翻版瑞幸？“杀人鲸”做空千亿乳业巨头，股价急跌后爆拉！公司强烈否认指控，称将进一步回应

消息一出，中国飞鹤股价急跌超过8%，随后股价反弹。截至收盘，中国飞鹤股价为16.96港元，涨幅7.21 %，总市值达1515亿港元。

飞鹤对此回应，董事会注意到Blue Orca Capital于2020年7月8日刊发了一份报告，公司强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控并不准确及具误导性。同时，飞鹤称公司预期2020年前半年收入将比去年同期增长超过40%。

飞鹤方面对证券时报记者称，公司随后将进一步回应此事件。

两次被做空的飞鹤到底怎么了？

7月8日，沽空机构Blue Orca Capital发布针对中国飞鹤的做空报告，对飞鹤婴幼儿奶粉收入、运营成本、盈利能力等方面提出质疑。报告称，2019年飞鹤的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和净利润率都高于苹果，腾讯和阿里巴巴，“但我们认为飞鹤的故事更像此前暴雷的Wirecard和瑞幸咖啡”，最终评估飞鹤股票只值5.67港元。

做空报告发布后，中国飞鹤股价急跌超过8%，随后股价缓慢回升。

截至收盘，中国飞鹤股价为16.96港元，涨幅7.21 %，总市值达1515亿港元。

飞鹤方面对证券时报记者称，公司随后将进一步回应此事件。

飞鹤上市后的首份年报显示，其全年实现营收137.22亿元，同比增长32%；其中，超高端星飞帆与超高端臻稚有机系列带动高端婴幼儿奶粉销售上涨41.4%至94.1亿元，占总营收比重升至68.6%。

中信建投前首席分析师曾荣飞表示：“从以往的经验看，只要基本面过硬，做空机构的报告对股价的影响有限，短期波动反而会出现一些机会，投资者完全不用担心，最重要的还是要把握好行业和公司的基本面。消费品行业最易产生长牛公司，飞鹤作为乳业龙头，整体竞争态势有利，相信市场会逐渐认识到其价值。”

实际上，这并非飞鹤第一次遭遇做空。

2019年11月13日，中国飞鹤在港交所挂牌上市，以7.5港元发售8.93亿股，融资超过65亿港元，虽然当日即破发，股价报收7.44港元，但飞鹤仍然是港交所历史上首发市值最高的乳品企业。

然而，刚刚上市7个交易日后，沽空机构GMT Research便盯上飞鹤。BMT Research报告指出，虽然中国飞鹤的财报显示收入增长强劲，盈利能力居全球之首，且手握大量现金，但在过去5年中从未支付过任何股息，这是类似欺诈的特征。据此，报告质疑飞鹤IPO筹集资金的用途。

面对刚上市后的“当头一棒”，飞鹤回应称公司强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。

此次Blue Orca的报告中又重提旧事。彼时，GMT Research报告质疑飞鹤公司财务欺诈，飞鹤反驳依据是其子公司在2018-2019年缴纳了数十亿的税款。Blue Orca认为此理由站不住脚，理由是飞鹤的税务防御依赖于其子公司飞鹤泰来公司，而飞鹤曾承认泰来工厂仍在建设中，在业绩记录期间没有生产任何产品。

在登陆港交所之前，飞鹤曾于2003年在美国纳斯达克上市，成为中国第一家在境外上市的乳品企业。2005年，飞鹤转板至美国纽交所中小板市场。然而，在美上市期间，飞鹤并未受到市场的追捧，其股价从最高点每股44美元滑落至2美元附近，最终以每普通股7.4美元的价格私有化退市。

对此，Blue Orca报告质疑，在同一市场向同一批客户销售同样的产品，飞鹤作为在美国上市的反向兼并公司失败了。然而，在远离监管机构、审计师和投资者的审查和监督的情况下，飞鹤的命运应该发生了戏剧性的变化。

Blue Orca Capital也被称为“杀人鲸”，曾做空多家知名公司，包括安踏体育、新秀丽、万国数据以及同为乳品企业的澳优乳业。

只是，从上述几家公司的股价表现来看，Blue Orca Capital的业绩还需要交给时间来检验。