太难了，顶级投行年初预测大多“被打脸”，明年前瞻还敢信吗？

 

 

 

巴菲特曾说过，如果你试图去预测股市明天或者明年的走向，你已经输了一半了。

 

目前距离2019年结束还剩14天，只要不出大的意外，今年市场整体格局已基本确定，全球各大核心市场指数“成绩单”陆续浮出水面。然而，回顾去年此时各大投行发表的2019年预测，大多都“被打脸”。 

 

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核心市场“成绩单”浮出水面

 

2019年即将画上句号，中证君根据Wind不完全统计，今年以来，截至12月17日11：15记者发稿时，股市方面，以标普500代表的美股指数涨幅较为突出，迄今涨幅已超27%，涨幅超过法国CAC40、日经225、上证综指等。

 

数据来源：wind

 

大宗商品方面，原油、黄金、铜等重要的“商品指向标”均实现上涨，其中布伦特原油走势最为亮眼，涨幅逼近20%。

 

外汇方面，美元指数走势偏强，今年以来累计涨幅超1%，美元兑日元走弱，显示日元亦表现不俗，相对来说，欧元则走势疲软。

 

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顶级投行纷纷“被打脸”

 

2019年各大市场的基本情况基本已成定局，那么，去年此时国际大投行发表的预测准确率几何呢？

 

首先，回顾下“大宗商品之王”高盛的观点预测情况。对于2019年，高盛曾表示看好大宗产品。目前来看，这项预测还比较准确。

 

货币方面，其表示看好欧元和日元，看衰美元。然而，今年以来，欧元整体表现并不佳，日元、美元则走势偏强。

 

值得一提的是，高盛曾预计美联储在2019年会持续加息。但事实上，美联储从7月31日开始便就打开了降息阀门，年内共降息3次，证明此项预测严重与事实背离。

 

美银美林方面，其对于2019年市场的判断主要包括：美元将遭遇熊市；大宗商品进入牛市，油、铜、黄金价格均上涨；联邦基金利率为3.5%，联储将加息4次，通胀率略高于联储2%的目标。

 

实际上，虽然今年以来，原油、铜、黄金价格均实现不同程度的上涨，但自2019年中开始，全球主要国家开启降息步伐，且美元一直保持强劲势头，另外美联储年内共降息3次。因此，美银美林对2019年市场预判的准确率也与事实严重背离。

 

再看看摩根士丹利，其对2019年市场的预测主要包括：大宗商品方面，布油再度冲上80美元，做多黄金；外汇方面，美元“寒冬将至”，看好欧洲货币表现；股市方面，非美股票表现领跑美股。

 

实际上却是，今年以来，除了金价出现上涨，具备做多动能之外，其他的判断多数都与市场表现“背道而驰”。比如，大宗商品方面，文华财经数据显示，今年以来，布油期货主力合约最高触及75.6美元/桶，并未触及80美元/桶；外汇方面，美元一直保持强劲势头，欧洲货币则表现乏力；股市方面，今年以来，标普500代表的美股指数涨幅较为亮眼。 

 

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明年前瞻风向标还是“反向标”？

 

即使各大投行分析师对2019年的市场预测各有不同程度出入，但其总是乐此不疲地为大家送上来年预测。    

    

比如，摩根大通表示，坚决看好2020年的风险资产行情走势，建议客户通过期权市场做空黄金、增持股票、减持债券。

 

摩根大通建议，增持股票，特别是新兴市场股票，减持债券。他们还建议做空黄金——这是一个对经济非常乐观的信号。除了黄金、股票和债券，其还建议买入德国股票、直接买入日本银行股、将欧洲银行股票和信贷保护成本之间不断扩大的差距货币化，并做多印尼、俄罗斯和南非债券。

 

摩根大通认为，全球经济增长正在反弹，经济衰退的风险正在降低。在股市方面，他们尤其看好德国股票和新兴市场股票。他们预计波动性将上升，因此建议投资者在不同资产类别之间进行对冲。

 

高盛方面，由首席信贷策略师Lotfi Karoui带领的一个团队最近表示，预计经济增长将在2020年企稳，风险资产应该有不错的回报。不过，其认为，全球央行尤其是美联储和欧洲央行放松措施的减少，在一定程度上限制了风险资产的上行。

 

具体品种方面，高盛预计，股市方面，虽然标普500指数同期上升，但周期性股票的回报率却超过了防御性股票，预计这一趋势可能将持续下去；汇率方面，当全球经济增长回升、风险偏好改善时，美元就会走软，但美国经济的稳健增长暂时会阻止美元出现大规模抛售，另外预计英镑会升值，因为投资者会回补长期持有的减持头寸；新兴市场方面，预计将在2020年实现正回报；大宗商品方面，预计油价将保持稳定，大宗商品期货曲线将在成本支撑附近保持稳定。此外，其还表示依然需要警惕市场流动性的状况。

 

摩根士丹利则在近期的报告中表示，2020年是复杂量化之年。该机构最近发表的四份报告均与复杂量化技术分析息息相关。