得美利证券：降息效果需要4到6个月才能显现

美国东部时间3月4日，新浪财经就近日美联储紧急降息和股市大幅波动等现象，对话美国券商公司德美利证券（TD Ameritrade）首席市场分析师JJ Kinahan。JJ Kinahan认为：市场在持续观察，什么价格可以很好的适应调整后的企业收益。所以近期股市的波动还将持续，预计这种波动预计将持续到3月美联储会议之后。

本周二，在美联储意外降息50基点以缓解新冠以情对经济的冲击之后，市场迎来大幅的波动。JJ Kinahan认为，美联储降息后股市不升反降，反映出了市场原本期待更大的降息举动；降息对金融板块产生利空；新冠疫情会影响企业第一季度，甚至第二季度的收益，这将影响到股票价格；市场在继续寻找企业调整后的价值，所以波动还会持续一段时间；联储选择现在降息是为了防止未来经济出现放缓；降息后，旅行类股、消费非必需品股会收到提振，也会对科技股带来优势。

如下是采访实录：

新浪财经：您认为美联储降低利率会在多大程度上拯救股市？为什么在美联储紧急降息的情况下，市场表现仍旧不振？

JJ Kinahan：降息后股市收跌，部分原因是因为投资者觉得美联储虽然采取了举措，但是之前显示，有70%的概率表明在四月份之前会有75个基点的降息，而现在的情形看来，美联储有点退缩了，没有按照市场希望的方式去走，这个是一部分因素。其次，降息在一定程度上也打击了金融类股，这是占标普500市场份额第二大的股票，当占据市场份额如此之大的股票下跌，这是很难恢复过来的。

新浪财经：您认为是什么原因导致了降息前后股市的剧烈波动？

JJ Kinahan：很大一部分受到了疫情消息影响，此外还有两个因素在起作用，新冠状病毒带来了很多业务上的停滞，一些供应链会受到影响。因此，企业一直诚实地面对这一事实，即它将影响本季度的收益。如果在季度收益上收到影响，那么这将不得不影响股票价格。现在美联储扔了一张“降息牌”，它会对收入产生一些积极的影响，和一些消极的影响，所以市场会继续寻找调整后的正确股价。当美股市场试图弄清楚这一点时，市场在持续观察，什么价格可以很好的适应调整后的企业收益，所以这种波动还将持续。

新浪财经：那这种持续将会持续多久？

JJ Kinahan：这个还不确定，因为我们不知道病毒事态会如何发展。但是我预计将会持续到三月的美联储会议。在那之前的一个半星期里，这种波动将会一直持续。

新浪财经：在美联储降息后，美国经济还有多少财政空间来应对下一次衰退？

JJ Kinahan：有趣的是，大家说衰退已经说了两年了。在某种程度上，衰退会发生，这是一个正常的商业循环。我不确定是否会立即发生。现在利率接近于0，希望我们不要走到那一步，如果真的到了那一步，那意味着非常不好的事情将要出现。

新浪财经：美国10年期国债收益率下跌至创纪录低点，这个数字代表什么？美联储有可能再次降息吗？

JJ Kinahan：对我来说，根据世界其他地方的情况，国家之间和利率之间存在着某种关系，既然欧洲已经出现负利率，降息使我们与他们保持一致。你想想美联储的工作是什么？就是努力保持经济稳定。因此，他们所做的其中一件事就是降低利率。现在我们知道，降息后通常需要4到6个月的时间才能在经济层面上产生影响。如果新冠状病毒持续更长一段时间，并且没有可用疫苗， 那么我们希望降息刺激经济的成果能在夏季初期到中期显示出来，并且提振经济。所以降息是为了防止经济在未来放缓。

接下来有很大可能是我们之后还会迎来降息。目前就业率达到历史高点，股市在修正阶段，情况也不是那么糟糕，希望在之后一段时间之内我们不需要在采用其他的手段。

新浪财经：如果全球供应链无法修复，你认为由新冠状病毒引起的恐慌会影响美国第一季度和第二季度的GDP吗？

JJ Kinahan：我想我们需要接受这个事实，它将会影响第一季度，甚至第二季度的企业受益。因为第一季度留给我们的时间不多了。即使正在恢复，也需要一段时间去使工厂恢复生产，让一些供应渠道恢复正常。

我也是道听途说，现在餐馆等地方人还是挺满的，所以我认为不会让人们生产活动全部停滞。这会持续多久？我不清楚，也许你应该询问医疗人员。我们没有太恐慌，但是我们正在为疫情比想象时间更长这个趋势作准备。

新浪财经：您提到作准备，是哪些准备，比如说如果全球生产链受影响，我们会有措施吗？

JJ Kinahan：是的，企业会想办法寻找其他地点。也许不会把生产拉回到之前的相同水平，但是他们的商业不至于全部停滞。

新浪财经：随着冠状病毒对经济的破坏，你能简单地告诉我们你发现了什么吗？比如哪些行业可能是赢家，哪些是输家？

JJ Kinahan：就像我说的那样，主要受影响的是金融板块。赢家目前来说是一些旅行类股，但是我们还需要观察这种影响是否是长期的。今天一些消费非必需品也上涨，另外就是科技股。科技股在标普500中占有最大权重，所以这会是个好现象，降息使得钱更加“便宜”了，比如就像刚才提到的，如果全球供应链收到影响，科技公司需要在工厂上投资。那么如果短期借贷的话，他们需要还的利率就会下降。所以在低利率使得他们可以在短期内做更多事情。

新浪财经：你在分析报告中写道“超级星期二的结果出来后，如果市场在今晚和明天之间出现波动，不要感到惊讶，”您是否认为这个结果让你惊讶，接下来会有什么变化？

JJ Kinahan：我认为拜登昨晚的表现不错。从商业角度来讲，这是有利的。这也是为什么你今天看到股市上涨，加上苹果公司宣布供应链恢复等消息，投资者会想，至少少了一名不利于商业的候选人（桑德斯）的威胁。

新浪财经：您认为目前投资者面临的机遇和风险是什么，下一步应该怎么做？

JJ Kinahan：投资者需要控制一下投资规模。这个意思是说，股市波动太大，不要全部投入或者全部卖出。如果你想买500股，可以先投入100股，看接下来走势如何，如果接下来股价下跌，再买剩余的股，要谨慎行动。

JJ Kinahan是TD Ameritrade的首席市场分析师，他之前在芝加哥期权交易所（CBOE）做市商，主要负责标普100指数和标普500指数的场内交易。JJ Kinahan拥有30年的交易经验，也是CNBC评论员之一。