再收监管函！*ST信威连续拿下7涨停，监管直指重组四大问题，资金豪赌还是真的有戏？

在推出拟斥资26亿美金投资5G基金的方案后，*ST信威股价一路走高，并在近期持续涨停，逃离“面值退市”的威胁。而这份国际视野宏大的公告不仅令投资客们趋之若鹜，更连续招致监管的不断问询。

在确认此次参与发起设立5G基金事项构成重大资产重组后，12月1日晚间，上交所对*ST信威再次发出监管工作函，对该次重大资产重组提出多项工作要求。对于*ST信威语焉不详的相关事项，上交所要求其聘请会计师事务所及财务顾问，并发表明确意见。

与此同时，监管工作函并未吓退野心勃勃的投资者。近期，在*ST信威股吧里流传着各种未披露或未证实的小道消息，对*ST信威进行各种利好分析，热烈期盼“周一见”。*ST信威的涨停神话能否真能延续下去？

在12月的第一天，*ST信威再次收到来自上交所的监管工作函。

几经追问之下，*ST信威此前大手笔抛出的26亿美金投资被认定为构成重大资产重组。上交所指出，上市公司并购重组应当有利于增强公司持续运营能力，有利于上市公司和投资者利益。而按照重大资产重组的规则，上交所要求*ST信威及相关方对该次重大资产重组提出多项工作要求。

具体而言，对于此次重大资产重组事项，上交所主要从四个方面要求*ST信威进行具体说明：

一是出资来源。上交所指出，此次重组拟以前期公司下游6个海外运营商客户所欠*ST信威26亿美元欠款及履约保证金的回款作为出资来源。迄今为止，*ST信威及海外运营商对还款资金来源缺乏具体安排。对此，上交所要求*ST信威及早核实并披露此次出资设立基金的具体资金来源安排。

二是合作伙伴情况。*ST信威公告显示，此次出资的海外资金规模为75亿美元，除*ST信威拟投资的26亿元美元出资外，其余49亿美元拟由第三方筹集资金出资，目前也无明确安排。上交所要求*ST信威及早核实并披露相应资金安排。

三是投资标的。根据公告，基金成立后拟主要以股权方式投资于6个海外运营商客户，与基金设立构成一揽子交易。相关海外运营商目前均处于亏损状态，且尚有巨额欠款未还，还款资金来源也尚未明确，资信情况存在重大疑问。上交所要求*ST信威聘请有证券期货业务资格的会计事务所，对6名海外运营商财务情况进行审计并对外披露。

四是交易实质。此次重组拟设立5G基金，并进而投向海外运营商进行股权投资，所需资金来源为其可能偿还的欠款及履约保证金。在该交易方案中，*ST信威对外投资的可行性、合理性，是否应当计提减值准备，均与6个海外运营商的经营和资信情况密切相关。上交所要求*ST信威聘请有证券期货业务资格的会计师事务所对交易实质作出判断，就整体交易方案对公司的具体财务影响发表明确意见。

由于该次重组事项缺乏明确安排，存在重大不确定性。上交所要求，如*ST信威拟继续推进此次重组，应严格按照重大资产重组的要求，在重大资产重组相关文件中明确相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项并对外披露。在重组报告书符合规定后，方可发出股东大会召开通知。

三周前，在11月7日午夜，*ST信威抛出一份26亿美元的海外投资计划，再次震惊市场。

在其投资计划中，*ST信威称其拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等合作，作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5GMICT发展基金（筹）。该基金规模暂定为75亿美元，期限为10年，投资方向为5G/4G、移动宽带、人工智能、云计算、大数据、区块链、通信计算、物联共享。

在这份75亿美元的投资计划中，*ST信威拟出资26亿美元，占比34.7%。在资金来源方面，*ST信威称，前期其与俄罗斯、乌克兰、柬埔寨、坦桑尼亚、巴拿马、尼加拉瓜等六国电信运营商合作，各运营商累计形成对公司的欠款和债务余额约26亿美元，在收到运营商归还欠款及被银行履约的保证金后，将其作为出资投入5G基金，并由5G基金投资至上述六个国家的电信运营商。

