中国最赚钱高铁即将上市，可是这只股票值得买吗？

04 Jan 2020, 12:15 · Views 1,637

两天后，也就是1月6日，京沪高铁将开始进行网上和网下申购。其中，网上申购时间为9:30-11:30,13:30-15:00，网下申购时间9:30-15:00。根据最新披露的招股书显示，京沪高铁本次发行价锁定在4.88元/股，预计募集资金约306亿。

在这次上市之前的三年中，京沪高铁营业收入和净利润都在稳步增长。

2016～2018年，京沪高铁先后实现营业收入262.58亿元、295.55亿元和311.58亿元，净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元。而在2019年前三季度，京沪高铁实现营业收入250.02亿元，净利润为95.2亿元

从财报数据看，京沪高铁不愧为中国“最赚钱”的高铁线路，可是它的股票值得买吗？

10月22日，京沪高铁首次向证监会递交《首次公开发行股票招股说明书》。在收到招股书后，证监会提了很多问题。可是在这些问题还没有得到明确答案时，京沪高铁IPO申请就顺利通过，前后用时仅23天，刷新了最快过会纪录。

那么，证监会问了什么问题呢？小编选取了其中3个最引人注意的问题。

1、上市目的

招股书显示，京沪高铁此次上市募集的近300亿资金，将全部用于收购京福安徽公司，不足的部分由京沪高铁自筹资金解决。而京福安徽目前仍处在亏损状态，2018年亏损12亿元，2019年前三季度亏损8.84亿元。

实际上，京沪高铁和京福安徽的最终控制人都是国铁集团（中国国家铁路有限公司）。举一个或许不太恰当的例子，就好像是腾讯集团旗下的微信单独上市，募集资金收购处在亏损中的腾讯视频。这种操作，究竟有何意义？

2、独立性

截至2019年9月30日，京沪高铁总资产约为1870亿，但是仅有67名员工（其中有25名借调员工），人均管理资产约28亿。不仅如此，从2016年到2019年，公司员工呈逐年下降的趋势。

如此少的员工，如此多的资产，京沪高铁的业务究竟有多少独立性？

3、关联交易

在报告期内，京沪高铁存在大量关联交易

自2016年起到2019年前三季度，京沪高铁关联采购金额分别约为87亿、100亿、106亿和72亿，分别占营业成本57.76%、62.74%、64.84%和61.06%。

与此同时，京沪高铁的关联销售金额分别约为121亿、140亿、153亿和129亿，分别占营业收入45.94%、47.29%、49.05%和51.54。

很明显，无论是关联采购和销售的金额，还是它们所占的比例，都呈逐年上升趋势。众所周知，关联交易的价格存在人为操纵的可能。在这种情况下，对于京沪高铁漂亮的财报数据，我们需要打上一个问号。

其实，高铁行业有它的特殊性。国家在建设高铁时，不只考虑它的经济价值，还会考虑它的战略意义。小编写这篇文章的初衷，只是想给各位读者提个醒：股市有风险，入市需谨慎。

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