黄金离2011年9月高点一步之遥！

方世平—7月24日分析

昨日国际现货黄金收报1886.30美元/盎司，现货白银收报22.59美元/盎司。

摩根士丹利亚洲区经济学家斯蒂芬•罗奇（Stephen S.Roach）警告称，当华尔街的狂热把投资者引入歧途时，美国经济可能出现二次衰退，新冠疫情复发的可能性非常大，不仅是疫情，经济本身也一样；尽管其起源不同寻常，但这种收缩将遵循同样的模式，美国经济需求方面的这种行为投降将在今年下半年继续给企业招聘和企业破产带来很多问题；这方面都能迅速恢复生产，但正在努力恢复消费者需求，尤其是面对面的服务，因为人们担心面对面的服务会再次受到感染；在这种形势下，新的美国病毒援助计划至关重要。

自3月份的市场动荡以来，美元汇率首次低于公允价值。美指曾出现高达8%的溢价，现在则出现折让。相对于拟合曲线的多变量设定折让1.4%。考虑到欧元在美指中的较高权重，对美元的任何讨论都不能忽视欧元。欧元汇率比公允价值目前溢价2.2%。考虑到欧元区经济的疲软，欧洲央行不太可能希望看到国债收益率上涨或欧元走强，因为担心会抑制疫情前就已经疲软的通胀。此外日本央行希望日元几乎升值也是不可想象的。尽管经常出现低估和高估时期，但上述因素限制了美元大幅回调的前景。

渣打银行分析师团队指出，美指将在未来一年内额外下跌7%，持平2018年初88一线的低位，此后开始反弹进程；该行指出，历来在全球性经济危机过程中，美指都会出现类似的波动曲线：在危机暴发之初，避险资金的涌入导致美元先行跳涨，此后在全球环境开始回暖后，美指应声回落，而再往后，在美国经济全面复苏并重新强于欧日经济体的背景下，美指也将再度进入上涨周期。

中金公司发文称，近期美元走弱，是短期周期因素和中长期结构性因素叠加推动的结果。向前看，预计处于历史高位的美元，正处于由强转弱的拐点，即将开启新一轮长期走弱趋势；美元走弱将有助于为新兴市场的金融市场及长期增长创造良好的外部环境，也有助于大宗商品如黄金等的表现。

美元走弱也是黄金大幅走高的一个重要驱动力。美元近期走弱对很多人来说是意料之外。传统上，美元在选年通常表现良好。在过去的12次选中，美指仅有两次下降。不过美国财长努钦（Steven Mnuchin）发表讲话称，美国希望稳定美元，将保护美元这一世界储备货币。谈及刺激法案，他指出，下一份刺激法案中不包含薪资税减免期。

从技术日K线图上来看，美元指数收5连阴线。美指上方压力10日均线，下方支撑94.25，美指支撑94.52，94.25，阻力95.12，95.45。

欧元/美元支撑 1.1548，1.1500，阻力1.1636，1.1676

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1627，最低触及1.1539，收报1.1597。

德国8月消费者信心改善程度好于预期，且已连续三个月上升，因政府的经济刺激计划暂时下调了增值税，以帮助经济从新冠病毒冲击中复苏。德国市场研究机构捷孚凯（GfK）研究人员Buerkl表示，病毒大流行期间消费者信心的发展类似于V型复苏，毫无疑问，增值税的减免对其起到了非常积极的作用。但这种积极影响可能是暂时的，因为增值税下调在2021年1月到期后，消费者可能会减少支出。

高盛分析师表示，由于欧盟就复苏基金计划达成协议，这对欧元而言是一个里程碑，预计未来12个月欧元兑美元EUR/USD将涨近10%；同时对美国资产市场在过去10年的主导地位能否维持没有信心。

从技术日线图上来看，欧元收5连阳线。上方压力昨日高点1.1627，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1627之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1676-1.1700；如汇价反弹破败1.1588继续尝试做空，目标1.1548-1.1500。

