从“香饽饽”沦落至“新兴市场货币”，英镑经历了什么？

投资者担忧英国经济面临双重风险，纷纷从英国撤资，英镑兑欧元再度跌破1.10，创下三个月新低；英镑兑美元周一一度跌至一个月低点。分析师指出，原本备受青睐的英镑地位已经衰落，沦为流动性较好的新兴市场货币。

英镑遭受双重打击

一方面，尽管英国的新冠肺炎死亡人数和感染人数继续下降，但英国经济复苏的步伐似乎将慢于其它发达市场，欧洲理事会最新的经济情绪指标显示，英国经济的反弹速度落后于欧洲其它国家。与此同时，英国应对危机所采取的财政和货币政策也落后于欧元区和美国，投资者担心这可能会使英国经济在未来几个月落后。

另一方面，英欧贸易谈判也施压英镑，致使其落后于全球大多数主要货币。英国首相鲍里斯·约翰逊周末表示，英国若无法与欧盟达成协议，将会在过渡期内形成类似于欧盟与澳大利亚的贸易关系。

澳大利亚式协议是一项最基本的贸易协议，只有一个梗概，大部分贸易遵循世贸组织的默认条款。因此，这些言论代表着英国在脱欧谈判上，对欧盟的态度越来越强硬，实际上意味着英国可能“无协议”脱欧，会加剧市场的焦虑。

疫情引发了市场大规模抛售，再加上英国央行的降息和脱欧谈判引发的焦虑，英镑2020年严重承压。2020年初，英镑兑欧元汇率为1.1828，现在为1.0995，悲观者认为该汇率还可能进一步跌至1.0520（3月份市场因恐慌而崩盘时的低点）。

英镑兑美元年初为1.3253，现运行于1.23水平附近，分析师认为可能再次测试甚至下破1.20。 市场分析师罗伯特·霍华德（Robert Howard）表示：

“如果英国以澳大利亚式的条款脱欧，英镑兑欧元可能首度跌破1.00，因为这等同于‘硬脱欧’。澳大利亚与欧盟没有全面的贸易协定，双方的大部分贸易都遵循世界贸易组织的默认规则。”

本周一，欧盟和英国开始了新一轮的谈判，双方誓言向前迈进，试图在10月份之前达成协议，打破此前的僵局。但周二消息称，欧盟首席脱欧谈判代表拒绝了英国有关金融机构在欧盟开展业务的最新提议。可见谈判的推进依旧非常艰难，这可能会加剧英镑的汇率波动。德国总理默克尔表示：

“英国必须接受与欧盟关系弱化的后果。如果英国不想制定与欧盟相配的环境标准、劳动力市场规则和社会准则，我们的关系就不会那么密切。”

默克尔提到的标准包括，欧盟希望英国签署所谓的公平竞争条款。英国一旦签署，就必须遵循欧盟有关竞争的规则和相关标准，以确保英国企业不会获得相对于欧盟企业的某些优势。欧盟提出的这个要求是可以理解的，但英国对此的抗拒也同样可以理解，因为它们有效确保了英国在某些领域仍受欧盟法律的约束。

法国兴业银行外汇研究主管基特·朱克斯预计，2020年下半年大部分时间欧元兑英镑将在0.89-0.94的区间内交易，英镑兑美元预计主要将在1.2-1.3区间下半部分交易。

英镑下沉至“新兴市场货币”地位

美银美林警告称，英镑现在成了名副其实的新兴市场货币，英国脱欧永久地改变了投资者对英镑的看法，因为脱欧折射出英国经济“体量小，且正在萎缩”的现状。

美银美林的货币分析师卡玛尔·夏尔马（Kamal Sharma）表示，自英国公投决定脱欧以来的4年中，英镑的交易环境以及汇率出现大幅波动，相比美元，英镑的表现更接近墨西哥比索这样的新兴市场货币。他说，自2016年6月英国公投脱欧以来，英镑的汇率走势“说好听点是疯狂，说难听点就是不可理喻”。

夏尔马指出，即使3月份疫情导致的恐慌已经过去了，投资者买卖英镑汇差的意愿仍强于其它主要货币，但英镑汇率的隐含波动率也一直高于其它主要货币，这一指标可以衡量投资者对未来价格走势变动幅度的预期。美银美林表示，这突显了英镑前景的不确定性。夏尔马在周二给英国客户的研究报告中写道：

“英镑越来越像流动性较好的新兴市场货币，而不是G10核心货币。”