新西兰联储准备推出新的刺激措施，料是迈向负利率的关键一步

新西兰联储主席奥尔表示准备推出新的货币刺激工具，旨在将借贷成本推向历史新低，以刺激经济增长。

预计新西兰联储将于11月11日公布新的刺激工具，向银行提供廉价贷款，使银行有空间进一步降低贷款利率。这一可能在数周内开始实施的新工具被视为新西兰联储明年迈向负利率的关键一步。

所有接受路透调查的分析师预测，新西兰联储本周三货币政策会议料将维持官方隔夜拆款利率(OCR)在0.25%不变，并维持量化宽松计划不变。尽管较预期强劲的数据让新西兰联储有足够的空间，坚守其直到明年3月前不会降息的指引，但预计未来几个季度失业将增加，通胀率依然低迷，经济深度衰退。

澳新银行首席经济学家Sharon Zollner表示，“这是推动负利率发挥作用的重要组成部分。”“这次他们将专注于贷款融资计划，如果他们认为需要更多的刺激，他们可以在2月份声明，然后在4月份实现负利率。”

新西兰经济从上半年的衰退中强劲反弹，此前该国成功遏制了新冠疫情的传播，经济活动迅速恢复，房地产市场也开始升温。但政策制定者强调了未来的下行风险，因为封闭的边境阻碍了旅游业的发展，而海外重新抬头的感染率威胁到全球经济的增长。

新西兰联储将在北京时间周三上午9点发布其货币政策声明。奥尔将在一个小时后举行新闻发布会。市场预期，央行将把利率维持在0.25％，并将其债券购买计划维持在1000亿纽元(合680亿美元)。

随着新冠疫情迫使各国政府施加新的封锁措施，削弱了全球增长前景，各国央行正在加紧准备进一步的刺激措施。尽管邻国澳大利亚已经控制了疫情，但澳洲联储上周将基准利率下调至0.10％，并启动了额外的债券购买计划。澳洲联储已经通过类似于新西兰联储将推出的工具，向银行提供廉价贷款。

新工具

新西兰联储已经向经济学家和媒体介绍了融资换贷款计划(FLP)的可能形式，并表示可能在今年年底之前推出。该计划将在隔夜拆款利率或附近向银行提供长期贷款。这将降低其融资成本，从而降低零售贷款利率。

一些经济学家表示，FLP可能针对商业贷款，从而促进经济活动而非房价。但他们仍预计新西兰联储将下调抵押贷款利率，预计降幅在18至30个基点之间。目前，一年期固定住房贷款利率在2.5%左右徘徊。

如果新西兰利率决定明年将官方隔夜拆款利率降至零以下，那么FLP贷款利率将随之下降，从而使银行可以将降息传导给客户。由于零售利率与资金成本之间的差额，零售利率将保持在正数水平。

多数新西兰经济学家预计，新西兰联储将在2021年将官方隔夜拆款利率削减至负0.5％，但一些人表示，该行将在本周避免这一预测，以避免受到限制。

新西兰联储的政策制定者表示，他们宁愿采取过多的刺激措施，并表示他们在中期仍会关注下行风险。尽管如此，近期强劲的经济数据和房地产市场可能会缓和奥尔周三的言论基调。

尽管第三季度的失业率从第二季度的4％跃升至5.3％，但仍远低于最初预计的两位数水平。通胀率弱于预期，但10月份房价年增长率加速至8%，颠覆了经济衰退期间房价会下跌的预期。

西太平洋银行首席分析师Dominick Stephens表示，“他们会发现很难忽视这一点，但显然仍需要持续的货币刺激。”“我们仍预计新西兰联储明年将把官方隔夜拆款利率降至零以下，但幅度要比我们之前认为的更加温和。”