ZFX山海证券：静待非农！金价持稳于5000关口！

金价周二下跌逾1%，报每盎司5013美元。主要因投资者在美国即将公布的关键就业与通胀数据前选择获利了结并调整头寸。这些数据预计将为美联储未来的利率政策提供重要指引。周三 （北京时间2月11日）亚市早盘，现货黄金交投于5040.45美元/盎司附近。具体数据方面，1月非农就业报告将于周三公布，市场预期新增就业岗位7万个。

一、非农、CPI接踵而至

本周黄金市场的方向将迎来初步裁决。非农就业数据将是第一块试金石。若数据显著弱于预期，市场对经济衰退和美联储更快降息的押注将飙升，可能推动金价迅速收复失地，并向更高阻力位发起冲击。反之，若就业市场表现意外坚韧，则可能短暂打压降息预期，令金价承压，但预计在避险情绪支撑下，跌幅有限。

紧随其后的美国CPI通胀数据则更为关键。它直接关系到美联储对抗通胀的成效。若通胀数据继续显示顽固，可能会动摇市场对降息时机和幅度的信心，导致美元和美债收益率反弹，从而施压黄金。然而，如果通胀继续稳步回落，将巩固降息前景，为金价上涨扫清一大障碍。

二、美联储3月降息预测

据CME美联储观察：美联储到3月降息25个基点的概率为21.6%，维持利率不变的概率为78.4%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为36.9%，维持利率不变的概率为57.3%，累计降息50个基点的概率为5.8%。到6月累计降息25个基点的概率为48.6%。

市场对经济前景的担忧强化了降息预期。目前交易员已普遍预期美联储今年将进行两次幅度为25个基点的降息。由于黄金本身不产生利息，利率下降将降低持有黄金的机会成本，从而利好金价。

三、今日黄金技术分析

技术面上，黄金价格继续在5000美元至5100美元区间波动，交易员始终未能攻克该区间的顶部/底部，正在等待新的催化剂。相对强弱指数（RSI）虽然显示看涨，但正朝着中性水平靠拢。这表明卖方正在限制金价的上涨。

如果金价突破5100美元，则有望进一步上涨至5200美元，随后可能冲击1月30日的高点5451美元，以及接近5600美元的历史高点。反之，如果金价跌破5000美元，则可能测试20日简单移动平均线（SMA）4910美元，随后可能下探4800美元，最终瞄准2月2日的低点4402美元。