详解外汇交易中的对赌

外汇平台可以分为两种类型，即对赌平台和非对赌平台。目前外汇市场的主流是对赌平台，许多投资者听到对赌就谈虎色变，认为外汇对赌平台是黑平台，但事实并非如此。许多监管机构都承认存在对赌平台，市场上也有许多知名的外汇交易商实施了对赌模式。那么究竟什么是对赌？投资者应该选择什么样的外汇平台？今天我们就来聊一聊关于对赌的那些事儿。

 

外汇交易平台分类

 

在讲对赌前，我们首先来了解一下外汇平台的分类。

外汇交易平台从大类分有两种：

1、有处理平台模式（Dealing Desk，简称DD）

2、无处理平台模式（No Dealing Desk , 简称 NDD）

其中 无处理平台模式（NDD）的外汇交易平台还可以进一步细分为STP、DMA/STP和ESC+STP。

1、DD类的外汇交易平台，又称MM，即做市商。

通常DD类的外汇交易平台有一个交易平台或处理平台（Dealing Desk）用来处理订单，并把点差类型设置为固定。做市商本身就是通过点差来盈利，而且会在需要的时候与客户持相反的方向交易，顾名思义即为客户“做市”。

这种平台类型是属于“制造市场”的，在一定的条件下，做市商会始终处于与交易者相反的位置上，通过与交易者的头寸相反的方式来“做市”，因此，做市商平台的点差一般是固定的，这样风险也会小得多。

2、NDD类的外汇交易平台

顾名思义，没有Dealing Desk，即没有处理平台，经纪商不会做交易者的对家进行交易，只是将交易者和银行同业市场这双方联接起来，所以交易者可以直接在银行间外汇交易市场的层次进行交易。

NDD的外汇交易平台起的就是桥梁的作用，将二者直接联接起来，让个人交易者有机会交易。

并且真正的NDD外汇交易平台，不会要求重新报价，订单确认时也不会有多余的暂停，这样根据新闻交易的时候就没有任何限制了。

但是一般来说，个人交易者的交易规模太小，是无法参考银行间外汇交易市场的外汇交易的。

NDD类的外汇交易平台分为两类， 一类是STP，另一类是ECN+STP。

（1）STP外汇交易平台

STP外汇交易平台，即直通式处理，客户的订单被直接发送至银行，这些流动性提供商能够直接在银行间外汇交易市场中进行交易。

而作为STP平台的交易者，可以看到实时的市场价格，并立即将订单执行，没有处理平台（dealing desk）在其中干预，这就是直通式处理（Straight Through Processing）的意思。

（2）ECN外汇交易平台

ECN外汇交易平台，即电子通讯网络，这种外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易，换句话说，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。

ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场，在这市场里，各参与者（银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中，相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。

 

外汇平台的盈利模式

 

1、DD或做市商

做市商通过点差来盈利，并在需要的时候与客户持相反的方向交易，对赌进行盈利。

举个例子：你想要从DD类的外汇经纪商那买进一定数量的EUR/USD，经纪商首先会从其客户的订单中寻找相同的数量卖出EUR/USD的订单，或将你的订单直接交给银行。

2、NDD类的外汇交易平台

(1)ECN

ECN交易平台上的点差都是浮动的。几种经纪商中，只有ECN经纪商向交易者收佣金，这也是ECN经纪商唯一的盈利方式，因为ECN经纪商不通过点差盈利。

(2)STP

STP经纪商做为中间人将所有交易者的订单发送至银行，同时，银行将点差等信息发送至STP经纪商，STP经纪商收到点差信息后有两种选择：一是让点差固定，二是从数个银行（数量越多越好）中选择最好的买价和卖价，让点差浮动。

那么STP经纪商怎么盈利？ STP经纪商和ECN一样，是不与交易者对着交易的，他们通过从银行那获得的点差上略微加点来获利。

3、混合的STP模式：DD+NDD

很多STP经纪商用的是混合的STP模式。

STP经纪商都会与银行签订商业合同，这个合同中规定了银行所能接受的最小交易规模。 一般来说，规模大一些的订单（通常≥0.1手），STP经纪商会将订单直接发送银行。

小交易额订单（一般≤ 0.1手）是不被银行接受的，所以不会被交易平台直接发送至银行，那么STP经纪商怎么处理这种订单呢？他们这时就采取DD处理平台的模式，进行平台内部对冲。对于迷你帐户，这种混合型STP经纪商基本上都是这样做的。

 

什么是对赌

 

对赌是指交易商将客户的指令全部都不实际执行，客户赚多少公司就亏多少，客户亏多少公司就赚多少。

从利益的角度考虑，为了赚到更多的钱，除去ENC经纪商与纯STP经纪商，剩下的做市商接近100%都拥有对赌平台。

所谓拥有对赌平台，分为两种形式：

1、完全对赌平台

客户资金没有流通进入国际资本市场，而是在公司内部消化，他们依靠交易者的亏损盈利。

换句话说，交易者亏损的越多，那么经纪商盈利的越大，如果没有客户亏损，公司就没有利润。

2、半对赌平台

半对赌平台拥有STP和MM/DD两种平台，他们往往有大的背景，也有接入银行市场的端口，有专业的交易员在面对客户的询价。

他们把客户分为两类，一类是没有经验的小资本交易者，他们把这些客户直接列入对赌系统。

二类客户是大资本客户。如果客户长期的交易明显亏损，他们就切入对赌下单。二类客户的订单长期盈利，他们就发送至银行间外汇交易市场处理。

在目前，绝大多数的做市商都同时拥有对赌通道和银行通道，对于拥有两种通道的做市商来说，很简单，不能稳定盈利的帐户进对赌通道，能稳定盈利的帐户进银行通道。

 

如何选择外汇平台

 

一般来说，喜欢日间交易或者剥头皮的短线交易者，因选点差小的，因为这样的交易者交易次数频繁。对于中长线交易者，点差大小不像短线或者超短线那样重要。

另外，几千美元选择MM，几万美元选择STP，几十万美元选择ECN交易。

如果技术好的话，小帐户在对赌平台，更容易获得点差优势，因为你的对手是那些95%亏损的交易者。

对赌是合法的，也是做市商收入的重要来源之一，鉴于交易本质在那里，所以不要过多苛求，也没有必要过分恐慌。

但与此同时，外汇对赌平台也是黑平台的高发区。因此，投资者都应谨慎选择外汇对赌平台。

最重要的是，交易者应建立持续盈利的交易体系，因为这将决定最终成败。