疫情过后经济活动也无法立刻恢复到正常水平？

受疫情影响，全球经济目前陷入动荡。即使还不能将这种动荡简单地定义为经济危机，但一定程度的衰退怕是无法避免了。那么当疫情过去之后，经济会呈现出怎样的走势呢？V型反弹？还是彻底衰退？

从传统经济学的角度来讲，经济衰退是很少发生，但衰退是经济自行“排毒”的方式，在此过程中可以清除不良投资、不良贷款、不良政策、过度风险和投机活动。某种程度上，经济衰退的最大好处就是暴露经济和金融体系的顽疾以及脆弱性，并进行自我修正。

数据显示，自1960年以来，美国历经八次真正意义上的经济衰退，每次衰退的持续时间和严重程度都不尽相同。有些衰退是由外部冲击一手造成的，比如能源危机；有的是因为政府和美联储政策失误，导致了财政紧缩或信贷紧缩；还有一些衰退是深层次的体系缺陷引起的，比如我们都非常熟悉的次贷危机。

这几次经济衰退持续时长不一，短至六个月，长至十八个月。实际GDP的平均波峰至波谷相差约为1.7％，波幅从0.5％到4.0％不等。

金融博客零对冲分析称，即使出现经济衰退的最直接原因是外界冲击，但危机的根源还是体系本身的脆弱和失衡。因此，一旦发生特定的冲击，脆弱的经济结构就会崩溃。从历史经验来看，经济衰退也是一个转折点，这会从根本上改变了人们的消费行为、政府政策以及衰退后的企业经营模式和财务状况。

也就是说，危机过后经济可不会马上复原，因为原有的市场结构、经济运行模式都会遭到破坏。

最明显的一点是，衰退时期必会出现企业倒闭潮，支出骤减、贷款削减、流动性吃紧的影响下，消费结构将发生深刻的变革，这不是一时三刻就能缓过来的。

就此次疫情而言，航空、餐饮、旅宿、休闲娱乐行业遭到损失惨重。根据历年的美国GDP报告，消费者在衰退期间的年度支出总计约为2万亿美元。也就是说，如果疫情再延续8周，那么美国经济的损失将超过6500亿美元，相当于GDP的3％（这仅来自上述服务性行业）。消费者层面的支出下降将会直接影响GDP增长，上述行业将感受到消费萎缩带来的全面影响。

分析师表示，现在还无法预测经济衰退的严重程度和持续时间。但可以肯定的是，美国经济自从大萧条和二战之后就没有遭受过这种规模的冲击。快速出台的货币和财政政策虽然能提供帮助，但并不能填补金融和经济领域的所有“窟窿”。更可怕的是，美国非金融公司很可能又陷入债务周期——因为2020年初它们就已经创下了债务新高。

正如前文所言，分析师们似乎认定就算疫情过去，商业和经济活动不会很快恢复到之前的水平。因为经济衰退改变了消费行为和商业行为，当中的后果是难以预测的。

但这一次冲击，也可能给我们留下一些宝贵的经验和财富。比如政府必须意识到要加大对公共卫生系统的投资，虽然其成本可能是2008年7000亿美元银行救助计划的两倍有多。

此外，央行还需要从根本上改变货币政策的运作框架。决策者无法避免所有衰退，但可以在决策中纳入更好的风险管理框架，以降低决策失误的风险。

始于去年的宽松大潮虽然没有造成经济下滑，但正如经济学家当时强调的那样，过早开始放宽货币政策削弱了央行应对真正危机的能力。从现在的情况来看，当时的预言可谓相当准确。