中国4月CPI涨幅料续收窄PPI跌幅扩至2.6% 社融增量2.7万亿

公布内容：4月M2、新增人民币贷款、社融等数据；4月CPI和PPI

公布时间：M2和新增贷款：无固定时间，最晚约5月15日；CPI/PPI：5月12日（周二）本地时间09:30

路透北京5月8日

--调查结果：

指标 4月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 10.2 9.5~11.0 10.1 8.5 25

新增人民币贷款（亿元） 14,000 9,500~21,600 28,500 10,200 27

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.9 12.5~13.1 12.7 13.5 7

社会融资规模增量（亿元） 26,500 15,000~36,000 51,500 13,600 22

居民消费价格指数(CPI)(同比，%) 3.7 3.3~4.0 4.3 2.5 29

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比，%) -2.6 -3.1~-1.8 -1.5 0.9 28

路透综合逾20家机构预估中值显示，随着食品价格普遍回落，以及国际油价和大宗商品价格下跌，中国4月CPI和PPI均料继续放缓，CPI同比涨幅将从3月的4.3%进一步回落至3.7%，PPI通缩进一步加深，同比跌幅从3月的1.5%扩大至2.6%。

在经历3月的信贷大幅超预期投放后，4月新增人民币贷款预计为1.4万亿元人民币，较上月回落超过五成，但较去年同期，依旧有近四成的增幅；M2同比增速料在10.3%。与此同时，4月社融增量有望达到2.65万亿元，虽较上月大幅回落，但较去年同期则接近翻番。

交通银行金融研究中心研报指出，4月以来食品价格普遍显着回落，食用农产品价格指数下降到137.51点，4月平均值环比下降了3.2%；生猪存栏量同比降幅收窄到14.4%，3月末存栏量上升到2.3亿头，能繁母猪存栏量上升到2,164万头，猪肉供应已经明显改善；加上国际原油价格大跌，大宗商品价格下降，逐渐传导到消费终端，该团队预计4月CPI涨幅为3.6%。

该团队并认为，4月国际原油价格大跌，美国原油价格一度降到负值，4月末为每桶12美元左右，OPEC一揽子原油、布兰特原油价格降到约14美元。全球初级商品价格大跌，带来PPI输入性下行压力加大。流通中生产资料价格，除了化工产品、有色金属上涨以外，其他七类产品下跌。该团队预计，4月PPI同比下跌2.5%。

金融数据方面，中金公司宏观研究团队表示，4月央行陆续下调了七天逆回购、MLF、TMLF利率以及一年期LPR报价各20个基点；同时，国家主席习近平与总理李克强先后强调做好“六稳”工作、落实“六保”任务，稳住经济基本盘。他们预计4月新增贷款投放维持较快节奏。

“政策纾困与稳增长的力度持续加码，短期内信贷扩张可能保持较快节奏。”中金预计4月社融同比增速进一步攀升至11.7%，新增人民币贷款可能在1.5万亿元左右，新增社融2.4万亿元左右，M2增速可能续升至10.2%。

华创证券宏观研报认为，4月社融增量料为2.3万亿元，其中，企业部门获得再贷款再贴现政策的支持，甚至优惠贷款与房地产、结构性存款、理财产品间的套利空间，继续刺激实体融资需求；但表外融资预计将小幅回落，未贴现票据融资4月或仍有望正增长，但非标融资预计环比下行。

交通银行金融研究中心报告称，考虑到3月有抢复工、救企业的因素，4月融资条件略有下滑也在预期之中。房地产的相关调控并未减弱，虽有深圳、南京、杭州等地出现新的楼市火爆行情，但监管部门应该已经着手穿透式追踪优惠贷款流向，进而居民中长期贷款在信贷新增中的占比应该较为稳定。

4月下旬，政府贴息资金违规流入深圳楼市的传言引发关注，深圳监管部门旋即表示，未发现支小再贷款信贷资金通过房产抵押经营贷形式流入房地产市场；深圳银保监局称将在防范资金违规流入楼市方面提出针对性监管要求；深圳市住建局也表示，将通过加大供应来调节市场，确保市场平稳健康发展。（完）