智汇量化︱每日一篇 – 统计套利的失误（1）
上一期简单介绍过统计套利（Statistical Arbitrage）的特性和概念，统计套利是对冲基金最常用的方法，不但低风险，而且套利机会多，但历史上也有重大的失误例子。现在就和大家分享下这个例子和探讨其失败的原因。
长期资本管理公司（Long-Term Capital Management），简称LTCM，它是由两位诺贝尔经济学得奖者和着名华尔街的交易员共同创立。主要是利用统计套利的概念和一些复杂的数学方程序为基础，专门从事利用高槓杆的绝对报酬交易策略。此基金从1994到1997年间录得巨额盈利，而且大幅跑赢道琼斯指数和美国国库债券，声名大噪。首三年录得惊人的净回报分别为21%， 43%和41%。
统计套利本身的做法是同一时间买入和沽出一对或者一系列相关并且有负溢价和正溢价的金融产品，以互相对冲减少风险，当价格调整到整体有利润的时候就可以获利。这做法的缺点就是利润一般，但风险偏低、安全。由于LTCM承诺投资者有丰厚的回报，于是买卖的槓杆比率就越来越大，槓杆倍数甚至达到250:1。
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Edited 21 May 2021, 18:16
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