刺激过头了吗？午后情绪突变，美股三大股指期货触及止损跌停限制

周三午后，美股三大股指期货触及止损跌停限制。欧股期货跌势也加大，英国富时100指数跌4.7%，德国DAX指数跌4.2%。

金银双双下挫，现货黄金近日早些时候一度突破1540美元关口，而截至发稿，金价已经自日高下挫了近30美元，险守1510关口。现货白银跌幅一度扩大至2%，报12.22美元/盎司。 

与此同时，亚太股市也一片惨淡，澳大利亚S&P/ASX200指数跌幅扩大至7.66%。此前澳联储通过每日市场操作向市场注入107亿澳元，创纪录新高。

上证综指转跌，此前一度涨超1%。创业板指涨幅缩窄至0.75%，深证成指涨幅缩窄至0.60%。 

昨夜，美国财政部和美联储齐齐出击。美联储称将建立商业票据融资机制，而财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护。特朗普更是考虑1.2万亿美元刺激方案，拟在两周内每人派现1000美元。隔夜美股强势反弹，道指盘中一度暴力拉升约1200点，收复21000点。

在美股反弹之后，有分析警告市场注意“救济上涨”的风险（即央行或政府救市后股市的短时上涨）。盛宝资本市场（Saxo Capital Markets）的市场策略师埃莉诺·克雷格（Eleanor Creagh）说：

“熊市也可能出现反弹。事实上，最大的反弹可能发生在空头市场上。当前的高波动性制度和紧张的流动性状况加剧了波动。由于VIX恐慌指数仍远高于长期平均水平，警钟仍在敲响，交易者应警惕救济上涨的风险。”

【经济援助加码？】

今日，美国财政部似乎决意加码经济援助力度。

当地时间周二晚间，美国白宫行政管理和预算局已向国会提交紧急资金申请，要求追加458亿美元的资金，以应对新冠病毒。当天，美国总统特朗普政府也向国会山提出1万亿美元的刺激计划。

有人担心，这样大手笔的刺激措施，可能过了头。

瑞信分析师Zoltan Pozsar认为，因为相关定价问题，美联储重启商业票据融资工具以帮助美国企业融资的计划不会奏效。融资市场的所有领域——有担保、无担保和外汇掉期——仍显示出压力迹象。美联储可能还需要做更多的事。除此之外，美国还需要扩大G7集团以外新领域的合作。

当然，也有人认为美国的经济援助措施远远未够。Guggenheim Partners全球首席投资官斯科特·迈纳德（Scott Minerd）周二在给客户的一份报告中说，实际上，美国可能需要2万亿美元的资产救助计划，以及庞大的贷款计划，才能帮助消费者并救助陷入困境的公司。

但是，也有分析担心刺激手段可能会带来违约风险的攀升。

尽管央行和财政部采取了激进的降息行动，但随着投资者对公司违约机会的定价增加，全球债务收益率实际上已经上升。同时，由于市场处于衰退风险中，使通货膨胀预期急剧下降。

周二，摩根士丹利在报告中指出，经济和市场的混乱将在2020年上半年引发全球经济同比增长萎缩。高盛预计2020年全球GDP增速将跌至1.25%，这比1982-1982年和2008年9月的深度衰退要好，但比1991年和2001年的温和衰退更糟糕。

【美股究竟见底了吗？】

受到新冠肺炎疫情影响，全球金融市场连日重挫，美国股市两周内更多次触发熔断，并跌入熊市。昨日纽交所提议修改三级熔断的规则，提议在标普500指数波动20%后停牌。市场如此大幅波动，相信不少人最想知道的是，这场抛售潮距离“大结局”还有多久？

橡树资本管理公司创始人Marks认为，根据历史经验来看，美股抛售潮完成约60%。Marks表示，美股已经反映了最坏情境，在较前波高点重挫3成后，美股的价值已经开始浮现，如果这时投入部份资金，并非不理性举动。

他还表示，投资者可能会用“恐慌”一词来形容股市下跌，但是恐慌暗示着不理性，但他不认为人们现在表现出来的忧虑是不理性的，这是对极端事件的极端反应，并压缩在很短的时间内表现出来。

展望今日，投资者仍需继续关注各国央行和政府的援助措施。昨日英国央行和英国财政部宣布将推出应对新冠肺炎疫情的企业金融工具。加拿大总理特鲁多也表示可能在周三宣布财政刺激政策，准备颁布的一揽子刺激措施将价值逾250亿加元。