史无前例的刺激！美参议院通过2万亿美元经济救助计划，一文看懂详情

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当地时间25日，美国参议院投票通过2万亿美元财政刺激计划，以应对新冠肺炎疫情。美国媒体称，这是“有史以来最昂贵、影响最深远的措施之一”。

受此利好消息影响，截至发稿时，美股期指再度上扬，道指期货、纳指期货转涨，标普500指数期货跌幅收窄至0.14%。

美国众议院多数党领袖Steny Hoyer称，众议院将在当地时间周五上午9点审议这一刺激计划，并以语音表决的方式推动该法案通过，因为多数代表已离开华盛顿。

为预防新冠肺炎疫情传播，美国参议院在25日投票后将临时休会至4月20日。

美国商会希望尽快通过这项法案，因为工人们将面临大范围的裁员，医院和各周都急需资源，大大小小的企业也都担心各自的生存问题。

究竟美联储的无限流动性和2万亿美元的刺激计划能否帮助美国经济走出困境？美国著名投资人吉姆·罗杰斯表示，这会刺激股市回升。不只是美国，日本也向市场注入了大量流动性。随着大笔现金流入市场，股市会出现人为的回升。但这并不意味着熊市会结束，因为股市里的钱太多了。这是值得担心的。

2万亿美元经济刺激计划细节

这份880页的法案包括对个人进行直接支付、更强有力的失业保险、对企业的贷款和补助，以及为医院、州和市政当局提供更多的医疗资源。要点如下：

根据申报者2019年的纳税申报单和2018年的信息（如没有纳税申报单），直接向个人最多支付1200美元，向夫妻支付2400美元，向每个子女额外支付500美元。个人收入超过7.5万美元和夫妻收入超过15万美元时，此项福利将开始逐步取消，在分别达到9.9万美元和19.8万美元的门槛时完全取消；

提高失业保险，除了受益人通常从各州获得的救济金以外，每周增加600美元，持续四个月。该法案将资格条件扩大到自雇人士和独立承包商；

建立一个5000亿美元的纳税人资金池，用于向受危机影响的企业、州和市发放贷款、提供贷款担保或进行投资；

向航空公司拨款250亿美元，向货运公司拨款40亿美元，专门用于支付员工工资、薪酬和福利，另外分别拨款250亿美元和40亿美元，用于贷款和贷款担保；

为“对维护国家安全至关重要的企业”提供170亿美元贷款和贷款担保；

拨款1170亿美元用于医院和退伍军人医疗；

提供160亿美元用于国家战略药品和医疗用品储备；

向小企业提供3500亿美元贷款，用于支付薪酬、工资和福利，相当于雇主每月工资的250%，最高贷款额为1000万美元；

包括一项针对被迫停业的企业或总收入较上年下降50%的企业的税收抵免，用于留住员工，其价值相当于危机期间所支付工资的50%；

要求团体医疗计划和保险提供商提供与新冠疫情有关的预防服务，无需分担费用；

推迟针对雇主的工资税，要求2021年年底前缴纳一半递延税， 2022年年底前缴纳另一半递延税；

禁止接受政府贷款的企业在偿还贷款满一年前回购股票；

禁止去年至少获得42.5万美元收入的员工或高管加薪；

阻止总统特朗普及其家族企业接受纳税人紧急救助。这项规定也适用于副总统彭斯、行政部门负责人、国会议员及其家人；

在9月30日之前暂停支付联邦学生贷款，并且不收取利息。

随着新冠疫情在美国传播，根据约翰霍普金斯大学汇编的数据，美国目前已确诊超过6.5万例新冠肺炎病例，至少900人死亡。在美国疫情爆发的“震中”城市纽约，病人们涌入医院，全美各州都在争取更多的关键资源，比如口罩和通风设备。

为缓解疫情爆发，全美各地的企业和学校纷纷关闭，裁员潮和休假潮冲击着美国人。由于经济放缓，工人们难以支付账单，预计各州将公布创历史记录的申领失业金人数。

今年GDP面临负增长，大规模刺激是否有用？

在疫情影响下，市场普遍预计美国经济不可避免将出现衰退。中金公司最新研报已经将美国2020年经济预测调至负增长，预计美国2020年实际GDP全年增速-4%，将在1-2季度深度负增长，其中二季度年化环比负增长28%，同比负增长7.4%，随后逐步回升。预计二季度经济下探过程中，美国失业率最高可能上行5个百分点左右。

事实上，美国已经推出了力度空前的经济刺激政策。此前，美联储接连加码宽松，两次紧急降息将利率降至接近零水平；本周一又宣布开启无限量QE，同时推出了一系列支持信贷流向企业和消费者的新项目。

另外，美联储启用了CPFF（商业票据融资工具）、MMLF（货币市场共同基金流动性工具）、PDCF（一级交易商信贷安排）、TALF（定期资产支持证券贷款工具）等多种工具，还包括扩大与其他央行流动性互换额度，放宽贴现窗口利率及条件，取消准备金要求，鼓励银行利用其流动性和资本缓冲等措施。美联储的货币宽松几乎已经达到了史无前例的水平。

美国本次大规模刺激政策，也是对货币政策的补充。中金公司认为，随着疫情在未来一段时间继续处于高峰期，美国实体经济企业将面临一段时期现金流大幅下滑压力，期间如果不能获得及时融资，甚至有可能技术性破产。

对于家庭而言，未来一段时期其工资收入可能下降，甚至部分人员因被解雇而暂时性失去收入来源，但另一方面，家庭的房贷及基本生活却依然需要现金流支出。这方面财政政策可能更加具备指向性。向家庭直接发放现金、向小企业提供贷款等，这对于家庭和企业顺利渡过疫情冲击高峰期将可能起到较大帮助。

不过，中金公司认为，货币和财政政策更多是帮助企业和家庭渡过疫情带来的经济压力较大时期难关，但这些只是治标之策。而从根本上解决问题的治本之策，依然在遏制疫情发展，尽快进入疫情“平台期”，让制造业复工，居民出门消费和活动，经济生活恢复正常化。

平安证券首席经济学家张明提出，美联储大规模货币宽松在一定程度上有助于稳定金融市场，但很难避免美国经济陷入衰退。迄今为止美联储宣布的措施基本上能够平息金融市场上的流动性短缺，避免因为流动性不足而造成的金融机构恐慌性抛售资产及其负面影响。

不过，本次全球金融市场动荡与2008年次贷危机的最大区别在于，本次动荡的诱因是疫情对实体经济造成的冲击。因此，除非美国政府能够出台足够强的政策举措来抑制肺炎疫情在美国的扩散，否则仅靠美联储宽松货币政策，并不足以平息金融市场动荡。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，若美国疫情在二季度后期得到基本控制，则三季度经济将会出现反弹。鉴于本次经济衰退并非源自内生性的资源错配，因此短期性的外生冲击一旦消退，受到抑制的消费、投资及贸易活动将较快恢复，美国宏观经济由此陷入持续衰退的风险不大。

除了美国外，其他各国也在行动。周二G7财长和央行行长发布联合声明称，将采取一切必要措施来恢复信心和经济增长，保护就业、企业及金融系统的韧性。

在货币政策方面，G7央行正采取特别行动，以支持经济和金融稳定，并改善流动性，包括通过央行间的货币互换额度；在财政政策方面，G7财长表示将提供流动性增强、担保、补贴贷款、税收延期和贷款偿还延期等措施，并在适当情况下向受影响的公司，特别是中小型企业提供资金。