将她引渡，而中美贸易短期达成一致的几率非常渺茫，国内当局也意识到，通过和平的手段来求得孟女士的无罪释放概率越来越小，于是只能通过全面封锁双边贸易的手段来制裁加方当局。今年3月份开始中国显示取消了加拿大某农业公司向中国出口油菜籽的注册，随后将加拿大小麦、豌豆、亚麻籽以及油菜籽的机构计划都取消。之后加拿大也想“炮制”美国的方式，来跟中国和谈，但中国“已读不回”的态度让加方政府碰了一鼻子灰，加拿大也清醒地认识到了，中加关系双方国际地位的巨大悬殊客观存在，并且国际市场的主要矛盾依然是中美谈判。为了保护国内菜籽产业，加拿大政府在6月也效仿美国出台了油菜籽出口商提供额外的信贷保险的政策。

加拿大当地时间5月8日上午10时，加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院再就孟晚舟女士引渡听证会重新开庭。这次听证会只是确定接下来庭审的时间表，不会做出引渡与否的决定。法庭规定将在9月23日至10月4日期间，进行相关资料披露的听证会，法官要孟晚舟必须于9月23日上午10时到庭。

预计中加关系9月末之前难有恢复，除非在此之前中美能够达成真正的一致，否则中加贸易关系依然会维持现状，那么就意味着，我国进口菜籽的供应在9月末前依然会有一定程度的缺口。

3、国内来源缺口或靠澳洲等国补给

我国今年1~5月菜籽进口总量为171.33万吨，同比去年同期的177.6万吨减少4％。其中从加拿大进口总量为116.35万吨，占我国进口总量的68％，同比-29.6％；从蒙古进口总量为31.83万吨，占我国进口总量的6.3％，同比-11.42％；从俄罗斯进口总量为10.81万吨，占我国进口总量的1.86％，同比+32.48％。

我国今年1~5月菜油进口总量为48.15万吨，同比去年同期的44.41万吨增加8.44％。其中从加拿大进口总量为33.94万吨，占我国进口总量的70.49％，同比下滑17.86％；从阿联酋进口总量为3.91万吨，占我国进口总量的8.82％，同比增加100％；从乌克兰进口总量为3.18万吨，占我国进口总量的6.6％，同比增加106倍。

从上半年的菜籽供给来看，尽管俄罗斯进口同比大幅增加，加拿大进口量同比减少，但主要来源依然主要是加拿大；而菜油的进口来源则较为分散，除了加拿大，其余地区的供给量基数过小，即便增幅较大但绝对量太少。下半年若中加贸易关系若仍不恢复正常，则需要从其他的国家来增加供给。

澳大利亚作为全球菜籽生产第五大国家，2019年预计产量为370万吨，占全球菜籽总产量的3.27％，但国内消费量很少，因此出口量预计为230万吨，因此下半年若能从澳大利亚增加部分进口至国内则有望填补国内部分缺口。

4、拍卖难填供给缺口

由于上半年菜粕菜油的持续发力上涨，油菜籽的压榨利润也大幅攀升，尤其是在5月末~6月中旬的青黄不接，压榨利润一直维持在600元/吨之上。截止6月下旬，广东地区的压榨利润为609元/吨，较去年同期的38元/吨翻了15倍，为近七年来最高水平。预计随着新季秋菜籽的大量上市，压榨利润会缓慢下跌至合理区间，但由于9月前中加关系若没有进一步的缓和预期，国内的供给缺口依然存在，临储拍卖量少质差，难以对目前的现货市场价格形成过多压制。预计下半年菜籽压榨利润大概率回到200~400元/吨的区间。

对于6月17日以来临储菜油拍卖情况，第一周和第两周的成交率均为百分之百，一共成交了10.5万吨，成交均价为6277元/吨，但由于陈菜油已有六七年之久，对目前的价格并未起到太多冲击作用。未来在国内菜籽中期仍有缺口的前提下，预计成交继续向好，但由于临储菜油剩余不到20万吨，对于国内月均30万吨的菜油消耗而言，尚不够一月的消费。从我国近几年菜籽菜油的进口分季度来看，二季度进口量通常为年内的峰值，因为在这个时间节点恰好是国内青黄不接的窗口，今年因中加关系加菜籽进口量锐减，三季度新季国产菜籽和拍卖尚能保证供应，但三季度末孟女士开庭若仍无释放的迹象，四季度菜籽菜油的缺口效应对价格的支撑有望逐渐显现并扩大。因此从交易角度来看，做多菜油和棕榈油的价差为首选，菜籽油和豆油的价差套利也可考虑逢低进场。

5、下半年菜籽油操作建议

作为三大油脂中弹性空间最大，也最受资金关注的品种，下半年菜油大概率依然是油脂价格最坚挺的一环，但菜油自身的软肋也很多，由于没有外盘指引，政策面对其影响过大，上天下地的行情依然可能时有发生，因此建议谨慎单边操作，可关注菜棕和菜豆价差中期扩大的机会。

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