*ST信威在公告中表示，公司拟联合有意在海外拓展电信市场的国内知名电信设备制造商，通过5G基金先行投资于已开展业务的国家的电信运营商，采用试行4G/5G联合组网方式开展通信运营业务，待成熟后推广至其他“一带一路”沿线国家。“这不但有利于将中国先进的5G技术推向世界，也有利于逐步推动公司由设备制造商向通信运营商转型”。

消息一经发布，*ST信威次日实现一字涨停，上交所也火速下发多份问询函及监管工作函。在连续追问中，*ST信威承认，由于其对5G资金出资属于与他人新设企业，资产交易实质上构成购买、出售资产，属于重大资产重组。

在此次5G投资之前，*ST信威上一次重大资产重组还在持续推进中。自2016年12月起，*ST信威即长期处于停牌状态，并披露筹划重大资产重组的计划，停牌时间长达九百多天。今年7月12日，*ST信威终于迎来复牌，开启连续跌停之路。至今年9月，*ST信威共收获43个跌停板，创下A股市场连续跌停纪录。

就前次资产重组情况来看，*ST信威拟购买资产为北京天骄的控股权或北京天骄旗下资产，具体指向乌克兰最大的航空发动机制造商马达西奇。据悉，该公司是目前世界规模最大的航空发动机制造商之一，在涡轴发动机市场领域具有相当地位。

11月27日，*ST信威披露该次重组的最新进展：由于该次重大资产重组涉及跨国军工行业，停牌属于“重大无先例”情况。在*ST信威重组涉及军工事项审查批复过期后，北京市国防科学技术工业办公室再次将其批复有效期延期到2021年10月23日。

此外，乌克兰国家反垄断委员于2019年7月9日发布公示，就北京天骄子公司与乌克兰国防工业国家康采恩联合申请反垄断审查事项予以公示。目前该申请尚在乌克兰反垄断委员会审核过程中，尚未取得最终核准，该风险事项仍未消除。

而在前次重大资产重组尚未落地之时，*ST信威匆忙抛出的大手笔投资计划再次构成重大资产重组。这或许又为*ST信威提供了长期停牌的机会，这一次其*ST信威股价命运又将如何？

如果说监管对这次充满不确定性因素的交易存在疑虑，在连续涨停的诱惑之下，投资者对*ST信威给出的资本故事可是相当买账。

在“海外投资”、“5G/4G”、“人工智能”、“一带一路”等市场热词的鼓动下，近期*ST信威的股价连续蹿红，在近期拉出7个涨停板。无论是生机焕发还是回光返照，*ST信威都成了近期市场资金的关注对象。

11月29日，*ST信威股价达到1.63元/股，当日涨幅为5.16%；最近5日涨幅为27.34%，10日涨幅达到40.52%。11月28日，*ST信威登上龙虎榜，在买入卖出十个席位中，共有4个游资席位，其中著名的东方财富拉萨团结湖第二营业部赫然在列。

对此，*ST信威在11月29日发布股票交易异常波动的公告，对参与发起设立基金风险和公司经营风险作出提示。

在参与发起设立资金的风险中，*ST信威坦称此次方案实质上是其收回海外运营商的欠款，该部分回款用于对5G 基金的出资，并向6个海外运营商进行股权投资。但目前6个海外运营商目前均处于亏损状态，能否归还欠款存在不确定性。此外，该次交易还存在各种审核审批、协议签订、业务技术等多个方面的不确定性。

在公司经营方面，在2019年半年报期间，*ST信威一次性计提155亿元，成为A股市场亏损王，时至年底，其基本面情况仍无明显好转。在风险披露中，*ST信威共披露了海外业务担保、偿债和流动性、重大诉讼仲裁、出具无法表示意见、股权冻结等九项风险内容。

然而，再多的风险提示都拦不住执着的投资者。在*ST信威股吧中，近期有多个疯狂炒作声音传出，如“任何时候买都是对的，明天继续一字涨停”、“军工战略第一股”、“20块见”等，更有多名投资者跟帖称“愿赌服输”、“赌就对了”，对*ST信威“身负战略使命”深信不疑。

正如投资者所言“周一见”，*ST信威涨停神话能否延续？