【激石快讯】黄金震荡，非农数据成关键！

Pepperstone 研究策略师 Dilin Wu 针对黄金表示：

在我看来，短期内区间震荡的走势可能还将持续，但中长期的上涨趋势依然稳固。

短期内，黄金的走势主要受到三大因素的影响：美方的关税谈判进展、市场对美国经济前景的重新评估，以及美联储的政策立场。随着贸易紧张局势缓解，尤其是特朗普对华言论趋于温和，避险情绪有所降温，黄金因此承压。尽管谈判进展可能仍较缓慢，但白宫重新展现出沟通意愿，使得市场情绪从恐慌性抛售转向谨慎乐观，黄金短线因此承压。

与此同时，虽然美国消费者信心数据持续疲软，但耐用品订单（尽管受到交通与国防类订单拉动）和初请失业金人数表现好于预期，一定程度上缓解了衰退担忧，从而令黄金短线承压。

不过，美联储的降息路径仍高度不确定，这在很大程度上是由于关税对通胀和经济增长的影响存在不对称性。价格上涨通常较快显现，而对经济增长的拖累则通过更复杂的传导机制逐步显现。这种错配可能令美联储继续维持“观望”立场，推迟降息，也在短期内限制了黄金的上涨空间。

接下来关键的数据是周五的非农就业报告。如果我们看到劳动力市场明显转弱，例如新增就业人数低于 10 万，失业率出现明显上升，市场的衰退担忧可能升温。在这种情况下，市场对美联储 6 月降息的预期将升温，有望再度推高金价。

尽管如此，从更高时间框架来看，央行持续买入黄金、地缘政治风险上升以及实际利率走低等传统利多因素，仍将继续为金价提供支撑。