一点转机
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Move-in date 17 Jan 2018 Joined
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birthday 17 Oct Birth
0所谓有‘转机’的企业,最后很少有成功的案例,与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上,还不如以公道的价格投资一些物美的企业。

Supermoney:“钱一直在那里,只是换了口袋”

导读:《Supermoney》这本书讲的是美国70年代的Go-Go Year,在那个沸腾的年代,出现了漂亮50的现象以及机构投资者第一次占据主导地位。这一点和今天的中国资本市场有类似的地方。我们此前连载过开头,今天继续和大家连载这本书的翻译。 文章来源 | Super Money,1.1-1.2 短暂的、形而上的疑惑 就在十来年前,每个人都还保持着信念。一切似乎总在控制之中:通货膨胀将缓慢增加,而不是急速飞涨;新经济学家将会微调好经济;生产率将会提高;会有战争爆发,但与我们无关——我们是调停角色,知易行难;问题可以准确描述,但这只是第一步;肯尼迪言辞煽动:我们现在就开始!让世界向前!让我们不再
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读书笔记 — 华尔街必读的《估值小册》

林臻导读:这是一本结构清晰的小书,作者是纽约大学教授Aswath Damodaran,其核心就在于如何使用两种估值方式(绝对估值和相对估值)给不同类型的企业进行定价,作者先为我们详细梳理了绝对估值和相对估值两种基本模型,尤其是绝对估值中的四个核心变量(现金流,资产成本,成长速度,内在价值),随后对于许多特殊类型的公司(快速成长的公司,刚上市的公司,成熟的公司,走向衰退的公司等),其四个核心变量都会因为所处的发展时期或行业的不同出现了与原假设冲突的地方,于是作者就顺延着不同类型公司存在的估值问题(通常是针对基础模型的四个核心变量) —— 解决该估值问题的思路 —— 举出具体例子详述如何使用提出的
估值 公司 现金流 成本 增长率 计算

南方基金李振兴:回归投资第一性原理,我们是否在创造价值

导读:如果要用一个词点出李振兴的投资风格,应该是“绝对收益”四个字。行业研究员出身的李振兴,厚积薄发,稳扎稳打。其管理过的保本基金,规模在两年时间从10亿增长到200亿,并成功躲过了2015大幅下跌。该只产品也对李振兴后来的风格形成颇深影响,在之后六年的磨练中他更是一步步夯实了绝对收益的投资理念,也在实战中成为价值投资虔诚的门徒,对价值投资有自己独特的理解和感悟。 万物并作,吾以观其复。李振兴把洞见放在重要的地位,无关华尔街,无关象牙塔,关乎底层逻辑,关乎常识和想象力。 李振兴的集中持仓度非常高,一旦买入,持有时间也很长,其中不乏有争议的公司,但他敢于在市场上发出自己的声音,也曾在争议中收获十
投资 公司 朱昂 振兴 价值 行业

中泰资管徐志敏:将价值投资和心理学结合的投资大咖

导读:过去2年是主动权益的大年,主动权益基金产品的收益率大幅跑赢市场和个人投资者,大家也越来越相信主动管理基金经理的能力。然而,主动权益并非看起来那么简单,A股市场有着天然高波动的特征,每隔几年风格就会切换,短期的行业板块热点变化也很快,做基金经理经常要面临各种煎熬。 确实,投资到最后比拼的是内心承受能力。关于这一点,中泰资管的首席投资官徐志敏有非常的认知。他是我们去年少数写过两篇访谈的基金经理,从组合管理到投资心理学,有大量原创的思考。第一次听徐总讲解“受迫交易”,就对我启发很大。许多高位的买入和低位的卖出都是被迫的。徐志敏强调与其被动接受,不如主动承担风险。不承受底部买入的压力,就会承受顶
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传奇投资人格兰桑:市场正深陷“史诗级泡沫”

刘克凡导读:本篇内容来自于价值投资大佬、GMO联合创始人Jeremy Grantham,给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点,在当今美股接连创出新高,美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析,警惕市场“泡沫”的风险,牢牢抓住价值的锚,实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO, WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham 执行概要 从2009年开始的超级大牛市终于成为了“史诗级泡沫”,感受到了极端的高估值、暴涨的资产价格、疯狂的是新股发行与歇斯底里的投机行为,我相信这
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隆重推荐一位极具优秀的金融才:师从塔勒布、为人极其靠谱人

