在如今的交易场，什么是真正的安全？

在本文开始之前，先来做一个小测试题。对于你来说，市场波动越大意味着的是更高的风险，还是更多的获利机会？

如果你的答案更偏向于前者，那你就是一个风险厌恶型交易员，如果是后者，则证明你在交易中往往更加注重回报，而不是所面临的风险。

近日有分析师指出，推动近期市场走势的很大一部分原因是投资者情绪的反差，一开始是自满和追求风险，然后是恐慌和紧急避险。正是因为冒险的人太多，市场才会出现如此剧烈的行情反应。现在这群人又开始疯狂寻找“避难所”，几乎没有多少人发现，本轮熊市的主要特征是：没有什么是真正安全的。

分析师Jared Dillian撰文指出，如果说最近的市场抛售证明了什么的话，那就是多年来安稳的经济环境，让太多交易员专注于“狩猎利润”，并完全不在乎风险和安全。

“自上次金融危机以来，随着经济复苏，投资者的风险偏好也随之恢复，‘逢低买入’已经成了最受欢迎的策略”。

美国个人投资者协会（American Association of Individual Investors）发现，在去年12月，其会员的股票配置比例接近66%，远高于金融危机最严重时的41%。

可想而知近期的这轮美股大扫荡套了多少人。发生这种情况的原因之一就是，随着股市飙升至新高，投资者对“安全”的定义也发生了变化。人们开始认为真正的安全来源于更高以及看似更稳固的收益，而不是追求低波动的稳健投资。

随着这群投资者看清楚市场有多危险，他们开始疯狂抛售和寻找避难所。分析师Mohamed A. El-Erian表示，投资者和基金经理越是不能卖出他们想卖的东西，他们就越会处置他们所能处置的东西。这种蔓延造成了不分青红皂白的屠杀，并威胁到市场的正常运作，随之而来的就是金融去杠杆化的加速。

然而，可惜的是本轮熊市的主要特征是，没有什么是真正安全的，下面以债市和黄金为例。

我们先看看债市。由于大部分发达国家国债的收益率已经惨不忍睹，大部分投资者持有的更可能是投资级债券或高收益、高风险债券，或者是市政债券。没有人会想到市政债券会不安全，市政债券的一般义务得到了市政当局无限征税权力的支持。而在政府和美联储的刺激计划出台之前，这些债券的跌幅几乎与股市一样大。

同样地，黄金也令人失望，尤其是对于那些认为股市下跌时金价会上涨的人来说。在最初几周内，黄金价格从每盎司1680美元左右大幅跳水至1471美元。尽管类似的事情在上次危机中也发生过，在贝尔斯登（Bear Stearns）倒闭时，金价曾在1000美元的价位上见顶，随着金融体系的瓦解，金价最终回升至1900美元水平。但目前金价的反弹显然不能与之前的相提并论。

而随着近期美股开始反弹，这种“冒险家精神”又再一次重新焕发光芒。据金融分析机构S3 Partner数据，截至3月25日当周，美国股市净空头头寸减少99.3亿美元。其中27%的股票增加空头头寸150.6亿美元，37%的股票减少空头头寸249.9亿美元，另有36%的股票空头仓位没有变化。

随着美股再一次在危机中上涨，对于未来的美股走势，市场热议纷纷。

乐观人士认为，这是一个形成底部的过程的开始，美股有望在今年剩下的时间实现进一步上涨。道琼斯指数今年以来已经累计下跌了24%，很有可能已经跌近底部。并且越来越多的证据表明，美国国债和投资级债券等关键领域的市场运行状况有所改善。

悲观主义者则认为，这是一次反趋势的反弹，或者更通俗的说法是“死猫反弹”。在2008年9月至2009年3月的股市暴跌期间，也出现过几次类似的情况。

那么，你是怎么看的呢？你打算抄底美股吗？留下你的答案，年底后再来看看你现在的判断是否准确。