ATFX：谈判重燃希望黄金小幅回暖，今晚美国PPI能否成为突破口？

ATFX：在连续两天下跌后，今日亚市时段黄金价格小幅走高，因为人们对通过谈判结束美伊战争的乐观情绪重燃，缓解了对通胀的担忧。金价接近每盎司4760美元，收复了前两个交易日0.6%跌幅的一部分。昨日现货黄金低开高走，一度跌破4700美元后跌幅收窄。

尽管美国开始对霍尔木兹海峡实施海上封锁，但美国总统特朗普表示，伊朗官员已与美国政府接触，表达了“达成协议”的意愿。据知情人士透露，美国和伊朗正在讨论举行新一轮面对面谈判，以达成更长期的停火协议，有报道称双方可能会在4月16日进行又一轮会谈。

周一，原油价格下跌，跌破每桶100美元，而股市则出现反弹，美元指数下跌0.2%，支撑了以美元计价的黄金价格。能源价格的回落缓解了自六周前战争爆发以来一直压在黄金价格上的通胀压力，这使得交易员们押注各国央行将在更长时间内维持利率不变，甚至可能加息——这对不产生收益的大宗商品而言无疑是个不利因素。尽管近几周有所回升，但自2月底冲突爆发以来，金价仍下跌了约10%。冲突初期流动性紧缩，导致投资者抛售黄金以弥补其他领域的损失。

▲ATFX图

黄金昨日跳空低开后虽然因避险情绪反弹，但上方始终面临"美元走强+通胀升温+降息预期消退"三座大山的压制，反弹动能被利率预期强行截断，最终未能转涨。 市场的定价逻辑，已从单纯的"地缘危机→买黄金避险"切换到了"能源通胀→政策紧缩预期→压制无息资产"的框架。

机构指出，黄金的交易仍然受利率预期影响，而非地缘政治对冲，因此，市场预期隔夜局势将缓和，黄金也因此受益于股市。虽然通胀担忧短期内对黄金构成压力，但油价长期走高最终也可能导致经济增长放缓，这对黄金而言“从历史角度来看是利好消息”。

今晚美国将公布3月PPI，将是首次反映伊朗战争初期物价影响的通胀数据，市场预估同比上涨4.6%（前值3.4%），PPI数据的核心看点在于：它是CPI的先行指标，也是能源价格向终端消费传导的第一站，在中东局势导致油价飙涨的情况下，美国可能进一步感受到通胀压力。

如果PPI高于预期：通胀黏性担忧加剧，降息预期进一步延后，金价短期承压回落。但在当前地缘风险未消的背景下，避险需求将为金价提供支撑，限制回调幅度。但如果通胀没有出现大幅上扬，美联储降息预期回升，实际利率下行将推动金价上冲。

尽管短期面临通胀与利率预期的压制，但从更长期角度看，黄金仍受到多重结构性因素支撑：全球央行持续购金、市场对法定货币信心减弱、以及黄金在货币流通和支付体系受限时作为跨境结算资产的货币属性重估，都构成了金价底部支撑。博时宏观观点也指出，虽然短期仍受流动性压制，但黄金对战争风险定价或已较为充分，中期待战争缓和后有望迎来新变化。