​美联储为什么一次性降息50个基点？

本文来自市井新田三丁目

尽管美国股市在3月2日出现了短暂反弹，但美国的融资状况在过去几个星期里还是经历了明显的收紧，这有可能是推动美联储紧急降息50个基点的背后原因。

下图揭示的是美国融资状况在两个方面暴露出来的问题。

先看一下美国公司债信用利差的走势，通过下图可以看到如果融资状况继续动荡下去美联储会担心什么。由于美国融资状况与美国公司债的信用利差水平紧密相连，如果联储坐视不管，美国投资级公司债的信用利差将有可能蹿上去200个基本点左右。

同样，如果美联储没有采取行动稳定融资状况，美国高收益债的信用利差将有可能冲到9-10%。

衡量美国股市波动情况的VIX指数可能是美联储最关注的一个金融变量，最新值已飙升至差不多40。

当然，美联储最担忧的是美国的融资状况最终会走向恶化，尤其是VIX指数的连续大涨会击垮美国股市。虽然融资状况与股市之间的相关性没那么高，但融资状况的快速恶化还是会明显增加股市大跌的可能性。

因此，美联储有可能通过降息来防止美国公司债市场和股票市场出现血流成河的一幕。

但是，美联储以往紧急降息的效果一言难尽，见下图，尤其是2001年互联网泡沫破裂以及2008年金融危机这两次紧急降息过后，美股又继续下跌了很长一段时间，跌幅还不小。