美元近期或仍有进一步贬值空间，但其全球首要储备货币地位仍全然无恙

美元汇价在今年3月受全球恐慌性避险买需推动升触103高位之后，便开始受美联储宽松政策预期的持续打压逐波回落，下跌了超过10%。如此跌势更令投资担心，美元的过度贬值会否导致其储备货币地位变得摇摇欲坠，但业内专家却指出，即使美指继续承压甚至跌破90大关，在可预见的将来，其储备货币价值将仍然无恙。

美元下行压力依旧巨大
分析师指出，最近相当一段时间以来，美元指数已经雄风不再，原因在于受到美国抗疫不力影响，投资者对美国经济前景前景看空，令美元遭到抛售。同时，美国飞速膨胀的财政赤字以及美债收益率在美联储强力扩表背景下走低的局面，也更推动了美元指数趋于下行。

摩根大通分析师指出，在此背景下，过去十余年来美国经济表现相对强于欧元区和日本的格局，至少在未来数年间将不见得再是定数。与此同时，欧盟批准了7500亿欧元援助计划的果断行动，和美国国会驴象两党在新一轮援助方案的的僵持不下也构成了鲜明反差。这都是对美元构成阶段性持续利空的关键点所在。

此外，在美联储的强力宽松政策之下，美元与非美货币的市场利率差出现缩窄甚至倒挂，这也加速促进了资金外流。这一周期性局面暂时不会得到全面彻底的扭转，因此美元指数中短线仍有续跌的空间，下方90这一心理关口很可能会在三季度末之前遭遇挑战。

而贝莱德集团的研究员也同样认为，美元走势在近期颓势难改。如果美国疫情状况继续严重，那么美元就会因为经济风险遭到抛售。但如果疫苗研发进度加速，令全球投资见得经济秩序恢复正常的曙光，那么投资者开始抛售避险美元的交易仍会令美元指数继续承压。

美元避险货币地位仍无虞

在美元数据面临持续下行压力的背景下，一些投资者未免开始担心美元的全球储备货币地位或因其汇率的过快贬值而受到威胁。但分析人士指出，至少在可预见的期限内，如此的顾虑仍然是杞人忧天。

凯投宏光姿势经济专家戈特曼(Jonas Goltermann)就指出，无论如何，大家当前就开始讨论“美元跌落王座”一事，还仍然是担忧过度了。虽然，美元占全球储备货币的比重在过去数年间确实略有下降，但这仍在可控范围之内，比重从2017年的64.7%降至2019年底的60.9%，完全是在正常波动范围之内，何况其在2020年一季度又一度回升至62%。虽然此后因着欧元区基本面暂时好于美国的前景，欧元的储备货币份额可能上升，但美元的储备货币霸主地位依旧难以遭到动摇。

这位专家称，事实上，全球疫情反而强化了美元的全球货币地位，尤其是在疫情开始之初，全球恐慌情绪令高流动性的美元现金成为了各方投资者挤兑买入的硬通货，虽然此后美元转而遭遇抛售潮，但一有风吹草动，避险资金就仍会回流到美元市场，因为除了美元，资金仍缺少理想的替代性去处。

分析师称，全球其他主权货币各自有其短板，在挑战美元的过程中皆是心有余而力不足，而恢复金本位的诉求在当前的全球经济背景下基本近似于空谈，基于区块链技术的虚拟货币则更只是实验性产物。所以，在美国的贸易总额仅占全球约12%的状况下，全世界50%左右的贸易合约却仍然以美元计价，这更证明了美国的国际“硬通货”地位不可撼动。

至少，当前美国金融市场的深度与广度仍是全球范围内所无与匹敌的，所以各国央行也仍倾向于将其大部分的储备资金以美元计价资产方式存放，而全球关键大宗商品也以美元价格单位结算。即使美元汇价再贬值10-20%，也无法在上述领域的货币币种结构中带来质的变化。