超7成公募砸出“11.22惨案”！明天外资扩容，会重蹈覆辙吗？

　　11月22日(上周五)崇尚价值投资的小伙伴们可谓是吃到了一碗大宽面，贵州茅台、长春高新、迈瑞医疗、汇顶科技等今年以来的大牛强势股纷纷跳水！

　　这些个股共同的特点是业绩较好，今年以来走出独立行情，同时涨幅也较为可观。

　　东方财富Choice数据显示，周五跌幅超过5%的102只个股中，有74只个股，从5月调整至本周四大盘调整期间，涨幅超过20%（同期沪指下跌5.68%）的占比高达73%。

　　其中不乏我武生物、大博医疗、圣邦股份、中公教育、正海生物等年内走出翻倍行情的大牛股。

　　有市场分析人士认为，此次杀跌跟以机构为代表的公募突然砸盘有较大关系。究其原因，可能与每年底的业绩考核有关。

　　实际上公募每逢年底考核调仓换股也并不是新鲜事儿。

　　国金证券截止11月15日的仓位测算周报显示，公募基金早在11月中旬就开始大面积的减仓离场。

　　国金证券测算显示，72%的基金公司临近年底选择减仓，只有28%的基金公司选择加仓。

　　而从规模前十的基金公司角度看，旗下所属的基金选择减仓的数量也远远超过加仓的数量。

　　并且有微博认证为职业投资人的财经大V爆料称，上周五大盘跳水之后，某微信投资群里，华南两家基金公司的基金经理开始互怼，并且皆指对方就是砸盘元凶。

　　而机构出货也体现在了龙虎榜上，11月22日平时多为游资题材股的龙虎榜，被多只绩优白马给霸屏了，而买卖席位上多为机构之间的博弈。

　　比如中公教育，卖5席位清一色为机构，而买5中首位出现了深股通的身影。

　　又比如我武生物也呈现内资机构在卖，而外资接盘的情况。

　　而蓝思科技、圣邦股份等买一席位上也出现了北向资金的身影。

　　而蓝思科技甚至优于跳水还为此召开了一次电话会议。据该公司董秘表示，公司基本面非常好，现在的产线都是满产的状态，排产也非常紧张，基本面大家不用担心。

　　公募砸盘说到底还是源于年底考核。平安证券首席投顾李信军分析，此次杀跌，可能与机构年终业绩考核有很大关系，有的机构为了保住业绩排名，保住奖金，也为了来年更加顺利地发行基金，可能会兑现收益。

　　金百临咨询秦洪表示，部分机构资金的业绩考核是以公历年为时间节点，此时基金经理们减持部分获利筹码，既可以达到为明年考核提供一个相对低的基数的目的，也可以解决基金内部的现金流动性问题。

　　秦洪表示，因此强势股的筹码近期趋于松动，在本周五出现集中套现的行为，进而驱动股价重心快速下移。

　　甚至据证券时报引述业内人士的话称，11月22日，只要在“高位“大涨过的，管你茅台、平安，还是爱尔、歌尔，无论估值和前景，基金经理们一律砸，然后去拉超跌的周期，如基建、钢铁等。

　　该人士认为，这样做有两个好处：一方面砸人家的净值。另一方面，将深套的周期股拉起来一些，顺便做高自己的净值，排名又能往前挪一挪，可谓是一举两得。

　　当然秦洪同时表示，这些高位强势个股今年以来涨幅较大，既过分偏离历史估值中枢，积累了丰厚的获利筹码也是突然跳水的重要原因之一。

　　但是其产业趋势积极乐观，2020年的成长前景可见度较为清晰。也就是说，其业绩成长趋势有望延续2018年、2019年的态势。因此，高位强势股的下跌，最多只是杀估值，但不会出现业绩下滑的态势，即不会出现既杀估值也杀业绩的双杀。

　　因此，高位强势股的回落可能是短暂的，只需一两根长阴K线、15%至20%的股价回落幅度就能基本消化估值泡沫。

　　也有投资者担忧，外资持续流入可能是奔着MSCI去的，随着年内MSCI扩容即将结束，会不会也出现像公募那样的兑现潮？

　　11月26日将迎来史上最大的MSCI扩容，机构预计将带来增量资金2500亿～3000亿。扩容后，共472只A股被纳入MSCI，较上次268只大盘股标的，新增204只A股，其中189只中盘股，15只大盘股。

　　历史经验显示，之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现“脉冲式”波动，并带动相关个股股价异动。

　　究其原因，这与部分被动指数基金为了达到最少的追踪误差，而集中以收盘价买入有关。

　　由此，选择在扩容生效前一日以收盘价建仓，然后在生效日当天以收盘价抛售给被动配置的外资，确实会出现类似的短线策略。

　　但从中期来看，机构观点认为，在年内最后一次MSCI扩容生效后，A股后续继续纳入MSCI的进程可能会放缓，但外资持续增配A股的大趋势是确定的。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦对比道，韩国股市完全纳入MSCI共耗时6年，中间有间断。中国市场体量较大，目前已纳入20%，因此短期来看，不排除A股继续纳入MSCI的进程可能会适当放缓，或者比例提升速度不及投资者预期。

　　但王德伦同时强调，MSCI纳入因子继续提高的大趋势不会改变。开放的红利，将使股、债等中国优质资产长期得到支撑，其中最为受益的是股市。真正属于中国的权益时代有望正式开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。