今天我们破例发一条人才推荐贴,隆重向大家推荐一位极其优秀的人才:戴国晨。相信许多人对于这个名字并不陌生,是的,戴国晨此前写过关于塔勒布的《肥尾分布的统计效应》读书笔记,被许多其他公众号转发(包括“孤独大脑”)。戴国晨也是我们公益翻译项目“杰晶维基”最早期志愿者之一,无私翻译了很多海外的深度报告。 他本人也有着极强的背景:研究生师从塔勒布,纽约大学金融工程的硕士毕业(全美最好的金融工程专业之一),本科毕业于人民大学,高中时拿过江苏省化学奥林匹克竞赛一等奖。 我眼中的戴国晨: 认识戴国晨源自当时开始准备的“杰晶维基”公益项目,通过点拾投资的公众号,发布了志愿者的招募贴,很快就收到了他的来信。戴国晨
戴国晨 套利 交易 金融 衍生品 基本面

中庚基金丘栋荣:用低估值策略投资高品质公司,追求低风险、高预期收益率

导读:上一次和中庚基金的丘栋荣做深度访谈,还是去年我们举办的格雷厄姆那本《证券分析》的读书会上,当时丘栋荣就提到,价值投资为什么长期有效,恰恰是因为这个方法会阶段性无效。作为认识丘栋荣有8年之久的好友,我知道他内心是一个多么强大的人。即便在过去一年价值投资受市场流动性宽松的影响,表现并没有那么好,丘栋荣依然对这一套方法无比坚信。 每一次和丘栋荣交流,都有一些不一样的收获。在此次访谈中,丘栋荣认为市场上有一批估值很高的资产,这些资产对应了太高的预期,那么长期来看回报率一定是很难值得期待的。大家给予这些资产过高的确定性,而事实上无论是从竞争周期、天花板、新技术、以及政策上都面临潜在的风险。 而提到
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17张图帮你复盘2020年美股总结

导读:2020年是一个不平凡的一年,这一年美国出现了连续的熔断,连做了几十年投资的巴菲特都说一生没有经历过这样的景象。然而,最终的结果是一年下来美股依然以上涨16%结束了这一年(注:以标普500指数表现为代表)。这也从另一个角度验证了投资中最关键元素:时间。投资短期是不确定的,但是拉长时间看,能获得相对确定的收益。长期持有拿着不动,最终你获得的长期年化回报率是比较确定的。 那么如何回顾美股动荡的2020年,又如何展望新的一年呢?我们今天翻译总结了JP Morgan Asset Management的年度报告。这份报告每一个季度的更新我们都有翻译。今天我们挑选一些有意思的图文内容和大家分享! 我
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华泰柏瑞李晓西:用国际视野锤质量之斧

导读:在中国资本市场逐渐成熟化的今天,深度的中美对比变得越来越重要。美国作为全球最发达以及最成熟的资本市场,对于中国市场有很强的借鉴作用。我们在2020年3月时,曾经和华泰柏瑞的副总经理李晓西做过深度访谈,作为曾经在全球最大的资产管理公司之一的Principle Global Investors(美国信安环球投资管理公司)工作超过12年的基金经理,李晓西有着极强的国际视野《华泰柏瑞李晓西:聚焦高质量成长,挖掘A股长期价值》。并且2020年3月的访谈中,面对疫情砸出的深坑,李晓西就旗帜鲜明的继续看好美国股市,并且认为高质量公司能够率先走出低谷并创下新高,而这些观点在之后行情得到验证! 作为此次深
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国联安刘斌:解构20年20倍的工程系统

导读:在2019年的4月,我们曾经和国联安基金的刘斌做过一次深度访谈,刘斌和我们探讨了如何看透企业ROE的本质《国联安刘斌:如何看透企业ROE的本质?》。时隔一年多之后,我们和刘斌再次坐下来回顾了一些他过去一年的具体投资案例,从这几个投资案例中,能够更完整展现刘斌的投资体系。 一直以来,刘斌都践行用合理的价格去买好公司,核心是对企业景气度的判断。刘斌认为,企业的经营状况有一定周期性,要在基本面周期的底部去买入长期高ROE的好公司。这意味着,刘斌在买入一个公司时,可能静态的ROE并不高,但是这些公司的历史ROE都是比较高,也都具有很强的竞争力。 在此次访谈中,刘斌分享了两个非常具体的案例:底部买
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苹果公司股东大会第十号提案之battle—华尔街大佬卡尔·伊坎VS纽约市养老基金