英镑/美元 支撑 1.2688，1.2635，阻力1.2777，1.2813

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2760，最低触及1.2671，收报1.2741。

巴尼尔表示，在脱欧贸易谈判上“仍然遥遥无期”，在公平竞争环境和标准方面没有进展，与英国在渔业方面也没有进展，英国没有表现出打破僵局的意愿。

从技术日线图上来看，英镑收5连阳线。上方压力6月10日高点1.2813，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2760，可考虑轻仓做多，目标为1.2800-1.2813；如汇价反弹破败1.2724，可继续尝试做空，目标1.2688-1.2635。

黄金 支撑1866.88，1847.47，阻力1902.03，1917.77

黄金昨日最高上探1898.35美元/盎司-刷新2011年9月以来新高，最低下探触1863.20美元/盎司，最终收报1886.30美元/盎司。

受制于目前疫情的持续难以控制以及国际贸易局势的不确定性，盖过了短期抬头的风险偏好助推金价上涨，预计在疫苗没有重大突破之前，贵金属将步入震荡上行通道。其次，美联储极度宽松的货币政策使得市场对未来的通胀预期不断上调，金价进一步升值，从中长期来看，在全球低利率的大环境下，贵金属的投资价值将会更加凸显，推动中长期贵金属价格持续走高。

ThinkMarkets Fawad Razaqzada表示：“如果黄金价格能突破2011年创造的历史最高水平，那么谁能保证它下一步不会达到2000美元？显然，没有人知道它能不能达到，但现在金价显然上涨动力十足，并且基本面仍是看涨。”

金银比率在历史上一直处于高位。三月份一度超过100：1，目前跌至84：1附近，但是仍远高于历史的平均水平，这意味着相对于黄金，白银仍被低估。知名财经分析师彼得•希夫（Peter Schiff）说，他认为我们正在开始收窄黄金白银之间的价差，这对于白银交易而言至关重要。一旦黄金白银这种失衡的关系得以修整，对黄金的的卖压将会消失一些，但是对白银而言，所有卖压将消失，因为没有人再做空它了，投资者只会选择买入白银，因此白银还有很长的路要走。”他说，白银的突破对黄金也是一个好兆头。因为市场目前对于黄金进入牛市这一事实存在分歧，有人认为这是未确认的事实，但是不相信黄金牛市的人则认为，没有白银的参与，不能确认黄金将迎来进一步的上涨。但是随着近期白银持续大幅走高，这个分歧应当已经得到化解，市场上有更多的理由相信黄金牛市已经到来。

德国商业银行的分析师称，在本周的大涨之后，国际现货黄金价格距离2011年9月创下的1921美元高位已经只有一步之遥，上破再创历史新高将只是时间问题，但这也并不是行情的终点，此后上破1971年以来的超长期上行通道上轨1983美元，从而突破2000美元整数关口的可能性，也已经比此前预期的更大；不过，金价能在2000美元上方还有多大上涨空间，眼下来看仍不好说，取决于后市多方消息，比如全球经济前景和美国通胀水平的联动性。而在短线则仍要警惕多头获利盘的集中涌现打压金价回落，眼下下方1795-97美元这一55日均线和上升通道下轨趋势线构成强支撑位相当关键，一旦跌破，金价确实有可能在美国选投票日来临前先行回踩1650美元以重新蓄势。

从技术日线来看，黄金收5连阳线。上方压力2011年9月高点1920.30，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1898.35，可考虑继续做多，目标为1902.03-1917.77，若金价下行跌破1882.62；可尝试轻仓做空，目标为1866.88-1847.47。

今天关注的主要数据面如下：

14:00 英国6月季调后核心零售销售月率(%)

16:00 欧元区7月Markit制造业PMI初值

16:30 英国7月Markit制造业PMI初值

21:45 美国7月Markit制造业PMI初值