【FP Markets澳福】2026.04.02_First Light News_特朗普总统的讲话加剧了战争风险溢价

早上好，

全世界都在关注的演讲

这是市场乃至全世界都在期待的演讲：特朗普在黄金时段向美国发表的电视讲话，时长约 20 分钟。

大多数人原本预期他会重点强调美国在完成核心军事目标方面取得的进展，因此这方面并未引起太多关注。真正令市场感到不安的是，他同时誓言将在未来两到三周内对伊朗进行“极其严厉”的打击，并威胁称，如果未能达成协议，将袭击伊朗的发电厂。与此同时，美国正继续在该地区增派军事力量，包括一艘正在前往中东的第三艘航空母舰。

升级以缓和局势

尽管我并未预料到，但我感觉特朗普又一次祭出了他惯用的“先升级后降级”策略。虽然他的讲话已成往事，但其言辞无疑将影响今日市场情绪，目前市场明显弥漫着避险情绪。今早，布伦特原油和WTI原油现货价格均大幅突破每桶100美元，涨幅均约为7%。亚太股市也普遍走低——日本日经225指数下跌2.5%——欧洲股市开盘走低，美国股指期货也步履蹒跚。美元避险情绪强劲，美国各级国债收益率均有所上升。

最终，我不确定究竟发生了什么变化——演讲内容丝毫没有改变现状。霍尔木兹海峡基本被封锁，重新开放的计划看起来希望渺茫；目前唯一可行的策略似乎是特朗普敦促其他国家直接“占领”它。就我个人而言，这位总统似乎对整个局势越来越感到沮丧，而当一个人“被逼到绝境，无路可退”时，就容易做出冲动且不理智的决定。

宏观经济聚焦：ADP 数据稳定；ISM 指数表现强劲

宏观经济方面，美国3月份ADP非农就业数据为6.2万人，高于预期的4万人，但与2月份的6.6万人（由6.3万人向上修正）基本持平。商品和服务业就业人数基本持平，其中小企业就业人数本月大幅增长，达到8.5万人，而教育/医疗服务业就业人数位居榜首，达到5.8万人。总体而言，这表明就业增长已连续两个月保持稳定，尽管增长主要集中在医疗保健行业。

美国3月份ISM制造业采购经理人指数(PMI)连续第三个月超出预期，从2月份的52.4升至52.7，其中生产指数(55.1)表现尤为强劲，企业正努力消化积压订单。客户库存仍处于多年来的低位，这应能支撑第二季度的生产。当然，这份报告中的一个警示信号是，支付价格指数(PMI)从2月份的70.5飙升至78.3，创下2022年6月以来的最高水平。就业指数(PMI)连续第30^个月萎缩，为48.7，新出口订单指数(PMI)回落至50以下，贸易摩擦的影响依然存在。

这些数据发布于明天美国 3 月份非农就业数据公布之前，预计该数据显示，继 2 月份减少 9.2 万个就业岗位后，美国经济在 3 月份新增 6 万个就业岗位，失业率预计将保持在 4.4% 的稳定水平。

美联储正面临劳动力市场疲软和通胀加速的双重困境。疲软的非农就业数据加上78%的物价水平，使美联储陷入滞胀局面。在物价上涨的情况下，降息似乎难以找到合理的理由；然而，在劳动力市场疲软的情况下维持高利率也存在风险。就目前而言，数据表明美联储应保持耐心。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。