时间 | 2014年2月10日 卡尔·伊坎致苹果公司股东信 纽约,纽约,2014年2月10日——今天,卡尔·伊坎(Carl Icahn)向苹果公司股东发布公开信。 Carl · Icahn 第五大街767号47楼 纽约,纽约10153 2014年2月10日 尊敬的苹果公司股东: 尽管对昨晚ISS反对我们的提案感到失望,但鉴于该公司最近采取的积极行动来回购市场股票,我们并非完全不同意ISS给出的评估与建议。 ISS在给出的建议中指出(并且我们也同意):在分配资本的各种选择中,董事会似乎只在向股东分红时,行动表现迟缓,”尽管该公司已经采取了“其中一项措施”。我们同意ISS的观点,并认为这是“历史上
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华夏基金张帆:产业趋势的追随者

导读:华夏基金的张帆是一名非典型成长股基金经理,他和大部分成长股选手最大的不同点是换手率。过去五年中,张帆的年度换手率在150%左右,比许多偏价值风格的基金经理还要低。背后的原因是,张帆把投资机会分为产业的Beta和个股的Alpha两种,并且都用长期眼光去投这两类机会。我们以张帆管理时间最长的华夏转型经济为代表,过去四年的时间取得了巨大的超额收益,而且超额收益的曲线绝大多数时间都在不断向上累积。 图表:华夏经济转型业绩表现 数据支持:基煜基金(三方基金销售平台),数据截止日期:2020.12.11 张帆把自己定义为一个产业追随者,将一个大产业的发展阶段分为导入期、成长期、和成熟期。产业的导入期
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高盛2021全球宏观:东风已至,继往开来

卢泓宇导读:本篇报告由高盛全球宏观经济研究团队在2020年末进行全年回顾复盘与2021年策略展望,着重撷取2021新年导语、高盛2020“重点关注”板块对谈笔记,以及针对全球经济、中美关系、欧元区以及新冠疫情进行年度盘点和展望。让我们一起通过清晰、前瞻的观点,梳理2020年业界、学者以及社会各界领袖的判断以及预测,回顾一个已经结束的2020,迎接2021未知的开始。 时间 | 2020年12月 文章来源 | Goldman Sachs, Special Issue 回顾2020,前瞭2021 岁末将至,继往开来,今年我们将延续传统,继续盘点我们的顶级主题,更新并重温我们曾着迷的经济图谱,并寻求
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东方红资产管理胡伟: 固收投资如何追求风险可控下的稳健回报?

导读:提到东方红资产管理,大家或许第一反应就是其在权益投资上的价值投资标签。事实上,价值投资不仅仅是东方红资产管理在权益投资上的价值观,同样是固定收益投资团队所践行的理念。价值投资的核心有三点:1)注重风险管理,避免出现本金的永久性亏损;2)不买自己理解不够深入的品种。3)在价格低于内在价值时买入。 今天我们访谈了东方红资产管理公募固定收益投资部总经理、基金经理胡伟先生。胡伟具有16年的固定收益研究和投资经验,管理范围覆盖了偏债混合、一级债基、二级债基、保本基金等产品,对于不同风险等级的固定收益类产品都有投资管理经验。这也让胡伟具有比较强的大类资产配置能力,能够理解不同类型资产的风险收益特征,
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景顺全球2021年投资展望:后疫情时代资产配置策略

左明导读:2020年新冠对各个国家、各个行业都产生了非常大的影响,2021年疫情和疫苗依然是全球经济的最重要影响因素之一,本文从三种不同的情景下(基本情景、乐观情景和悲观情景)对全球经济进行分析和展望并提供相应的投资建议;笔者将其翻译成中文供各位读者参考。 作者 | Kristina Hooper,全球市场首席策略师 文章来源 | Invesco 序言 2020年全球经济陷入经济动荡,但是与过去的许多危机不同,这次危机的独特之处在于它不是经济危机,而是从一场健康危机开始的。COVID-19的大流行使得全球各地迅速封锁阻碍了正常的经济活动,造成了前所未有的需求破坏。在这种情况下,我们认为未来一年
情景 疫苗 经济 新冠 复苏 封锁

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